交通运输行业自贸专题：从开 放向更开 放，看好上海再迎黄金期！

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1、内容目录1.我们的观点42.中美贸易摩擦：进程或许崎岖，持续开放以应52.1.进程或许是崎岖的52.2.以开放应对摩擦，过去的自贸区建设成为今日伏笔53.自贸区历史回顾：初见成效，对比海外仍存进步空间63.1.自贸区的速度：从提出到成立仅耗时6个月63.2.自贸区的广度：已经形成“1+3+7+1”的网络格局63.3.自贸区的深度：可复制可推广试点经验初见成果73.4.以上海为例，看国内自贸区与国际先进自贸港的差距84.为什么看好上海：自身禀赋优异，对比海外仍有开阔空间94.1.政策：鼓励上海探索建设自由贸易港

2、94.2.资源：从土地、劳动力与资本看上海资源禀赋104.2.1.纵向：三时期发展，已形成现代产业结构124.2.2.横向对比海外：大国与“小城”134.3.猜想：上海自贸区政策将如何深化？144.3.1.地理位置：港口保税为先144.3.2.开放政策：税收、金融、支柱产业164.3.3.总结175.投资建议与标的176.风险提示18图表目录图1：本轮中美贸易摩擦重要时间轴5图2：2017中国出口地占比（%）5图3：中国对美进出口金额占比（）5图4：上海自贸区成立时间轴6图5：我国自贸区建设形成“1+3+7+

3、1”的格局7图6：长江经济带沿途省市10图7：长江经济带联结一带一路10图8：全国主要城市211大学&985大学数量11图9：上海VS全国全员劳动生产率（元/人·年）12图10：上海科技活动人员数量（万人）&研发费用占GDP比重（）12图11：上海市金融业单位数（个）12图12：上海市GDP/第一、二、三产业GDP占全国比重变化图（）13图13：2018上海6大重点工业行业产值占全市工业总产值比重（）13图14：2017上海第三产业结构（）13图15：中国单位面积GDP产出（截止2011）14图16：美国单位

4、面积GDP产出（截止2011）14图17：第一大经济城市占全国GDP比重（）14图18：美国GDP占比（橙色与蓝色区域各自代表美国50的GDP）14图19：上海自贸区地图15图20：临港区位16图21：洋山当前利用情况16图22：新加坡自由贸易区地图16表1：自由贸易试验区成功案例一览8表2：中国自贸区与香港自贸港的政策对比9表3：长江经济带历年相关政策10表4：中国集装箱港口吞吐量排名11表5：同盛物流所有的土地使用权情况181.我们的观点回顾过去四十年历史，中国经济腾飞伴随着逐步的市场开放，从八十年代初

5、对外开放4个城市，再到沿海开放14个港口、而后92年邓小平同志南巡、加入世贸组织、成立自贸区，中国的开放，是由点到线再到面的扩大与深化，并深入参与到国际供应链条当中。当前我们认为：n中美贸易摩擦是持续开放的大背景：自美国总统特朗普去年三月宣布向中国600亿商品增收关税之后，中美贸易之间的摩擦已接近一年，期间不时出现摩擦缓和、再度摩擦等各种反复，我们认为中美作为世界第一二大经济体之间，牵涉到的各类问题纷繁复杂，战线可能较长，在这一阶段，过去四十年改革开放的成功经验已经证明了开放经济带来的好处，当前我国必须要充分

6、利用好各类经济资源发展自身经济，走持续开放的发展道路以应对摩擦风险。n自贸区建设已初见成效：我国的自由贸易试验区建设从2013年上海自贸区开始，随后铺开至形成“1+3+7+1”格局，自贸区建设迄今为止已初见成效，过去的自贸区建设有望成为今后持续开放的伏笔。n上海拥有极佳的软硬件基础：纵观当前的自贸区中，我们认为上海区域在软硬件实力上最为优良，政策上，十九大之后关于上海继续深化探索自由贸易区的吹风已经不断出现。土地方面，上海位于长江经济带下游，成为长江经济带与一带一路之间关键节点，背靠整个长江经济带的支持，坐拥

7、全球最大的集装箱港口；劳动力方面，上海劳动力产出水平远高于全国平均，985-211高校数量仅次于北京；而在资本方面，上海更是中国金融重镇。我们认为上海拥有极佳的基础条件，成为中国开放深化的排头兵。n上海具有巨大的成长空间：横向对比海外核心城市，上海在中国经济版图中的地位仍然有提升空间。发达国家如美国，50的GDP由几个核心城市贡献，产业向核心城市集聚的趋势明显；而贸易大国如日本、美国、英国，其核心城市东京、纽约、伦敦GDP占本国的GDP比重较高，尤其东京/日本接近20，最低的纽约/美国也接近10，但上海当前占

8、全国GDP比值仅3.6，我们认为随着未来政策逐步引导+城市化进程深入，上海将会也应该在中国的经济版图中发挥更重要的作用，继续以贸易、金融、高端制造等产业带动发展。n洋山临港位置优越，税收汇率政策有望逐步放开：就上海自身而言，如果持续开放进一步强调“港口”与“贸易”，我们认为上海深水港洋山港将会是核心区域，考虑配套和交通问题，洋山周边的临港区域也可能是重点区域。此外，参考新加坡香港成熟的自由贸易港管理