布伦特原油市场的变化产量减少与投资不足

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1、市場洞察SAMANTHAAZZARELLO芝商所經濟學家2014年7月7日PAULWIGHTMAN芝商所國際研究與產品開發部總監布倫特原油市場的變化：產量減少與投資不足本報告中的所有示例均為對各類情形的假設性解釋，僅作開採與投資或者說雞與蛋的問題說明之用途。本報告中的觀點僅反映作者觀點，並不一定是芝商所或其附屬機構的看法。本報告及其中所含資訊不應被視為投資建議或實際市場經驗的結果。看看北海地區的動態情況，可采儲量相當廣泛，但是與跟上開採這些儲備的步伐所需的開採曲線卻還不夠高。為對開採量減少有更清楚的概念，請注意在2010年和2013年間，開採量

2、減少138%，這意味著在該段時期石油產量每天要減少5億桶。本文所含資訊均來自被認為是可靠的來源，但它僅作為資訊和教育之用途，芝商所或其子公司對其準確性、完整性以及交易結果不作任何保證，同時這些資訊亦不構成任何交易建議或構成買賣任何期貨或期權的邀約。能源研究公司ConsilienceEnergyAdvisorGroup注意到，截至2014年2月，布倫特、Forties、Ekofisk和Oseberg或者BFOE（四種構成布倫特原油的不同等級的原油）合計產量每天剛好不足100萬桶，低於兩個標準的60萬桶出貨量。假定在2020年前沒有北海布倫特市場正

3、在發生重大變化。有趣的是這些變化已額外投資的話，預期產量將下跌至遠低於標準60萬桶/天以下經持續一段時間，不過基本上未被能源界以及媒體所關（參見表1）。注。主要問題為布倫特採油區的投資水準格外低以及不斷減少的庫存。相對於美國和西德克薩斯中質原油（WTI）地區不斷增長的投資和產量，布倫特原油地區投資不足與產量減少，而這正是這些價格基準如何相互關聯的一個關鍵點。布倫特原油價格發現為歐洲消費者所支付的原油費用設定了基調。布倫特原油與WTI原油就其與非洲和中東部分地區所採石油之間的聯繫存在一種動態並且不斷發北海原油產量（以百萬桶計）展的價格發現關係，這

4、其中一部分原因在於運輸基礎設施以及終端用戶所處位置。關鍵問題在於隨著產量逐漸減少，布倫特原油作為地區基準的作用相對於其他基準（如WTI原油）可能會發生什麼樣的變化。在本報告當中，我們仔細研究目前的開採和投資狀況並且解決目前影響布倫特原油的一些週邊問題。來源：彭博專業服務（LOSDNSET）1參見《UKCSMaximizingRecoveryReview：最終報告》，作者：IanWood先生，來自著名公司WoodGroup。woodreview.co.uk/documents/UKCS%20Maximising%w20Recovery%20Rev

5、iew%20FINAL%2072pp%20locked.pdf1市場洞察2014年7月7日雖然加速開發有可能抵消開採損失，但還是需要大量投資。目前開採成本與眾多因素相關聯，其中包括油田規模和可達性，開的情景為沒有參與者或公司將心放在開發某一地區方面。例如，採的簡便性和與地面的接近性，以及利用規模經濟的可能性。人們只需看看Clair油田，這裏有相當大的石油儲備地，但是看起根據路透2009年度報告，在沙烏地阿拉伯開採石油的開發成本來沒有開發該地區或增加該地區開採力度的希望。作為主要運營為全球最低，每桶1至2美元。從更廣泛的分佈看，在阿聯酋的公司的B

6、P稱，如果Clair油田的估價進展順利，那麼它願意在北海成本為7美元/桶。北美的平均成本為每桶10美元至12美元，而投資5億美元，不過“如果和可能”的說辭與明確的肯定大不相北海成本則達到了驚人的每桶30美元至40美元。而若要開發提同。表1：BFOE產量預測桶/天2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年布倫特混合油137,906125,242106,98797,57875,49365,44058,079Forties混合油381,545327,884289,141269,221228,752195,322159,28

7、7Oseberg混合油119,856101,35375,04254,87741,93132,43226,578Ekofisk混合油356,762358,306368,097353,843328,213299,270264,733合計996,069912,785839,267775,519674,389592,464508,677來源：ConsilienceEnergy布倫特原油報告（2014年3月）主要問題在於預期的未來利潤率。北海的收益當然不會像過去那另外一組影響地區利潤率和收益的因素為油田平均規模以及不斷樣有利可圖，這正是生產商將開採活動轉

8、至世界上其他地區的主增長的油田數量，兩者均為成熟近海盆地的特徵。雖然可以從成熟要原因之一。盆地獲利，但是這也表明英國以及參與其中的公司在面對新技術時需