Ch12开放经济下的国际储备政策

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1、INTERNATIONALFINANCIALMANAGEMENTEUN/RESNICKFourthEdition第12章开放经济下的其他政策12国际储备政策供给政策第十二章开放经济下的其他政策教学目的与要求：了解国际储备政策与其他政策的搭配。掌握国际储备的概念与构成;国际储备适度规模的确定与币种管理的基本原则。内容：第一节国际储备政策第二节国际储备管理第三节供给政策第四节国际储备政策与其他政策搭配第一节国际储备政策学习目的与要求：了解国际储备的作用和国际储备政策与其它政策的搭配。重点掌握国际储备的概念与构成；决定最佳储备量的影响因素；国际储备

2、币种管理的主要原则。内容：一、国际储备的概念与构成二、国际储备的作用一、国际储备的概念与构成（一）概念国际储备（InternationalReserve），是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。按照这个定义，一种资产须具备三个特征，才能成为国际储备：第一、可得性，即它是否能随时、方便地被政府得到；第二、流动性，即变为现金的能力；第三、普遍接受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。第四、内在价值相对稳定。国际储备(InternationalReserve)又称“官方储备”，是指一国政策所持有

3、的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。国际金融理论和实践均表明，国际储备在调节国际收支、实现国际收支均衡方面发挥重要作用。作为战后国际货币制度改革的重要内容之一，国际储备问题一直倍受各方关注。如何保持国际储备的合理增长以满足各国的国际储备需求和防范金融危机冲击，成为制约现今国际金融稳定发展的重要因素。按照国际储备的定义和特征，广义的国际储备可以划分为自有储备和借入储备。自有储备和借入储备之和又可称为国际清偿力(InternationalLiquidity)。通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备，其数量

4、多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。而自有储备和借人储备所构成的国际清偿力，则反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。虽然借入储备多半是短期的，但因为引起汇率波动的因素有许多是短期因素，因此，包含自有储备和借入储备的国际清偿力常常被经济研究人员和外汇市场交易者视作一国货币金融当局维持其汇率水平能力的重要依据。（二）国际储备的构成1．自有储备自有储备即狭义的国际储备，主要包括：一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位、以及在国际货币基金组织的特别提款权(SpecialDrawingRight，简称SDR)余额。（1）

5、黄金储备(GoldReserve)黄金储备亦称“货币性黄金”(MonetaryGold)，指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。非货币性用途的黄金不在此列。在国际金本位制和布雷顿森林体系时期，黄金一直是重要的国际储备资产和国际支付与清算手段，直到牙买加体系阶段IMF推行“黄金非货币化”后，黄金的地位与作用才明显下降。一国在动用国际储备时，已不能直接以黄金实物对外支付，而要将黄金兑换成外汇后以外汇来实现支付。因此，黄金演变成一种潜在的国际储备。二战后世界各国外汇储备增速较快，黄金储备占总储备的比重不断下降：1978年约为12％，1988年约为8

6、％，1998年为3％，2000年为2．1％，而2004年9月进一步下降到1．3％。目前各国仍然持有一定数量的黄金储备。IMF在统计和公布各成员国的国际储备时，依然把黄金储备列入其中。1997年7月8日：西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。1997年7月8日：西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。1998年3月24日：每盎司金价在1月9日跌至278.7美元的最低价，在294美元水平徘徊。1999年7月6日：英伦银行以每盎司261.2美元售出二十五吨黄金，筹集二亿九百八十万美元，这是英伦银行近二十年的首次拍卖。1999年8月26日，每盎司金价跌至2

7、51.9美元，创下二十年来低位，接下去就是在底部横盘近两年。　自2001年4月至2005年8月底，美元开始了其大幅度贬值的历程，美元指数从120点之上一路下跌到80多点，这在很大程度上推动了黄金价格的强劲上涨。　　从2005年9月开始，黄金已经进入了牛市第二期的阶段，标志是金价有效突破450美元/盎司，而到目前为止我们依旧是处在这个时期之内。世界主要国家黄金储备一览表（截至2007年6月）国家美国德国法国意大利瑞士日本中国数量（单位：吨）8135.53422.52680.62451.81290.1765.2600黄金/外汇储备76.10

8、%63.20%56.90%66%43.10%1.80%1.16%排名1234567资料来源：世界黄金协会黄金——家家都应藏有的投资品（1盎司＝31.103克）国家人