格雷欣法则、货币替代与现代金融危机

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1、专题二：格雷欣法则一、格雷欣法则（Gresham’sLaw）金银复本位制下：劣币驱良币规律二、拓展：现代信用货币制度下：良币驱劣币规律三、货币替代（CurrencySubstitution）四、现代金融危机（一）墨西哥金融危机（二）东南亚金融危机（三）阿根廷金融危机劣币驱良币规律定义：在两种名义价值相同而实际价值不同的货币同时流通时，名义价值低于实际价值的货币即良币会退出流通领域，而名义价值高于实际价值的货币即劣币则充斥流通领域，这一现象称之为劣币驱良币规律，因是英国人格雷欣所发现和最早阐述的，所以又称之为格雷欣法则。若交换价格相同，则劣币驱逐良币。若交换价格相同

2、，则贱币驱逐贵币。劣币驱良币规律1858年，H.D.Macleod,以SirThomasGresham名字命名（蒙代尔2003，P72）理解格雷欣法则是正确制定货币政策的关键，在复本位制下，这一点尤为重要。（蒙代尔，2003，P98）《新书》，西汉贾谊：“奸钱日繁，正钱日亡”，从而“法钱不立”。劣币驱良币规律举例：假定法定比价1：15，市场比价1：16，分别假定你持有银币和金币从银币出发：假设持有15枚银币，可以要求政府兑换成1枚金币，然后将金币熔化为金块，将金块在市场上卖出，得到可以铸造16枚银币的银子，将之铸造成16枚银币，15枚用于弥补原有投资，获得了1枚银

3、币的收益从金币出发：将之熔化为金块，在市场上兑换成可以铸造16枚银币的银子，将之铸造成16枚银币，用15枚银币要求政府兑换成1枚金币，剩余1枚银币。劣币驱良币规律由此，导致流通界的金币大量被熔化，退出流通，而银币则充斥流通领域。由于金币的价值被低估，其实际价值高于其名义价值，故称金币为良币，由于银币的价值被高估，其名义价值高于其实际价值，故称银币为劣币，因此称这种现象为劣币驱良币现象。劣币驱良币规律劣币驱良币规律的发生机理：1.良币与劣币的确定：货币名义价值与实际价值的比较，实际价值高于名义价值的为良币，实际价值低于名义价值的为劣币。2.存在官方的兑换保证：官方承

4、诺按规定的比例保证两种货币之间的兑换时间的推移使得官方比价与市场比价之间出现差异现实生活中的劣币驱良币现象观看演出：乘坐公共汽车买票：中国博士在德国的求职经历没有信用，何谈信用：赖账经济另外，劣币驱逐良币现象还作为故事被搬上荧屏。2000年央视一套播出的收视率很高的《雍正王朝》有这样一段故事：雍正皇帝之八弟为迎合皇帝欢心，欲改康熙铜制钱5：5为6：4，使制钱看起来金灿灿，来创造所谓新朝新气象。而实际上5：5时官价白银：制钱=1：2000，市价此比值为1：800。白银官价高，市价低，即其名义价值高，实际价值低，故为劣币，铜制钱为良币。康熙年间即已造成劣币驱逐良币，表

5、现为奸商用银两以官价兑制钱，将铜钱熔化后制造铜制器皿以谋暴利，致使流通中的制钱日少，甚至造成某些地方钱荒，百姓以物易物；若改5：5为6：4，因铜价值高于铅，则更加使良币铜制钱益减。在户部大臣孙加正的劝谏下，6：4未实行，而改行4：6之合理比例。现代信用货币制度信用货币（FiatMoney）是指以信用作为担保，通过信用程序发行和创造的货币。流通的基础：信用货币的流通是建立在一种信念的基础之上的，即持有者相信信用货币能够购买到其所载明的价值量。这一信念一旦破灭，整个货币体系和信用体系将彻底崩溃。货币形态演变的规律：货币必须具有实际价值即必须是商品的属性日益减弱，货币的

6、普遍接受性特征日益增强。Fiatmoneyisawondersomething.Todayapersoniswillingtoacceptdollarforacowbecauseshebelievesthattomorrowshecanusethosedollarstobuyapigbecauseshebelievesthattheownerofthepigbelievesthatheinturncanusethedollarshegetsforthepigtopurchaseabunchofchickensbecauseshebelievesthathebeli

7、evesthattheownerofthechickensbelieves…Fundamentally,thevalueofthemoneyreliesonavastofsystemofiteratedbeliefs:itiscommonknowledge(everybodybelieveseverybodybelieves…adinfiniturn)thatlittlegreenpiecesofpaperareastoreofvalue.SusanneLohmann,WhyDoInstitutionsMatter?2001参考译文：不兑现的纸币是个奇妙的东西。如

8、今，一个人