银行分拆的机制设计

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1、番函团息轴期JournalofHubeiUnive湖rsi北ty经of济Ec学on院om学i报cs银行分拆的机制设计王国红，李正旺，邹积亮(湖北经济学院，湖北武汉430205)摘要：银行分拆已成为银行并购反垄断救济的通行方式，有效的分拆机制一方面要能正确地挑选分拆买方．另一方面也要能有效地制约和防范并购方的策略性行为。在银行并购分拆中，参与者有并购管制机关、并购银行、分拆买方三方，分拆就是它们之间的博弈过程，特别是并购管制机关与并购银行间博弈的过程。并购管制机关设计有效的分拆政策必须研究并购银行在博弈过程中的策略性行为。并购银行的策略性行为表现为：一是并购银行与分拆买方

2、的合谋行为；二是并购银行的道德风险。针对并购银行可能的策略性行为，银行并购的管制机关应在充分分析各种可能策略的基础上，有针对性地设计相应的机制安排。关键词：银行分拆；并购补救；分拆机制中图分类号：F830．2文献标识码：A文章编号：1672—626X(2011)06—0033—07一、引言行为的影响，出现“强龙难敌地头蛇”的局面。因此，银行分拆产生于20世纪70年代的美国，当一有效的分拆机制，一方面要能正确地挑选分拆买项银行并购提议不能通过美国司法部的第一临界方，另一方面也要能有效地制约和防范并购方的策值(1800／200)和第二临界值(2200／250)检验，且缓略性

3、行为。释因素也不足以消除并购的反竞争性考虑时，司法对中国而言，银行并购反垄断的理论研究和实部就会建议对并购实体实施分拆。第一起银行分践都十分匮乏，远远滞后于银行并购形势的发展。拆的实践来自于1982年美国佛罗里达州的巴莱特对银行并购，我们更多的是运用审慎性监管，缺乏银行(BarnettBank)收购第一海事银行(theFirst竞争性管制的方法与手段，这不利于中国银行业竞MarineBank)并购案。分拆既能回避人们对相关市争性市场的建立与完善；当涉及外资并购时，也不场界定的质疑，也能避开效率评估的不确定性，因利于保护民族银行业的安全与发展。因此，适应银此学者们普遍认为

4、分拆是银行并购反垄断救济的行并购浪潮的发展，建立中国自身的银行并购反垄通行且有效的方式(Pillof，2002[”，2005[司；Burke，断体系，时下就显得十分重要和迫切。以前相关市19981。1)。分拆的有效性取决于分拆后能否恢复并购场的界定在并购反垄断体系中占有重要地位，但由前的竞争水平，而后者则取决于分拆买方在相关市于相关市场界定颇多争议，加之各管制机关对其界场上的市场力。如果分拆买方日后成为相关市场上定的不一致②，最终导致了管制机关模糊相关市场并购方强有力的竞争对手，则分拆是有效的；如果界定的差异，而将重点放在分拆政策设计上，使得分拆买方不能成为相关市场上并

5、购方强有力的竞分拆成为解决反竞争性并购问题的最佳方法。鉴于争对手，则分拆是无效的。有时，即使分拆买方成为分拆在银行并购反垄断体系中的重要地位，因此研并购方强有力的竞争对手，也可能受并购方策略性究和设计有效的银行并购分拆机制对中国银行业收稿日期：2011-10—24基金项目：国家社科基金项目(09CJY048)作者简介：王国红(1971一)，男，湖北天门人，湖北经济学院教授，湖北金融发展与金融安全研究中心副主任，主要从事金融管制研究。圜万方数据2011年11月湖北经济学院学报第9卷第6期的并购审查意义重大。分拆是银行并购反垄断补救的有效手段。这些实证二、理论文献回顾研究确

6、立了分拆在银行并购反垄断体系中的重要国内缺乏并购分拆的研究文献，国外有较为丰地位，但遗憾的是，学者们并没有进一步研究如何富的关于并购补救的文献(如，美国联邦贸易委员保证分拆有效的机制。本文的贡献在于将分拆看作会(FTC)，199914]；Foer，20011；经济合作与发展组织是并购管制机关、并购银行与分拆资产的买方这三(OECD)，200316J；美国司法部(DOJ)，2004~；国际竞方博弈的产物，认为分拆的有效性取决于并购管制争网络(ICN)，200518；欧盟的竞争局，2005t91)，但关机关对并购银行的道德风险和并购银行与分拆买于银行并购分拆的文献非常有限，

7、且都集中在对银方之间的合谋行为的防范。本文并没有像以往的研行分拆效果的分析上，代表性的文献有Burke究一样在事后对银行分拆的效果进行分析，而是研(1998)与Pilloff(2002，2005)。究事前的银行分拆的机制设计问题，因为事前有效Burke(1998)研究了1985～1992年问由美联储的机制设计是分拆有效的前提，失去这一前提，任同意的21起银行并购分拆，这些案例在83个本地何事后的研究都于事无补。市场上有210个分支被分拆。研究发现：(1)分拆分三、银行并购分拆的基本原理与目标支有显著的自生力。超过97％的分拆分支在整个研银