财务管理第五章营运资金管理

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1、第五章营运资金管理本章考情分析从历年的考试情况来看，本章除了考客观题外，也有可能出计算分析题。近3年平均考分为7分左右。第一节营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点（一）营运资金的概念1.营运资金的概念营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。【例题1·单项选择题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。(2009年)A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】C【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额2.流动资产

2、和流动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债【例题2·多项选择题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。　　A.预收账款　　B.

3、应付职工薪酬　　C.应付票据　　D.根据周转信贷协定取得的限额内借款　【答案】ABC　【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。（二）营运资金的特点特点1.来源具有灵活多样性；2.数量具有波动性；3.周转具有短期性；4.实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金战略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金（即流动资产投资战略）；如何

4、筹集企业所需营运资金（即流动资产融资战略）。（一）流动资产的投资战略企业的不确定性和风险忍受程度决定了在流动资产账户上的投资水平，销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就越多，以保证有足够的存货满足顾客的需要。1.种类种类特点紧缩的流动资产投资战略（1）公司维持低水平的流动资产与销售收入比率；（2）更高风险；紧缩的信用政策可能减少企业销售收入，而紧缩的产品存货政策则不利于顾客进行商品选择，从而影响企业销售；（3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导致严重问题发生，紧缩的流动资

5、产投资战略就会提高企业效益。宽松的流动资产投资战略（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。【例题3·单项选择题】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（）。A.较低水平的流动资产与销售收入比率B.较高的运营风险C.较高的投资收益率D.较高水平的流动资产与销售收入比率【答案】D【解析】选项ABC是紧缩的流动资产管理战略的特点。2.选择何种流动资产投资战略的影响因素（1）公司对风险和收益的权衡；（2）产业因素（销售边际毛利率高的产业，一般偏好宽松的流动资金政策）

6、；（3）影响公司政策的决策者。运营经理通常喜欢高水平的原材料存货或部分产成品，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理者喜欢最小化存货和应收账款，以便使流动资产融资的成本最小化。（二）流动资产的融资战略1.流动资产的特殊分类流动资产可以被分为两部分：永久性部分和波动性部分。2.融资战略图5-2资产划分期限匹配保守政策激进政策固定资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源长期来源短期来源长期来源短期来源期限匹配融资战略保

7、守融资战略激进融资战略融资战略特点对应关系风险收益的比较期限匹配融资战略在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。波动性流动资产=短期融资永久性流动资产+固定资产=长期资金（即：长期负债+权益资本）收益与风险居中保守融资战略（1）短期融资的最小使用；（2）较高的流动性比率。短期融资＜波动性流动资产收益与风险较低长期资金＞永久性流动资产+固定资产激进融资战略（1）更多的短期融资方式使用；（2）较低的流动性比率。短期融资＞波动性流动资产收益与风险较高长期资金＜永久性流动资产+固定

8、资产【例题4·多项选择题】如果企业采取的是保守融资战略，则（）。A.其具有较低的流动性比率B.其具有最小的短期融资使用C.收益与风险均较低D.收益与风险均较高【答案】BC【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。【例题5·单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（）。A.期限匹配融资战略B.激进融资战略C.保守融资战略D.极端融资战略【答案】B【解析】期限匹配融资战