行政垄断公司治理与发展研究——以烟草行业为例

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1、山东大学博士学位论文行政垄断公司治理与发展研究——以烟草行业为例姓名：叶逊申请学位级别：博士专业：企业管理指导教师：徐向艺20070318山东大学博士学位论文摘要公司治理是近20年来西方公司金融研究领域中最为繁荣的方向，无论是在公司治理基础理论上，还是在公司治理机制上，都取得了丰硕的研究成果。中国作为经济转型和新兴市场经济国家，公司治理在近10年来也成为人们讨论的热点问题之一。我国行政垄断企业主要是由旧体制中国家行政权力的高度集中和国家所有制改革不彻底所遗留下来，面临着效率低下的内部机制和反垄断的外部环境。本文以烟草企业为例，运用公司

2、治理理论和垄断管制经济学理论，通过对我国烟草现实情况进行定量和定性分析和深入比较研究了国外三大烟草公司，找出了我国烟草企业治理效率低下的根源和解决办法。我国烟草企业要结合目前的现实情况，一方面强化治理机制，建立优化公司治理模型；另一方面要走国家管制下的垄断竞争的发展道路，通过提高企业竞争力，加强市场竞争能力，把我国烟草企业做大做强。本文综述了国内外行政垄断理论与公司治理理论研究现状，分析了各种理论流派的优点与不足。经济学理论认为：一个企业，在一个竞争性的产品市场中运作并从有效率的资本市场中满足其资本需求，应实现企业所有者财富的最大化和

3、客户利益最大化。因而，一个理想的公司治理模型应该可以消除不同利益取向之间的冲突所产生的制度成本。本文对公司治理理论在行政垄断企业改革中的运用，以及行政垄断企业治理机制的优化展开了全方位的研究。明确界定了行政垄断企业的有关基本概念与特征，分析了股东治理模式与利益相关者共同治理模式的优缺点：股东治理模式把股东利益放在首位，追求股东财富最大化，把经营者放在为股东打工服务的位置。它信奉股东价值最大化的经营导向，是一种市场主导型的模式。利益相关者共同治理理论是对以股东利益最大化为目标的股东至上主义理念的挑战。由于委托代理理论不能从根本上解决信息

4、不对称所引起的公司治理的失效，所以将公司治理作为公司和契约方共同参与而形成的制衡体系，即利益相关者共同治理理论。以此理论为指导构建的公司治理结构彻底改变了“单边治理”的治理模式，强调一种利益相关者广泛参与、共同治理的模式。通过此两种治理模式理论分析，为下文优化我国行政垄断企业治理模式提供理论指导。烟草企业是本文研究的具体对象，对我国烟草企业的治理现状进行了详细分S山东大学博士学位论文析：单一国有产权制度下，普遍存在“政企不分”的现象，有的烟草企业尽管从形式上仿效国外跨国烟草公司，建立了董事会、股东大会、监事会等机构，却未能发挥实际有效

5、的作用。同时，存在着国有殷所有者缺位；资本市场效率低下：代理成本缺少约束条件；董事会功能不完善；对经理层的激励与约束机制不健全；委托人监督不到位等问题。本文重点分析了美国、欧洲和日本三家典型烟草公司的治理机制、资本结构、组织结构和治理效率。进一步比较分析了国外烟草公司与中国烟草公司：美国烟草公司与英国烟草公司建立了典型的现代企业制度，公司治理规范，治理效率高；日本烟草公司市场化程度不高，日本政府占一半股份，政府参与公司治理，治理效率不高；中国完全是政府行政垄断，股权结构单一，经理人行政任命，公司治理机制不健全，治理效率低下。通过比较分

6、析，得出结论：企业市场化程度与公司治理效率呈正相关；经理人选择市场化程度与公司治理效率呈正相关；经理层收入与公司治理效率呈正相关。因此，我国烟草企业优化公司治理机制，提高治理效率和企业价值，应开放烟草市场，引入民间资本和外资，多元化股权结构，明晰产权，实行国家管制下的市场垄断竞争。在此基础上，根据我国国情，通过定性分析和定量分析相结合，采用实证方法设计出我国烟草行业公司治理结构模型。通过对第一大股东所有权比例与企业价值或治理效率之间存在着“M”形区间效应的分析，得出了我国烟草行业主要落在第1II区域，即烟草企业100％绝对控股带来治理

7、效率的损失，不利于企业价值提高。进而提出了我国烟草公司应该是以股权多元化为基础的法人治理结构模式。股权多元化是优化公司治理的重要因素，不同股权类型对公司治理效率有不同影响，完全的集中和绝对分散都不适合我国烟草企业股权结构。我国烟草企业从目前单一股权结构适度分散有利于治理效率的提高。具体通过引入战略投资家，加大经理层持股比例。要提高烟草企业的治理效率，则必须理顺烟草行业产权关系，建立现代企业制度，完善其法人治理结构。建立现代产权制度，既是完善基本经济制度的内在要求，又是构建现代企业制度的重要基础。烟草行业的资产关系理顺后，有利于真正实现

8、政企分离。完善其法人治理结构：首先，设计股东大会职权，充分发挥股东大会在公司治理中的功能；其次，设计董事会制度，通过引进独立董事、强化董事会秘书的作用：再次，强化监事会的监督功能：最后，通过市场选择合格的管理层。在考6山