铁路行业研究框架分析

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1、铁路运输行业研究框架分析一、行业特征铁路行业主要包括铁路建设和铁路运营两方面。我们这里介绍的铁路运输业上市公司就是以运营铁路资产为主业，包括铁路旅客运输、铁路货物运输、客运火车站、货物火车站及其他铁路运输辅助活动的企业。目前已上市的三家铁路运输公司中，大秦铁路以货物运输（煤炭）为主、广深铁路以旅客运输为主、铁龙物流以特种集装箱运输和普通货运为主。1、铁路运输的技术特征铁路运输是使用机车牵引车辆以载运旅客和货物，在长距离的连续空间带上实现人和物空间位移的一种运输方式。线路和车站是组成连续空间带的要素。线路是列车运行最重要的基础设施，它由轨道、路基、

2、桥梁和隧道等建筑物组成，是一个整体的工程结构。由于列车必须沿着轨道进行，而且一条线路在一个时间段里只有一条运行线，因此线路构成了铁路运输系统的有线网络，线路的布局和管理对铁路的运输效率起着决定性的作用。铁路运输的这一特性客观上要求有一个权威的全国性机构对铁路线路建设作整体规划，并对铁路线路网络统一操作、调度，以使铁路运输发挥最大效用。铁路运输点多、线路长、分布地域很广，运输作业分散在铁路沿线和各个站段上。而且铁路运输必须在轨道上运行，不能像航空、公路等其他运输方式那样，由多个运输工具同跑一条线。因此，为了安全地组织铁路运输生产，统一指挥列车运行需

3、要有一个迅速、可靠、四通八达的铁路通信系统。完备的通信设备和信号设备是加强铁路运输安全管理的重要保证。铁路运输是沿着轨道进行的，车辆借助于轮轨接触面产生的蠕滑力行进。因此，铁路运输轮轨之间的摩擦阻力要小于汽车和飞机受到的摩擦阻力，从而铁路运输单位运量的能耗也比公路运输和航空运输小得多。随着科技水平的提高，铁路运输在能耗和环保上的优势更加明显。如随着重载技术的发展，单位运量的能耗将进一步降低；而磁悬浮列车的开通和铁路电气化程度的提高，将使能耗对环境污染减少到最低程度。表1：不同运输方式的比较　铁路公路民航运价（元/吨公里）0.10.52能耗系数11

4、040污染比例4%80%11%占地系数110-资料来源：申万研究我国的铁路旅客运量和周转量占全社会旅客运输量的比重分别为6%和33%，铁路货物运量和周转量占全社会货物运输量的比重分别为14%和24%；公路客、货运距分别为532公里和757公里，充分体现了铁路运输长距离的特征。相对于经济发展水平和市场需求，我国铁路行业的发展仍然相对滞后，甚至成为了经济发展的“瓶颈”。过去三十年我国铁路营业里程仅增加了50%，而同期GDP增幅为16倍；目前人均铁路里程0.06米，即“一根香烟的长度”；煤炭、钢铁等大宗货物产运系数在十年间都出现了5-10个百分点的下降

5、；铁路行业五年的基建投资才不到3000亿，还赶不上公路一年的投资额；由于里程增加过少，只能通过不断提高密度来增加运量，中国铁路客货运输密度是国际平均水平的4倍……图1:我国铁路营业里程与投资图2:我国各运输方式市场份额资料来源：铁道部、申万研究资料来源：CEIC、申万研究1、铁路运输行业的经济特征以经营铁路资产为主业的铁路运输行业具有以下独特的经济特征：（1）准公共物品性。首先，铁路运输具有公共产品特征；在达到拥挤点之前，铁路运输明显符合公共产品的非竞争性和非排他性的特征；而铁路运输对经济发展巨大的促进作用也正是其正外部性的体现。其次，铁路运输具

6、有私人产品特征，运输产量达到或超过拥挤临界点时，由非排他性转向具有一定程度的排他性；而当运输系统达到拥挤临界点后，继续提高运输能力的边际成本可能会很大，开始接近政府提供的私人产品了。因此，铁路运输具有公共产品和私人产品的复合特征，即准公共物品性。在铁路运输系统的构成中，公共产品与私人产品是交叉渗透在一起的。列车和路轨必须配套使用，谁也离不开谁。但列车是典型的私人产品，而路轨则具有公共产品的特征。换句话说，铁路运输在供给方面具有较强的公共性质，在消费方面却表现出一定程度的私人产品性质。（2）自然和行政垄断性。铁路是通过一定的路网系统基础设施为消费者

7、提供服务的产业，在其铁路线路建设、铁路路网操作、铁路物资供应、铁路运输机车车辆生产与供应等具体业务中，铁路路网系统基础设施的建立和操作具有明显的自然垄断性。铁路路网的基本建设投资额巨大，往往私人企业无力承担，资金一旦投入就很难改为其他用途。在我国，整个铁路从投资、运营、管理、监督各个环节都实行严格的国家计划命令，铁路存在严重的行政垄断。我国铁路方面存在严重的供应不足，而且铁路的网络性和资产专用性高必然导致铁路的进入门槛高、沉淀成本过大、规模经济和范围经济特征明显，铁路的自然垄断性比较明显。铁路的优先进入地位和国家投资形成庞大资产优势，必然促使中国

8、铁路的市场垄断地位极易形成。因此我国铁路的垄断性表现为集行政垄断、自然垄断和市场垄断于一体，处于自然垄断和行政垄断市场垄断的交织之中。（