德国银行主导型融资模式研究

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3、德目银行立导里肚姿撰式研究1

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5、内容摘要.宁Y415791

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7、乙关于金融对一国经济发展的重要作用理论界早有一致的结论，但一国究竟应该采取何种具体的融资模式却是一个争论不休的问题。在西方发达市场经济国家I之间，融资模式的差异很大。德国实行的是典型的银行主导型融资模式，美国和l英国实行的是资本市场主导型的融资模式。德国银行主导型融资模式在德国工业e化的历史上以及二战后德国经济的恢复和赶超过程中发挥了重要的作用。但在上万个世纪90年代，美国经济从传统经济形态步入充满活力“新经济”形态;而德，国基本上仍停留在传统市场经济的阶段。德国的融资模式被认为是致使德国落后簇

8、‘的一个关键因素。目前人们普遍认为，资本市场主导型融资模式能更好的和当前的经济环境兼容，德国应该更多的导入资本市场因素。我国的融资模式与德国有诸多相似之处，参照德国融资模式的经验和教训，对于发展和完善我国自己的融资模式有非常重要的意义。’、1i-}本文试图对德国银行主导型融资模式进行尝试性的思考。文章由四章构成。第一章探讨德国银行主导型融资模式的内涵和机制。Ijk*首先讨论了银行主导，融资模式的内涵并简单介绍了关于银行主导型融资履式和资本市场主导型融资模式的理论争论。接着着重讨论了德国银行主导型融资模式的微观机制。德国银行主导型融资模式的微观机制主要包括银行充当

9、企业的货款人、银行持有企业股票、银行为企业提供全面的金融服务、银行充当股票代理投票人以及银行通过人事参与直接影响企业经营决策等几个方面，认为德国银行主导地位的基础在于银行对大量信贷资源的掌握和对企业的股权控制，而德国银行对企业的股权控制是14Q4MT主导“融资模式最重*-04+41E0犷第二章从历多、社会以及德国全能银4T4ll.制上考察可德国银行主导型融资模式形成的背景。妙国实物瓢论以及动产抵、*模式的影响，德国人风险规避的倾向、德国偏向债权的法律制度以及德国社会市场经济共同主义价值观以及德国全能银行微观运作机制德国银行主导型融资模式形成的几个重要因素。)厂一

10、‘文章第三章是对德国银行主导型融资模式的基本评价}k为德国银行主导型融资模式的主要优势在于能较好的缓解与企业之间的信息不对称问题卜}t21KZIej的10E-不对称问题，能为企业提供长期的融资方面的支持，能对企业进行有效的外部监督。其不足之处在于该.日尸德目报行立寻里肚资麟式研先11模式对创新活动的支持不足，具有较强的封闭性，同时第二类谬误问题即倾向于保留应该倒闭的企业的问题比较严重.德国融资模式的变革方向是引入更多的直接融资因素。)一K--第四章讨”国对我国融资模式发展的借鉴意义。冬国目前是银行间接融资为主的融资模式和德国银行主导型融资模式有相似也有差异。我国

11、虽然以银行融资为主但非银行主导.这一差异使我国融资模式达不到德国融资模式那样的效率。对发展和完善我国的融资模式，德国融资模式的经验和教训有重要的借鉴意义.对我国银行进行商业化改革、强化银行的主导地位、大力发展证券市场，是发展完善我国融资模式的大框架.和以往的文献相比，本文的突出之处在于:I)从宏观和微观两个角度定义了银行主导型融资模式;z)明确提出产权控制而非信货资源的掌握是德国银行主导地位的最重要的基础;’)系统的总结了息i0行主导型融资模式的优势和不足之处。指出德国融资模式的相对封闭性、对创新的支持不足是德国融资模式和当前经济背景不相适应的主要原因.关键词:

12、银行主导型融资模式全能银行信息租金信息不对称分类号:F835.工62.......，，卜~-一-一叫.心，川‘卜卜..目‘....，.门⋯⋯行.一，一，，，~，r‘一-一、.一一~一t.味J:二“‘犷备，.1，二;:曰r..~飞林一银行立导里肚资拱式研比IIIABSTRACTThereisaconsensusthatfinanceiscrucialforeconomicdevelopment.However,controversiesexistaboutthemodelonecountryshouldadopt.Amongthedevelopedcountrie

13、s,Germanyhasabank-basedfinancialmodel,whiletheUnitedStatesandBritainhasamarket-basedfinancialmodel.Thebank-basedfinancialmodelhadcontributedalottotheindustrializationofGermanyinthehistory.ButitisalsocondemnedthatthismodellaggedthetransitionofGerman犷seconomyfromthetraditionaleconomyto

14、NewEconomy.A