《公司金融》PPT课件

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1、公司金融主讲人：何燕婷1目录第一章公司金融导论第二章公司价值评估第三章风险与收益第四章投资决策第五章筹资决策2目录第六章股利分配决策第七章营运资产管理31.1什么是公司金融？1.2什么是公司？1.3公司金融的目标？1.4公司金融的外部环境？1.5公司金融的基本原则？第一章公司金融导论41.1什么是公司金融？公司运营过程中需要寻找投资项目筹集资金对股东分红管理营运资金这些都涉及金融管理,所以公司金融是指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。51.2什么是公司？1.2.1企业是什么？1.2

2、.2企业的三种组织形式？61.2.1企业是什么？科斯：企业是一种与市场机制有相同职能，并且更节约交易费用的组织。罗纳德·哈里·科斯（RonaldH.Coase）——英国经济学家，新制度经济学鼻祖，1991年诺贝尔经济学奖的获得者。7阿尔钦和德姆塞茨：企业是各种要素，劳动、土地、资本和技术，投入者的联合。阿门·阿尔奇安(ArmenAlbertAlchian，一译阿曼·阿尔钦，A．A．阿尔钦)：现代产权经济学创始人，1914年生于美国加利福尼亚州弗雷斯诺，1958年在加利福尼亚大学洛杉矶分校任教授至今。张五常的导师.哈罗德·德姆塞茨(

3、HaroldDemsetz，1930—)，美国伊利诺伊州芝加哥人，1978年在加利福尼亚大学洛杉矶分校任教授至今。8詹森和麦克林：企业是一种法律虚构，只是在各要素所有者和产品消费者之间建立的各种契约的连接。迈克尔·詹森（MichaelC.Jensen）：横跨经济学和公司财务与治理两大领域的大师，代理经济学的创始人之一。91.2.2企业的三种组织形式？单一业主制合伙制股份公司10单一业主制定义：一个人所拥有的企业。优点：企业所有者可保留全部的利润；只缴纳个人所得税；组建成本低；缺点：所有者对企业的债务负有无限责任；寿命有限；融资困难

4、；转让困难；在美国，75％的企业是业主制。11合伙制定义：两个或更多的所有者拥有的企业。一般不具备法人资格。优点：组建成本低；只交个人所得税；可保留全部利润；缺点：所有者对企业的债务负有无限责任；寿命有限；融资困难；转让困难；在美国，合伙制企业约占10％。12股份公司定义：通过发行股票及其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。优点：所有者对企业的债务负有有限责任；寿命无限；融资容易；转让容易；缺点：双重课税；组建成本高。13三种不同的组织形态的比较比较项目业主制企业合伙制企业公司制企业成立难易性非常容易较容易最复杂组

5、织延续性不能延续不能延续能无限延续所有权转移所有权与经营权合一，所有权不能转移所有权与经营权合一，所有权不能转移所有权与经营权分离，所有权自由转移筹资能力由独资人出资由合伙人出资向任何投资者筹资债务责任承担完全责任承担完全责任承担有限责任赋税责任缴个人所得税缴个人所得税双重课税141.3公司金融的目标？1.3.1可能的目标？1.3.2公司金融的目标？151.3.1可能的目标？生存击败竞争者成本最小化：舍弃研发费保持持续的盈利增长：避免财务困境和破产：从来不借钱或不冒风险销售或市场份额最大化：降价、放宽信用条件利润最大化161.3.

6、2公司金融的目标？追求公司股东财富/股票价值最大化.缺点：普通股市价仅代表股东财富，而不能考虑其他利益相关者的财富；普通股市价受公司投资、融资和管理决策效率的影响.但市场系统风险也会使股价大幅波动。注：利益相关者包括管理者、债权人、职工、客户、供应商、政府等。17利润最大化缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。18每股收益最大化（EPS）缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。19公司价值最大化优点：

7、是一个长期指标，既考虑了现在和将来的利润;也考虑了资金的时间价值、收益和风险;既体现了股东的利益，也考虑其他利益相关者的利益；能统一股东及经理人员的目标，有效激励经理人员。理论上企业总价值等于其预期现金流的现值。即V=Ct（1+r）-t201.4公司金融的外部环境？1.4.1金融市场1.4.2税收环境211.4.1金融市场金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。但是，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇

8、票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。22