国研专稿关于中国潜在经济增速存在下滑趋势的讨论

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1、[国研专稿]关于中国潜在经济增速存在下滑趋势的讨论2014-06-04　　内容摘要：近期关于中国经济存在下降趋势甚至会步入“中等收入陷阱”的讨论非常热烈。以后总观点认为，当经济赶超型国家人均收入达到11000国际元之后，经济增速会出现明显回落，而我国正处于这样的增长阶段（2013年中国人均收入可能超过10000国际元），因此，我国经济的潜在增速会在最近几年出现明显下滑；另一种观点认为，我国正处在城市化的“中场休息”阶段，巨大的城市化潜力和后发优势还将使中国经济保持20年以上超过8%的增长。以上两种观点，都有充

2、分的论据作为支撑，似乎都有道理。本报告想换一个角度，从总量平衡式的供给侧，对上述问题做出略微有别于以上两种观点的分析和判断。　　关键词：潜在经济增速，中等收入陷阱，储蓄率　　一、后进国家的潜在经济增速都会经历类似“倒U曲线”的变化过程　　从总量平衡式（MV＝PY，其中，Y＝AKα（hL）（1-α）））的供给侧可知，决定一国潜在经济增速的因素主要包括物质资本增速（包括土地和矿产资源增速）、人力资本增速、劳动力增速以及全要素生产率增速四个方面。　　尽管在某一时点劳动力对经济增长的贡献较小，但在一国工业化和城市化过

3、程中，劳动力的累积变化却对储蓄率进而对经济增速产生重大影响：随着农村地区的富裕劳动力逐渐向城市转移，劳动力和人力资本要素在初次收入分配中的比重会逐渐上升，而资本在初次分配中的比重会逐渐下降。由于普通劳动者（普通家庭）的消费倾向通常高于资本所有者（尤其是国有资本所有者），因此，随着工业化和城市化的推进，消费在GDP中的比重会逐渐上升，而储蓄在GDP中的比重会逐渐下降，即储蓄率会随着工业化和城市化的推进而下降。另外，随着物质资本存量的增长，物质资本折旧占GDP的比重会不断扩大。因此，从长期看，随着工业化和城市化不

4、断向前推进，不仅劳动力本身的增速会逐渐下降（即从农村转入城市的劳动力增速会逐渐下降），而且在其作用下，物质资本积累的速度也会逐渐下降。　　其次，对于一个赶超型经济体而言，随着后发优势的逐渐丧失和储蓄率的下降，技术进步的速度也会逐渐下降；与此同时，随着市场化的推进和各项制度的完善，各生产要素的“配置”效率的提升空间也会逐渐下降。因此，随着工业化和城市化的推进，赶超型经济体的全要素生产率增速会逐渐下降。　　最后，随着受教育人群的扩大和受教育程度的提高，城市化速度的放慢及储蓄率的下降，赶超型经济体人力资本的增速也会

5、逐年下降。　　如果我们再把研究的视野进一步拓展：把后进国家从经济起飞到实现工业化、城市化的全过程都纳入我们的分析视野，会发现，无论是物质资本增速、人力资本增速、劳动力增速，还是全要素生产率增速，都会经历一个类似“倒U曲线”的变化过程：前期增速由低到高，后期增速由高到低。因此，在工业化、城市化过程中，后进国家的潜在经济增速客观上都会经历一个由低到高，再由高到低的变化过程。　　二、对“中等收入陷阱”现象的解释　　多数赶超型经济体之所以在人均收入超过11000国际元之后，经济增速会出现明显回落（甚至陷入中等收入陷阱

6、），可能的原因有两个：（1）根据上文，后进国家在工业化、城市化过程中，其潜在经济增速都会经历一个由低到高，再由高到低的变化过程。当人均收入超过11000国际元，通常意味着工业化、城市化已进入后半段，因此，潜在经济增速会逐渐回落。（2）当收入水平达到11000国际元之后，住房、汽车和家用电器等大宗耐用消费品开始大规模进入家庭的消费清单，这会导致全社会净储蓄率的“突然”下降（或者说居民消费倾向突然上升），从而导致经济增速明显下滑。考虑到大多数赶超型经济体的储蓄率水平并不高（大多在20%一25%之间），因此，当储蓄

7、率突然下降之后，其净储蓄率（扣除资本折旧后的储蓄率）很可能变成负值，即资本存量负增长，如果此时人力资本和全要素生产率的增长没有得到有效改善（甚至出现恶化），那么经济就很容易陷入所谓“中等收入陷阱”。　　三、我国经济增速完全可实现更为平缓的回落　　尽管后进国家在工业化和城市化过程中经济增速都会经历一个类似“倒U曲线”的变化过程，而且在工业化后期，经济都要面临“中等收入陷阱”的考验，但是从世界范围看，各国的增长路径和时间跨度并不一致。理想状态是：在经济起飞阶段，经济增速的上升速度要尽可能快，时间跨度要尽可能短；而

8、在触顶回落阶段，经济增速的下降幅度要尽可能平缓，时间跨度要尽可能长，而且能成功跨越“中等收入陷阱”。　　若剔除影响力较小的劳动力因素，决定一国经济即期潜在增速的指标主要有三项：物质资本增速、人力资本增速和全要素生产率增速。而这三项指标的走势变化一方面取决于储蓄率的走势变化，另一方面，也取决于储蓄在物质资本投资、人力资本投资、技术资本投资以及制度资本投资四领域的配置比例的变化。　　为使经济增长的“倒U