powerpointpresentation-郑州商品交易所

《powerpointpresentation-郑州商品交易所》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、赵金厚2009.9农业股板块&农产品期货－与郑商所会员期货朋友交流22主要内容1.证券市场农业股板块简介2.农业股板块与农产品期货关联性3.证券市场与期货市场相互提示投资机会331.1证券市场“农业”行业范畴广义：指“农林牧渔”，包括种植业、林业、畜牧业、渔业等，可以包括：农资、加工狭义：指种植业－农作物种植活动(国家统计局定义)441.2农业与其上、下游产业形成庞大的产业链原料中间产品2、林业3、养殖业5、食品制造乳制品发酵制品调味品白酒啤酒黄酒葡萄酒果蔬饮料水水产品畜禽7、为农服务土地种苗农药化肥4、食品加工1、种植业肉制品饲料果蔬

2、果蔬汁糖料糖棉花皮棉林木木材粮食油料食用油农业生产农产品初加工农产品深加工终端消费品6.饮料制造551.3盈利水平沿产业链逐级提升农业食品产业链毛利率分布农业食品产业链利润率分布661.4盈利波动水平沿产业链逐级减小养殖业效益的波动性粮食生产效益资料来源：中国农业统计资料;注：单位：元/头、元/百只、元/亩单位生产效益并不太高771.5农业板块在证券市场中属于“小行业”农业板块市值大约为2349亿元,占市场0.9%，最大市值农业公司是北大荒235亿元证券市场行业市值分布农业上市公司市值排名（TOP15〕资料来源：wind9月17日数据8

3、81.6农业上市公司行业分布申万农业板块公司数量及分布农业公司业务大多多元化991.7农业板块主要上市公司盈利测与投资评级主要农业上市公司估值水平与投资评级10101.8农业板块估值长期处于较高水平农业板块平均PE约37倍，农业板块估值长期高于市场资料来源：申万研究种植业板块估值水平养殖业板块估值水平11111.8农业上市公司投资主题：关注变化行业变化：政策变化：国家对农业扶持力度不段加大(板块效应)价格波动：价格回升或上涨预期，例如糖、棉花、海参、苹果汁自然因素：气候变化、疫情等(价格变化与需求变化预期)公司变化：主营业务：转向非农业

4、务(比较难把握)经营变化：如新产品销售：杂交玉米种子、动物疫苗其他变化：。。。。。。1212主要内容1.证券市场农业股板块简介2.农业股板块与农产品期货关联性3.证券市场与期货市场相互提示投资机会13132.1农产品价格波动影响股市宏观判断农产品价格变化影响投资策略和投资主题的选择－通货膨胀、政策预期等14142.2农产品价格波动影响农业板块的投资机会15152.3我们对农产品价格波动的分析逻辑资料来源：申万研究中国农产品价格波动分析框架自然因素生产方式供求变化国际市场政府调控价格波动生产规模进口出口食品消费工业原料供给需求经济发展从供

5、求主体分析，中国农产品价格波动可分为两类：国内供求决定：粮食、水产品、食糖、生猪等国际供求决定：大豆、棉花、原木、番茄酱、苹果汁等16162.4政府调控是农产品价格分析不可忽视的重要因素资料来源：申万研究农产品价格波动事关“三农”问题目前中国农业生产的集约化程度低，农业生产者抗风险能力较弱中国农业乡村人口数量变化中国农业集约化程度17172.5举例：糖价分析逻辑糖价主要由国内供求所决定资料来源：申万研究中国糖价波动分析逻辑1818主要内容1.证券市场农业股板块简介2.农业股板块与农产品期货关联性3.证券市场与期货市场相互提示投资机会19

6、193.1理论上股票价值主要看公司基本面宏观研究行业研究公司治理战略分析会计分析报表分析营销分析财务分析初步建模公司调研思考提练盈利预测估值投资评级宏观研究行业研究公司治理战略分析会计分析报表分析营销分析财务分析初步建模公司调研思考提练盈利预测估值投资评级通常上市公司分析模式203.2实际投资更看重“预期”变化股价上涨需要“驱化剂”预期差---ES(ExpectationSpread)是投资机会所在如果新的预期是合理的能够在将来被市场证明是正确的，或者他的新的预期对其他的市场参与主体是有影响力的，可以改变市场一致预期的，那么他就能利用这

7、个信息的不对称获利不同的投资人的ES是不一样的，然后才有投资人的买入，或者卖出行为，导致股价的变动证券市场更强调“预期”，实际就是信息不对称!期货市场更关注基本面变化，对信息更敏感！21213.3期货市场与证券市场相互提示投资机会宏观行业治理分析财务初步公司调研盈利预测估值投资财务初步调研盈利预测估值期货股票：大多数证券市场投资者难以及时跟踪价格变化(期货公司分析师更有优势)股票期货：股票市场异动，提示价格变化预期，如通货膨胀与粮食价格（非供求因素〕农业上市公司一般也会利用期货做部分“套期”，但规模不敢过大期货品种与相关上市公司资料来源

8、：申万研究22223.4农业上市公司实际业绩与价格波动并不完全一致种植(养殖)业上市公司经营模式分类地主式：出租土地、水面，收取地租－－收入稳定类工厂式：或一体化经营－－业绩与产品价格波动相连贸易式：预约生