银行行业深度分析：“现金贷”业务模式

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1、银行分析师:刘冉“现金贷”业务模式、主要问题与监管演变执业证书编号：S0730516010001liuran@ccnew.com021-50588666-8036研究助理:王鸿行——银行行业深度分析wanghx@ccnew.com021-50588666-8041证券研究报告-行业深度分析同步大市（维持）盈利预测和投资评级发布日期：2017年12月08日投资要点:公司简称16BVPS17BVPS17PB评级招商银行15.9517.591.61增持现阶段“现金贷”业务模式及主要问题。目前，开展“现金贷”的平安银行11.7712.821

2、.00增持业务机构主要包括银行、信托、P2P、互联网小额贷款公司，主要模式是自营、撮合或者机构合作开展。现阶段“现金贷”的突出问题包括互联网小额贷款公司牌照无序发放、产品定价不规范以及潜在的金融银行相对沪深300指数表现风险和社会风险。银行沪深300“现金贷”监管前身追溯。17年4月前，中央金融监管部门及地方金18%14%融监管部门并无专门针对“现金贷”的监管文件，“现金贷”业务的10%监管主要参照互联网小贷公司及互联网金融的监管制度。目前，互联6%2%网小贷公司的监管主要由各地方政府金负责，这种情况下容易出现地-2%方监管竞争和监

3、管套利，致互联网小贷公司的监管弱化。-6%2016-122017-042017-08“现金贷”监管的产生与升级。17年4月，“现金贷”监管首次出现相关报告在对P2P业务的监管规定中。11月以来，中央金融监管部门加强了对1《银行行业年度策略:经济与政策环境温和，“现金贷”业务的监管，重点对牌照发放、产品定价、金融风险和社行业向好趋势不改》2017-11-16会风险防范等进行规范，涉及机构包括互联网小额贷款公司、P2P平2《银行行业点评报告:大中型银行有望在降台以及部分与“现金贷”平台进行“现金贷”合作的银行业机构。准新政下受益更多》2

4、017-10-123《银行行业点评报告:行业整体指标向好，“现金贷”监管的影响分析。考虑到互联网小贷公司及P2P业务在定不同银行表现分化》2017-08-18价、风险管理、催收与客户隐私保护等方面存在问题较为严重，预计近期“现金贷”监管规定将明显限制部分互联网小额贷款公司的“现金贷”业务的增量和存量。随着未来监管的进一步强化，行业集中度联系人：李琳琳预计会显著提高，存在严重问题的互联网小贷公司和P2P平台或将退电话：021-50588666-8045出。预计银行业整体受近期“现金贷”监管趋严的负面影响甚微，部传真：021-50587

5、779分合作开展“现金贷”业务的地方城商行或民营银行“现金贷”业务地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼将或遭受较大负面影响。邮编：200122“现金贷”监管展望。针对“现金贷”监管还有细化和延伸空间。短期内，中央金融监管部门将制定并下发网络小额贷款风险专项整治的实施方案，进一步细化有关工作要求。中长期看，互联网小额贷款公司的监管去向或存在三个可能方向。投资建议。银行板块受近期“现金贷”监管加强的负面影响甚微。未来，大量的居民小额融资需求会不断释放，国家对惠普金融的支持态度不会逆转，银行面临确定性业务机会。目前，银行板块0.9

6、9倍PB相对沪深300指数1.63倍PB较为合理，维持对银行业“同步大市”评级，建议中长期关注招商银行、平安银行等优质零售转型标的。风险提示：系统性风险，金融监管超预期。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共13页银行内容目录1.现阶段“现金贷”业务模式与主要问题...............................................................31.1.现阶段“现金贷”业务模式...............................

7、........................................................................31.2.现阶段“现金贷”业务的主要问题.............................................................................................31.2.1.互联网小额贷款公司牌照无序发放...............................................................

8、..................31.2.2.利率畸高.................................................................................