华菱钢铁战略极为清晰且与时俱进

《华菱钢铁战略极为清晰且与时俱进》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、Table_BaseInfoTable_Title2015年08月09日公司快报华菱钢铁（000932.SZ）证券研究报告Table_Summary长材华菱钢铁：战略极为清晰且与时俱进投资评级买入-A的区域钢铁龙头调高评级6个月目标价5.00元■半年报亏损，但二季度盈利：上半年，公司的营收214.7亿元，同股价（2015-08-07）3.93元比下降26.18%；净利润-1.54亿元，去年同期盈利0.19亿元，同比转Table_MarketInfo交易数据亏；每股eps为-0.0512元，去年同期为0.0063元。但二季度单季盈利总市值（百万元）11,851.50

2、1572万元。流通市值（百万元）11,848.61总股本（百万股）3,015.65流通股本（百万股）3,014.91■战略极为清晰且与时俱进的区域钢铁龙头：公司自2011年起战略规12个月价格区间2.13/5.51元划表述开始有明显变化，至2013年时已极为清晰。公司目前的战略Table_Chart目标是“做精做强，区域领先”；营销战略是“深耕行业、区域主导、股价表现领先半步”；希望通过构建精益生产、销研产一体化和营销服务三大战略支撑体系，力争成为“追求客户价值的钢材产品综合服务商”。我们认为这一战略不仅符合钢铁行业的属性和发展趋势，也很好的贴合了公司的资源禀赋和

3、比较优势。公司正在筹划的定增项目中的重点就是“互联网+钢铁”，从荷钢网的运行情况来看，已基本实现了钢厂直接面向小微用户销售钢材从0到1的突破。资料来源：Wind资讯Table_ChangeRate■投资建议：公司战略极为清晰且与时俱进，既符合行业发展规律又%1M3M12M相对收益-16.023.571.54高度贴合公司的资源禀赋和比较优势。受制于钢铁行业大形势以及绝对收益-16.56-9.0369.40VAMA仍处于达产期，全年的盈利仍将极为有限。但应该看到，公Table_Author衡昆分析师司自2013年以来，已告别2009到2012年连续4年的巨额亏损，经S

4、AC执业证书编号：S1450511020004营质量明显上了一个台阶。荷钢网作为钢厂面向小微用户的直接销售hengkun@essence.com.cn010-66581658模式已完成了从0到1的突破，一旦募投的“互联网+钢铁”项目落Table_Contacter报告联系人实将大概率进入从1到n的收获期。预计2015年到2017年每股EPS秦源021-68763590为0.02元，0.09元和0.19元，给予公司买入-A评级，6个月目标价5qinyuan3@essence.com.cnTable_Report元。相关报告华菱钢铁：公司正处于低盈2010-08-30

5、利能力的转型期：华菱钢铁■风险提示：钢铁需求超预期回落，板材市场竞争强度超预期，人民Table_Excel1公司快报摘要(百万元)201320142015E2016E2017E币汇率波动风险。华菱钢铁:ArcelorMittal对公2010-03-19营业收入59,705.555,673.244,962.348,986.554,436.0净利润105.874.674.2258.4570.9司经营管理及成本控制的支每股收益(元)0.040.020.020.090.19持开始显效：华菱钢铁公司每股净资产(元)3.363.393.413.493.69快报华菱钢铁：第三季

6、度业绩低2009-10-30盈利和估值201320142015E2016E2017E于预期，全年面临亏损：华市盈率(倍)112.0158.8159.845.920.8菱钢铁公司快报市净率(倍)1.21.21.21.11.1净利润率0.2%0.1%0.2%0.5%1.0%净资产收益率1.0%0.7%0.7%2.5%5.1%股息收益率0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%ROIC2.4%3.4%3.2%3.4%4.5%数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。公司快报/华菱钢铁1.半年报亏损，但二季度单

7、季盈利2015年上半年，公司的营收214.7亿元，同比下降26.18%；净利润-1.54亿元，去年同期盈利0.19亿元，同比转亏；每股eps为-0.0512元，去年同期为0.0063元。其中，二季度单季盈利1572万元。板材和无缝钢管毛利率较去年同期有所改善，分别上升1.58和4.03个百分点，上涨至10.57%和16.03%；长材和其它产品毛利率分别下降2.21和5.05个百分点，毛利率分别为3.84%和8.53%。2.战略极为清晰的区域钢铁龙头从历年年报观察，公司自2011年起战略规划表述开始有明显变化，至2013年战略规划已极为清晰。公司目前的战略目标是“做

8、精做强，区