创业板上市公司董事会特征与公司绩效的实证研究

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1、国内图书分类号：下S；o。c『国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年级2Q!!级姓名塞I』茂妲一一申请学位级别亟±专业金融堂指导老师夔主二零一四年五月三十日ClassifiedIndex：下8沁1U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisEMPIRICALANALYSISABOUTTHELISTEDCOMPANYPROFITANDBOARDCHARACTERISTICSOFTHECHINEXTINCHINAGrade：2011Candidate：LiuMaojuanAcade

2、micDegreeAppliedfor：GraduateSpeciality：FinanceSupervisor：WeiYuMay．30，2014西南交通大学学位论文版权使用授权书木学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。木学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密d使用本授权书。(请在以上万框内打“v”)学位论文

3、作者签名：曰期：7,oⅣl＼钕咱．易，勺f指导老师签名：<÷日期：矽似6‘7西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：首先，本文通过文献综述和比较分析的方法确定了理论结合实际的研究思路，提出了公司治理理论指引上市公司董事会的由来，董事会特征通过职能体现影响公司创新、组织、资本聚集能力，最终反映于公司绩效变化的内部机理。然后，以2009—2010年发行并在创业板上市的894个样本为对象，进行了董事会特征与公司绩效的实证研究，证实创业板上市公司董事会规模、董事薪酬、董事会会议次数、董事会领导结构、董事会独立性、

4、董事持股、董事受教育水平、女性董事比例均与公司绩效之间呈现显著的相关关系。最后，比较了主板、中小和创业板董事会特征与公司绩效的实证异同点。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：≥I％咱日期：扩(乜．b-I●西南交通大学硕士研究生学位论文第1页手两要自创业板成立以来得到了广大投资者、媒体的高度关注，也

5、常常作为“高风险”的代名词与主板、中小板相比较。董事会被认为是公司制定决策的“黑箱”，其治理效果与公司业绩息息相关。本文旨在通过研究创业板上市公司董事会特征，探析董事会治理的合理性和适当性，为今后的研究提供理论和实证依据。本文以2009—2012年间发行并在创业板上市的894个样本为研究对象，以净资产收益率、托宾Q、每股收益为因变量，董事会规模、董事薪酬、董事会会议次数、董事会领导结构、董事会独立性、董事持股、董事受教育水平、女性董事比例八个董事会特征要素为自变量，公司规模和资产负债率为控制变量进行多元回归分析。采用文献综述、比较方法梳理董事会特征对

6、公司绩效影响机理，并通过实证研究完成理论阐述与实证研究的结合。最后我们还比较了主板、中小板和创业板之间董事会特征与公司绩效相互影响的异同点。本文的实证研究表明，创业板董事会特征与公司绩效之间呈现显著的相关关系：董事会规模与公司绩效之间呈现显著的负相关关系；董事薪酬与公司绩效之间呈现显著的正相关关系；董事会会议次数与净资产收益率、每股收益呈现显著的负相关关系，与托宾Q存在显著的正相关关系；董事长与总经理两职兼任与托宾Q显著负相关，与每股收益显著正相关；董事会独立性与托宾Q显著正相关；董事会持股比例与净资产收益率、每股收益显著正相关，与托宾Q显著负相关；

7、董事受教育水平与托宾Q显著正相关；女性董事比例只与每股收益显著负相关。论文研究对董事会治理研究具有一定的理论和实际借鉴价值。关键词：创业板；董事会特征；公司业绩；机理西南交通大学硕士研究生学位论文第

8、

9、页AbstractSincetheestablishment，ChiNexthavegottheattentionofinvestorsandthemedia，havenamedasasynonymfor“highrisk”areoftencomparedwithMainBoardorSMEBoard．Theboardofcompanyisconsid

10、eredtobea‘‘blackbox’’duringtheprocessofdecision-making