传媒行业：服务费增长+影院提价抑制观影需求，Q1银幕总量增长放缓

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1、内容目录一季度国内票房、观影人次双双下滑.-5-2019Q1国内票房同比下滑7.9%................................................................-5-票房下滑的直接原因是由于观影人次大幅下滑............................................-5-高票价明显抑制观影需求............................................................................-5-银幕建设、高票价抑制需求导致场均观影人次明显下降....

2、.........................-6-各线城市具体数据拆分分析................................................................................-6-服务费占比票房明显提升............................................................................-6-各线城市观影人次受制于高票价，下滑明显...............................................-7-影投前3格局稳定，TOP

3、10集中度降低.............................................................-9-影投前3竞争格局较为稳定，但TOP10集中度继续降低...........................-9-银幕数增长明显放缓，内容供给充足................................................................-10-内容供给量较为充足..........................................................................

4、........-10-内容质量继续稳步提升，TOP10票房电影集中度进一步增加..................-10-影院数、银幕数总量增长明显放缓............................................................-11-投资建议............................................................................................................-11-A股院线公司现金流较为充裕........................

5、............................................-11-推荐关注中国电影、横店影视、万达电影.................................................-13-风险提示............................................................................................................-13-影城、院线快速扩张成本加剧..............................................

6、.....................-13-在线视频等新媒体的冲击..........................................................................-13-优质内容供给不足.....................................................................................-13-图表目录图表1：2015~2019年Q1国内票房及增速情况................................................-5-图表2

7、：2015~2019年Q1国内观影人次及增速情况.........................................-5-图表3：2015~2019年Q1国内平均票价及增速情况.........................................-5-图表4：2015~2019年Q1国内场均人次及增速情况.........................................-6-图表5：2017Q1~2019Q1国内1~5线城市票