国有企业管理层收购的财务问题研究

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2、i≤i；硕士学位论文：国有企业管理层收购的财务问题研究TheResearchonMB0FinanceProblemsofState-ownedEnterpriseinChina姓名学科专业研究方向指导教师完成时间李继企业管理财务管理李晓玲教授2006年5月摘要自从2001年MBO被引入我国以来，潜流涌动，汇流成瑚。企业主动，地方政府积极，资本市场热情介入，老百姓迷茫，学界截然对立。政府对于大型国企实行MBO由初期的不反对，到不宜，再到禁止：对中小国有企业从一味模糊，到

3、分类划界，再到开放绿灯。MBO在我国经历了一番曲折的历程。我们经过仔细分析发现，MBO之所以受到质疑和限制，主要是在实际操作中存在“国有产权的转让价格是否合理合法”、“是否会造成国有资产流失”、“收购国有产权的资金来源和融资渠道是否正当”、“是否会增加企业和投资人的财务风险”、“实施MBO后能否增加企业绩效”等问题，而这些问题大都和财务有关。本文正是在这样背景下对我国国有企业MBO的财务问题进行研究的。本文首先通过对MBO的理论依据及其在我国的发展历程的分析，得出制约我国国有企业实施MBO的主要因素----MBO的财务问题；然后就我国目前MBO运作中存在的财务问

4、题、财务风险及防范问题以及实施MBO后的财务绩效问题进行充分的论证和分析，并结合我国国情，在现有政策、法规框架下，提出解决问题的合理化建议，以期排除实施MBO的制约因素，完善其运行机制，更好地发挥其在我国国有企业改革中的作用。对MBO运作中的财务问题研究主要从定价、融资两方面进行论述和分析，提出在现有政策、法规框架下规范运作的政策性建议。财务风险及其防范问题研究主要从收购前、收购中及收购后三个阶段对MBO存在的财务风险进行归纳分析，提出防范财务风险的有效措施，以确保MBO运作的成功率，从而有效的防止我国国有企业的国有资产流失，促进企业后续的良性发展。通过对我国国

5、有企业MBO后的财务绩效实证研究，用事实检测MBO是否真正能促成企业经营业绩的改善和核心竞争力的提升。最后得出结论：尽管目前MBO在我国存在较大的争议，但应肯定其在解决国有企业经营者激励不足、改善国有企业经营绩效方面的积极作用。当前的问题不是要不要允许我国国有企业实施MBO，而是如何对其进行规范，消除其实施障碍。关键词：国有企业；管理层收购：财务问题国有企业管理层收购的财务问题研究AbstractSinceMBOWaSintroducedtOourcotmtryin2001，itdivestosurgeandbecomesthetide．Enterpriseis

6、initiative，thelocalauthorityispositive，capitalmarketwarmlyenters，commonpeopleareconfusedandeducationworlddiametricallyopposes．ThegovernmentimplementsMBOregardingthelarge—scalestate’ownedenterprisefromnotopposingintheinitialperiod，tonotsuitable，againtoprohibition；fromconstantfuzzyrega

7、rdingthemiddle-smallstate—ownedenterprise，tomarkofftheclassification，againtoopengreenlight．MBOhasexperiencedawindingcourseinourcountry,Throughthecarefulanalysis，wediscoveredthatthereasonofMBOreceivingtheproblemandlimitismainly”thestate·ownedpropertyrighttransferpriceaftertheactualope

8、rationiswhetherreasonablelegitimate”，”whetheritcanmakethestateassetdrain”。”thepurchasedstate-ownedpropertyrightcapitalsourceandthefinancingchannelarewhetherright”，’’whetheritCanincreasetheenterpriseandinvestor'sfinancialrisk”，”whetherimplementingMBOcanincreasetheenterpriseachievement

9、s”andSOon，bu