基于中国铁路债务可持续性的铁路债券融资研究

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1、劣参未万方数据)-夕-硕士学位论文基于中国铁路债务可持续性的铁路债券融资研究RailwayBondFinancingResearchBasedonTheSustainabilityofChineseRailwayDebts作者：朱益东导师：郭丽华北京交通大学2014年4月万方数据学位论文版权使用授权书lIIIIIIllUllIIIllIllIIlY2734089本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务，并采用影印、缩印或扫描等复制

2、手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：签字日期：／_0／仁年少月夕日导师签名：讦≯绎签字目期：f华年毕月罗目万方数据中图分类号：UDC：学校代码：／ooD争密级：公开北京交通大学硕士学位论文基于中国铁路债务可持续性的铁路债券融资研究RailwayBondFinancingResearchBasedOnTheSustainabilityofChineseRailwayDebts作者姓名：朱益东导师姓名：郭丽华学号：11120848职称：副

3、教授学位类别：管理学学位级别：硕士学科专业：技术经济及管理研究方向：投融资北京交通大学2014年4月万方数据致谢本论文的工作是在我的导师郭丽华副教授的悉心指导下完成的，郭丽华老师严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢三年来郭老师对我的关心和指导。郭丽华老师悉心指导我们完成了科研工作，在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助。在我三年的硕士学习生活中，我的成长和进步离不开郭老师的指导。郭老师不仅在知识方面给予我指导，更培养了我在独立思考、研究方面的能力，还为我提供了实践机会。在此向郭丽华老师表示衷心的谢意。在

4、撰写论文期间，林晓言老师和黄宗远老师对我的论文进行了指导，给予我很大帮助。刘建川、谢皴、米阳、逄润杰等同学对我论文中的研究工作给予了热情帮助。在此向老师们与同学们表达我的感激之情。另外要感谢我的家人，他们的理解和支持是我坚持的最大动力，支撑我在学校专心完成我的学业。万方数据中文摘要摘要：近年来，中国铁路债务规模急剧增长，现今面临严峻的债务困境，显现出不具可持续性的风险。本文认为，铁路债券融资对维持铁路债务可持续性具有重要作用，并对此进行深入研究。最终提出维持铁路债务可持续性的铁路债券融资策略及其产品创新。首先，本文结合相关理论及研究成果

5、探讨铁路债券融资与铁路债务可持续性的关系。提出铁路债务可持续性的含义应为具有优秀的盈利能力、偿债现金流稳定及融资方式具有多样性；并继续讨论了铁路债券对维持铁路债务可持续性的作用，提出铁路债券是扩大铁路融资规模的重要渠道、是维持铁路现金流稳定的重要工具及引入民间资本的突破点。其次，本文对铁路债务可持续性现状进行分析，对2008—2012年铁路债务中的铁路债券及银行贷款数据进行拆分；并根据铁路财务报表数据计算铁路可偿债资金，进而测算偿债资金净额；在此基础上分析铁路债务可持续性，认为铁路债务已显现出不具可持续性的风险。再次，对2013-202

6、0年铁路债务可持续性进行预测分析，分别对2013-2020年铁路债券和银行贷款融资数据估算，并结合现有债务还本付息数据，进而汇总得到铁路债务还本付息估算数据；本文设定3组估算参数对铁路可偿债资金进行测算；最终得出2013-2020年间铁路偿债资金净额数据及其变化趋势；认为这一时期内铁路债务可持续性仍面临严峻挑战，2013—2017年间铁路偿债现金流存在缺口，2017年后偿债现金流逐步好转，因此应采取针对性的融资措施以维持铁路债务可持续性。基于以上测算与分析，探讨铁路债券融资策略及铁路债券产品创新。铁路债券融资策略方面，认为应采取短期债券

7、滚动式负债与加大长期债券融资规模相结合，并进行境外资本市场融资；在铁路债券产品创新方面，认为应推出基本要素创新债券、可转换债券及铁路资产证券化。本文共有图4幅，表23个，参考文献40篇。关键词：铁路债务；可持续性；铁路债券融资；分类号：万方数据I曼夏窑垣态堂亟±堂僮途塞△垦曼工B△￡!ABSTRACTABSTRACT：Recentyears，thescaleofChineseRailwaydebtsincreasedsharply，causedseriousdebtsdilemma，exposestheriskofunsustainab

8、le．ThispaperholdsthatRailwayBondfinancinghavegreateffectsonmaintainingthesustainabilityofChineseRailway