《关系融资理论简介》PPT课件

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1、关系融资理论简介0---现代金融管理学现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介2大纲关系融资概念简述1关系融资基本形式2关系融资形成历史33预算软约束理论44银行敲竹杠理论5现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介3关系融资概念简述基本含义：基于私人信息和长期关系的企业融资活动私人信息：不可编码的软信息信息保密长期关系持续期提供多种金融产品融资资金由盈余部门向短缺部门流动现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介4关系融资概念简述关系融资特点：理论基础：信息不对称理论信息完全不需要关系融资中小企业的信息

2、不对称（风险补偿及信息披露）长期关系—软信息结论：关系融资更适合中小企业资金提供者与资金使用者都得到激励资金提供者：长期租金资金使用者：克服信息障碍结论：关系融资更多应用在企业创办初期现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介5关系融资的基本形式持有股权的关系银行借贷日本主银行制度以银行贷款形式提供大量资金银行持有企业大量股权派员工参与管理不持有股权的关系银行借贷不涉及股权关系民间融资风险投资现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介6关系融资发展历史日本主银行制度形成历史19世纪30年代，资本市场与银行业同等

3、重要1927年，昭和危机，制定《银行法》1937年，日军侵华，日本实行战时金融管制战争结束，银行对企业的监控加强现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介7关系融资发展历史中国关系融资发展：主办银行制度1996年6月29日，央行颁布《主办银行管理暂行办法》目的：解决企业逃避银行监管的问题、解决银行和企业信息不对称问题特点：服务对象为国有企业问题：政府干预现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介8关系融资发展历史中国关系融资发展：民间融资定义：游离于银行体系之外的家族部门和企业部门彼此的直接贷款举例：铁皮枫斗、

4、义乌市场数据：2004年花旗银行数据：民间金融的总规模大约是9000亿人民币，接近于同年银行存款总额的4%，相当于银行授信余款的5.1%,相当于2004年GDP的6.5%。现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介9预算软约束理论描述：逆向选择B1,E1BL,ELB2,E2T=012条件：投入资金为1B1>1，E1>0BL<1，EL<0B2>BL，E2>0（Dewatripont和Maskin）预算软约束的主体：支持体：资金提供者约束体：被注资的机构现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介10预算软约束预算软

5、约束：是指当一个预算约束体的支出超过了它所能获得的收益时,预算约束体没有被清算而破产,而是被支持体救助得以继续存活下去。检验预算软约束是否存在原理：如果由支持体（银行）来承担企业预算软约束的后果，银行就是谨慎行事，加强事前监督。根据热若尔.罗兰的实证分析得出的结论：是否接受政府补贴，是判断是否存在预算软约束的证据之一。现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介111998以发行30年期特种国债的方式对四大国有商业银行注资2700亿人民币，约合326亿美元1999四大国有商业银行的14000亿元不良贷款以行政划拨方式

6、被剥离给四家资产管理公司2003对中国银行、中国建设银行注资外汇储备资金450亿美元，约合3800亿人民币2004中国银行、中国建设银行的2787亿元不良资产被协议转让给中国信达资产管理公司2004人民银行以专项票据和专项资金的形式对农村信用社改革进行资金支持，出资1650亿元2004财政部和中央汇金公司分别向交通银行注资50亿和30亿元2005对中国工商银行注资外汇储备金150亿美元，约合1240亿元人民币2005中央汇金公司拟对光大银行注资约45亿元合计约33707亿元人民币，约占我国年2006年GDP的1/3，年

7、财政收入的1.8倍预算软约束现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介12预算软约束对于政府干预的进一步分析：银行贷款中的政府干预：政府强行规定利差央企与民企贷款的差异：中小企业融资环境恶化招不到工（劳工成本上涨）原材料涨价赚钱的行业几乎被垄断现代金融管理学现代金融管理学—关系融资理论简介13银行“敲竹杠”理论简述：银行掌握了企业的私人信息外部银行的信息成本很高在位银行就可以向企业索要更高的利息模型(Sharpe)：在位银行攫取垄断租金C,rC,rr2r1r1c1时期1时期2正常利润垄断租金现代金融管理学现代金融管

8、理学—关系融资理论简介14银行“敲竹杠”企业：每100万元贷款实际发生的申请费用(元）全国华北东北华中华东华南西部38810.563002.952290.532852.21465425166.744896.6农户：每1万元贷款实际发生的申请费用（元）全国华北东北华中华东华南西部589.9869.3332.3707.32486007