新能源上市公司盈利能力及其影响因素的实证研究

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1、新能源上市公司盈利能力及其影响因素的实证研究r¨;_0题:研l究.J新能源上市公司盈利能力及其影响因素的实证研究任晓丽(陕西能源职业技术学院,陕西成阳712000)【摘要】文章首先利用因子分析方法对新能源上市公司的盈利能力水平进行了实证研究,随后应用多元回归方法考察了新能源上市公司盈利能力的可能影响因素.研究发现,在盈利水平上,新能源上市公司普遍较高,在沪,深交易所所有劣等盈利水平公司中新能源公司为数不多,不过在最优等盈利水平公司中新能源公司所占比例也偏少.多元回归结果表明,新能源公司盈利能力与公司资产规模,股权集中度,成长性等有着显着的正相关关系,与资产营运能力存在略为显着

2、的正相性,而与公司财务风险水平和研发能力则存在显着的负相关关系.【关键词】新能源上市公司;盈利能力;因子分析;影响因素【中图分类号】F279.24【文献标识码】A【文章编号】1004—2768(2009)22—0092—03新能源又称非常规能源,是指传统能源之外的各种能源形式,即指刚开始开发利用或正在积极研究,有待推广的能源,如太阳能,地热能,风能,海洋能,生物质能和核聚变能等.随着传统能源(如石油,煤炭等)价格的不断高涨,开发利用新能源日益受到重视.在我国,截止2008年6月,被归入"新能源板块"的上市公司约有80家(参见"大智慧证券信息平台"软件).那么,开发利用新能源能

3、为这些上市公司带来丰厚的回报吗?新能源上市公司盈利能力会受到哪些因素影响呢?对于企业盈利能力及其影响因素方面的研究,国外学界早有先例.MM资本结构理论(Modigliani与Miler,1963)就较深入的探讨了资本结构与企业价值的关系.Rajan与ZingaJes(1995),Wald(1999)基于发达国家,以及Booth等人(2001)基于发展中国家,对财务杠杆水平与盈利能力的相互关系进行了实证研究,研究结果发现两者间存在显着的负相关关系.国内学界也有不少学者涉足过该领域,陆正飞与辛宇(1998),李宝仁与王振荣(2003),李治国(2008)等人的研究发现,企业盈利能

4、力与杠杆水平负相关;刘芍佳等人(2003)的研究发现,企业的股权结构会影响其盈利能力.然而,国内研究较少涉足某一行业盈利能力及其影响因素课题,而对日益受到热捧的新能源行业的盈利水平及其影响因素方面的研究,更是空白.鉴于此,本文拟借助于因子分析方法和多元回归分析方法,考察新能源上市公司的盈利水平,并揭示可能影响其盈利能力的相关因素.一,样本数据与方法(一)样本选择本文选择上市公司2006年的截面数据作为依据进行研究,并以2007年的截面数据为依据进行检验.需要说明的是,尽管目前新能源上市公司有近80家,但由于有几家上市公司2006年的相关数据无法获得,因此,本文最终的样本为可获

5、得相关数据的73家新能源上市公司.由于本文将揭示新能源上市公司盈利能力在整个上市公司中的相对位置,因此,本文也会应用到2006年度所有上市公司某些表征盈利能力的指标.(二)研究方法本文首先利用因子分析方法,研究新能源上市公司的盈利水平;随后利用多元回归分析方法,揭示影响样本公司盈利能力高低的可能因素.因子分析是利用降维的思想,由研究原始变量相关矩阵内部的依赖关系出发,把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法.本文中将对表征公司盈利能力的营业毛利率,营业收入净利润率,资产报酬率,总资产净利润率,净资产收益率与每股收益等六项指标进行因子分析,以评

6、价样本公司的盈利水平,以及为回归提供被解释变量,即综合盈利能力因子(袁显平,柯大钢;2006).多元回归分析中,笔者将以因子分析所得到的综合因子作为被解释变量,以表征公司规模,资本结构,成长性,资产营运能力,股本结构等11个指标作为解释变量,考察盈利能力的可能影响因素.(三)数据来源本文所选择的样本公司的相关财务数据主要取自香港理工大学中国会计与金融研究中心和深圳国泰君安信息技术有限公司合作开发的CSMAR数据库.样本公司股本结构数据,以及CSMAR数据库中缺失的数据均来自中国金融界网站.二,描述统计与因子分析(一)新能源上市公司盈利能力的描述统计.表I是2006年度新能源上

7、市公司与沪深两市上市公司6个表征盈利能力指标的描述统计数据.其中,每个指标所对应的新能源上市公司均为73个,而受数据不可获性的影响,6个盈利能力指标所对应沪深上市公司数并不完全一致,最多为1394个,最少为1168个.表1数据显示,新能源上市公司6个盈利能力指标的中位数均优于沪深所有上市公司对应的中位数,而均值表现则有所不同,其中新能源上市公司对应的营业收入净利润率,资产报【收稿日期】2009—06—16【作者简介】任晓丽(1958一),女,陕西凤翔人,陕西能源职业技术学院副教授,研究方向:经济管理,财