2018年度中国境内企业跨境并购报告：跨境并购寒冬中的星星之火

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1、请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录1.政策环境：境内改善、境外恶化51.1经济下行背景下，企业跨境并购动力有所下降51.2跨境并购监管政策从严监管向引导规范发展转变61.3欧美市场针对跨境并购的监管环境全面从严71.3.1中美贸易摩擦下，美国CFIUS加强跨境并购审核71.3.2欧盟整体限制外商投资，不同国家态度分化91.4一带一路区域合作持续推进，机遇与挑战并存102.总量特征：2018年跨境并购规模显著下降103.区域特征：由北美和欧洲向东南亚和北亚转移114.行业分布：敏感行业的跨境并购受影响较大134

2、.1跨境并购进一步向技术引进与市场拓展型行业集中134.2跨境并购标的行业分布体现出较鲜明的区域特征165.并购主体：双方具有较鲜明的特征185.1买方：上市公司和民营企业是跨境并购的中坚力量185.2卖方：跨境并购出让方国家分布有所变化196.支付方式：以现金为主，估值略微提升217.一带一路沿线跨境并购方兴未艾247.1总量特征：在跨境并购总量中占比提升247.2区域特征：并购标的进一步向东南亚集中257.3行业分布：技术引进与资源合作并重277.4结算货币：新币支付占比显著提升，结算货币多元化288.2019年中国

3、境内企业跨境并购的五大趋势29请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图表目录图1：2018年我国企业基本面恶化5图2：IMF《全球经济展望》下调大多数主要经济体2018年增速预期6图3：跨境并购交易数量与总金额均明显下降11图4：跨境并购交易数量占比大幅提升11图5：跨境并购金额占比略微提升11图6：计算机与电子行业并购趋势16图7：航空航天行业并购趋势16图8：油气行业并购趋势16图9：公用事业与能源行业并购趋势16图10：通信行业并购趋势16图11：交通行业并购趋势16图12：上市公司跨境并购交易数量与金额占比均

4、达到近年来高位18图13：国有企业与民营企业占比（交易数量）19图14：国有企业与民营企业占比（交易金额）19图15：2018年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易数量排序，个）..........................................................................................................................20图16：2017年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易数量排序，个）........

5、..................................................................................................................20图17：2018年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易金额排序，亿美元）20图18：2017年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易金额排序，亿美元）20图19：现金支付比例保持高位21图20：跨境并购平均估值（EV/EBITDA）23图21：近三年跨境并购估值（EV/EBITD

6、A）分布（交易数量占比）23图22：一带一路沿线跨境并购交易体现出韧性24图23：一带一路沿线跨境并购交易金额占比翻番24图24：一带一路沿线跨境并购美元结算金额占比下降28图25：一带一路沿线跨境并购人民币结算金额占比下降28请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图26：2018年各货币支付金额占比29图27：2017年各货币支付金额占比29表1：2018年部分CFIUS否决中国境内企业跨境并购案例8表2：2018年部分德国否决中国境内企业跨境并购案例9表3：近三年中国境内企业跨境并购标的前五大区域（按并购金额排序

7、）12表4：近五年中国境内企业跨境并购标的前五大国家或地区（按并购金额排序）.13表5：近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业（按交易数量排序）14表6：近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业（按交易金额排序）14表7：中国2018年企业跨境并购在各区域的前五大行业17表8：近两年前十大民营企业并购主体错误!未定义书签。表9：2018年中国境内企业跨境并购各区域支付方式占比21表10：2010-2018年前十大支付方式22表11：溢价收购仍占主流23表12：中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前三大区域（按并购金额排序

8、）..........................................................................................................................25表13：中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前五大国家（按并购金额