零售行业动态1

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1、维持增持分析日期：2005年02月16日日袁建军yuanjj@csc.com.cn021-54905498孙鸾sunluan@csc.com.cn021-54905324股价表现行业动态2004-12-11零售行业全面对外开放相关研究报告2004-12-1快速增长的中国零售业行业动态研究报告批零贸易行业零售业：继续看好连锁零售龙头企业04年行业继续保持高增长，社会消费品零售总额首次突破5万亿元：04年我国社会消费品零售总额达到53590亿元，比2003年增长13.3%,扣除物价上涨因素，实际上涨10.2%。但是社

2、会消费品总额占GDP的比重仍然低于40%,仅有39.5%。预计05年我国社会消费品零售总额的增长速度将在12%左右。商务部公布的2004年连锁业30强继续保持两位数的高增长。04年连锁业30强实现销售3845.6亿元,比2003年同比增长32.9%，店铺总数13801个,增长23.8%。其中，百联集团、国美电器、大商集团、苏宁电器和家乐福（中国）继续名列前五名。但是从单店销售额指标来看，国内的零售商的单店销售额指标低于跨国零售巨头，家乐福等。优势零售企业加快扩张：百联集团04年实现销售收入676.23亿元，网点数

3、达到5493家。其中，超市部04年增长较快，实现销售568亿元，同比增长24％；网点5218家，净增网点1068家。大卖场和上海以外市场将成为百联集团05年重点开拓的市场领域。家得宝16亿元收购东方家园49%股权，高调进入中国市场。东方家园目前在全国拥有22家门店，是中国规模最大的建材零售商之一。但是上市以来，资金不足以及尚未达到盈亏平衡，一直制约着东方家园的进一步扩张。因此，此次收购将有利于东方家园利用家得宝全球采购体系，增强东方家园的价格竞争力，扩大销售规模，从而促进东方家园的发展。百安居1亿元收购普尔斯马特

4、西南地区5家门店，将改造成建材零售门店。另一家国际零售巨头百安居也加快了在国内市场的扩张，在普尔斯马特由于经营不善倒闭时，以1亿元购入其在西南地区的5家门店，并改造成建材零售门店。在行业整体继续保持快速增长的同时，零售行业的分化也进一步明显，04年零售商中出现几家欢喜几家愁局面，劣势零售企业境况堪忧，成为下一轮兼并风潮的目标对象。由于快速扩张导致资金链断裂，05年初已经有普尔斯马特和21世纪便利店分别宣布门店关闭计划。继续看好零售行业龙头企业的未来发展。04年EPS(E)05年EPS(E)06年EPS（E）投资评

5、级大商股份0.550.710.80买入南京中商0.340.450.54买入苏宁电器1.933.003.50增持华联综超　0.340.430.50增持友谊股份0.340.370.41增持04年连锁零售行业整体继续快速增长04年社会消费品零售总额继续保持快速增长，达到53590亿元，增长13.3%。预计05年社会消费品零售总额将会增长12%。2004年我国社会消费品零售总额达到53590亿元，首次突破5万亿元，同比增长13.3%2004年，我国实现社会消费品零售总额继续保持快速增长，达到53950亿元，比2003年4

6、5842亿元增长13.3%，扣除价格因素，实际增长10.2%，比上年加快1个百分点。占GDP比重达到了39.5%。批发零售贸易业零售额增长12.5%；餐饮业零售额增长21.6%。在限额以上批发零售贸易业零售额中，增长较快的是通讯器材类和石油及其制品。其中：通讯器材类比上年增长41.7%，家用电器和音像器材类增长13.7%，汽车类增长23.4%，石油及其制品类增长45.9%。图1：2004年社会消费品零售总额及其增长率04年5月的增长率，主要是消除03年非典疫情后消费实现的恢复性增长，而其他各月份的零售增长则稳定保

7、持在10%左右。图2：2004年社会消费品零售总额增长率根据商务部的经济预测，随着城乡居民消费升级以及04年农民收入的提高，预计05年全国社会消费品零售总额的增长将保持在12%左右。商务部公布04年连锁业30强，百联集团继续名列榜首。商务部公布04年连锁业30强中，百联集团名列第一。04年我国连锁业继续保持较高的速度增长，体现在连锁业30强的销售收入和门店数继续以两位数增长。全国前30家连锁企业2004年销售额为3845.6亿元,比2003年同比增长32.9%，店铺总数13801个,增长23.8%。而连锁业30强

8、占社会消费品零售总额的比重达到了7.2％。图3：商务部连锁业30强销售额持续增长商务部公布的04年我国连锁业30强中，百联集团仍然以676.23亿元,5493家门店，位居第一名；国美电器位居第二，04年实现销售收入238.78亿元，门店数227家，同比分别增长34.3%和63.3%。04年中期位居第四的大商集团120家门店，实现销售收入230亿元，跃居第三，并且与国美电器