[经管营销]现金流量与营运资本管理

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1、现金流量与营运资本管理种植结算中心李珍2009年12月21日目录一、现金流量与营运资本管理概念二、营运资本管理三、融资及银行管理四、现金流量表及现金预算现金流量概念现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金管理的职责★满足企业支付和偿债需要★控制借款和利息成本★监督闲置资金余额并使其最小化★对短期流动资金进行投资★监督并改善信用

2、管理★监督并控制外汇/利率敞口（套期保值、掉期交易等衍生金融工具）…营运资本管理范畴营运资本管理的概念—狭义（净营运资本）★从销售货物给客户而形成应收账款，到支付供应商、雇员或管理部门款项而形成应付账款，这二者之间的活动均属于营运资本管理范畴。营运资本管理的概念—广义（流动资产总额）★营运资本管理★资本流动性管理现金应付存货应收现金采购生产销售增值循环投入大资金链营运资本管理的必要性项目收入成本费用利润总占用资金来源股东出资借款张三10050501000010009000李四12070505000400

3、01000张三50.00%0.50%5.00%李四41.67%1.00%1.25%项目花钱占用钱占用谁的钱销售净利率总资产净利率净资产净利率从上表的变化可以看出：股东出资还是借钱运作所产生的效益跟营运资本管理的优劣有直接影响。资产负债表的解读营运资本短期资金占用现金应收款存货短期借款各项应付款短期资金来源长期资金占用固定资产无形资产长期投资长期借款股东投资长期资金来源资金占用资金来源公司刚刚成立的时候是没有钱的。来源和占用的搭配方式资金占用资金来源短期应收款存货短期借款各项应付款长期固定资产长期投资长期

4、借款股东投资短对短，长对长=适中型企业长对长，长对短=保守型企业短对短，短对长=风险性企业来源和占用的搭配方式现金借款多多最愚蠢的行为多少现金闲置少多财务杠杆少少理想状态营运资本—四大块流动资产流动负责营运资本所需长期资产长期负债+所有者权益营运资本来源资金占用资金来源营运资本—六大块资金占用资金来源现金短期借款净现金流动资产-现金流动负责-短期借款营运资本所需长期资产长期负债+所有者权益营运资本来源营运资本来源资金占用资金来源现金短期借款净现金流动资产-现金流动负责-短期借款营运资本所需长期资产长期负

5、债+所有者权益营运资本来源是企业的长期资金来源，通常大于长期资金用途，而且相对稳定为企业短期营运资金提供来源。营运资本所需资金占用资金来源现金短期借款净现金流动资产-现金流动负责-短期借款营运资本所需长期资产长期负债+所有者权益营运资本来源是企业的短期资金所需，通常大于短期资金来源，随销售季节变动，主要是企业短期营运所需要的资金（购货、生产、放债）。净现金资金占用资金来源现金短期借款净现金流动资产-现金流动负责-短期借款营运资本所需长期资产长期负债+所有者权益营运资本来源只是一种结果，代表了营运资本来源

6、和营运资本所需两者之间的差额。营运资本来源=（长期负债+所有者权益）-长期资产所需=（流动资产-现金）-（流动负债-短期借款）净现金=来源-所需=现金-短期借款营运资本分解净现金所需来源应收款应付款存货存货A存货B存货C长期负债长期资产权益资本利润收入成本费用——++——+++—周转运作利润运作结构运作营运资本风险回报利润周转结构市场一个起点：三个运作：两大结果：营运资本融资策略★决定营运资本的融资方式及融资结构；★营运资本融资需要在风险和收益之间进行权衡。⊙短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经常偿还

7、或展期，利率具有不确定性；⊙长期融资：成本较高、缺乏弹性、偿还风险小。时间金额营运资本融资策略★永久性资产与临时性资产流动资产固定资产临时性资产永久性资产永久性流动性资产时间金额营运资本融资策略★来源和所需配对-再了解下销售收入营运资本所需营运资本所需中的季节性短期资金需求以短期借款来支持：短期来源配对短期用途营运资本来源营运资本所需中的滚动性长期资金需求以营运资本来源支持：长期来源配对长期用途来源和占用的搭配方式短对短，长对长=适中型企业长对长，长对短=保守型企业短对短，短对长=风险性企业资金占用资金

8、来源短期短短季节性高峰银行短期借款季节性高峰应付款短长谷底值最低应收和存货谷底值最低应付款长期借款股东投资长期长期固定资产长期投资时间金额营运资本融资策略★三种营运资本融资策略流动资产固定资产短期融资（借款）长期融资加自然性融资永久性流动性资产稳健策略时间金额营运资本融资策略★三种营运资本融资策略流动资产固定资产短期融资长期融资保守策略时间金额营运资本融资策略★三种营运资本融资策略流动资产固定资产短期融资长期融资激进策略避免资金周转危机★销