中国宏观经济分析与预测报告

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1、中国宏观经济分析与预测报告（2010第四季度）中国人民大学经济学院刘元春汇报内容第一部分：目前关注的核心问题；第二部分：宏观现状分析；第三部分：宏观复苏与反弹的实质和内涵；第四部分：“前高后低”的趋势性分析；第五部分：中期力量与不确定性因素分析；第六部分：政策方向与建议。第一部分：当前关注的核心问题1、中国经济是否依然处于持续复苏的路径之中？1）复苏-繁荣论；2）正常回落-持续复苏论；3）小幅回落引领加速下滑论；“持续高位”、“前高后稳”还是“前高后低”？2、通货膨胀是否将是目前宏观经济政策的核心关注点？1）中国将在未来面临较大的通货膨

2、胀冲击。价格问题应当是货币政策的第一目标。2）通货膨胀依然处于可控区间。增长和结构问题依然是宏观经济的核心。是否进入加息周期？如何看待负利率时代？3、房地产市场何时发生变化？房地产政策是否会持续偏紧？房地产市场的中期变化将如何引领中国宏观经济的变化？1)已经发生明显变化，政策调控已经到位2）没有实质性变化，政策应当持续偏紧3）出现明显反弹，房产新政必须持续加码博弈各方的力量的变化如何？房地产商的资金链条；地方政府土地财政与政治任务之间的权衡；中央政府在宏观经济稳定与民生目标之间的权衡；住房购买者对后市的判断4）世界经济是否会出现“二次探底

3、”？1）二次探底论2）准衰退与通缩论；3）持续复苏论4）过渡阶段波动论5、贸易战、货币战与中国贸易形势。1）贸易战是否已经进入一个新的阶段？2）货币战是否可以全面避免？3)人民币汇率的走向与中国货币的前途？4）贸易形势看好与看跌？5）汇率政策、贸易政策、金融政策关注的核心是出口、热钱、通货膨胀输入还是其他？6、宏观经济政策是否应当全面放松？1）退出论；2）全面放松和二次刺激论；3）稳定性、连续性和相机决策性第二部分宏观经济总体状况一、GDP实际增速依然处于高位运行，1-9月实际增长10.6%，但增速逐季趋缓。其中第三3季度同比增速回落比预

4、期幅度要小。二、三次产业复苏性增长趋缓，一次产业增长保持稳定二、在重工业生产波动的作用下，工业增加值增速趋缓,1-9月规模以上工业增加值为16.3%。三、PMI指数连续16各月高于临界值，7月为51.2%，8月为51.7%，9月53.8。1-9月主要工业产品累计增速达到较高水平，其中，发电量16.1%，钢材19.0%，水泥15.9%，汽车35.3%。四、财政收入持续攀升，企业绩效得到大幅度改善，1-9月财政同比增长22.4%，1-8月企业利润同比增长55.0%,1-7月国有企业利润同比增长50.1%。。五、劳动力市场大幅度逆转，局部出现的

5、“民工荒”。六、在消费政策持续刺激、通胀预期以及收入上台阶等多重因素的作用下，消费增长持续高位运行，消费信心指数持续上扬。同比增长18.3%，与上半年增速持平。七、在世界经济复苏的作用下，贸易复苏良好。，前三季度，进出口总额21487亿美元，同比增长37.9%。其中，出口11346亿美元，增长34.0%；进口10140亿美元，增长42.4%。进出口相抵，顺差1206亿美元，同比减少149亿美元八、价格水平逐季攀升。前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.1%。分类别看，八大类商品五涨三落：食品上涨6.1

6、%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨2.9%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.1%；衣着下降1.1%，家庭设备用品及维修服务下降0.3%，交通和通信下降0.3%。9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。前三季度，工业品出厂价格同比上涨5.5%。9月份工业品出厂价格同比上涨4.3%，环比上涨0.6%。前三季度，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%。九、内陆与沿海港口运输量增速回升。十、货币供应增速虽有所回落，但依然处于十分宽裕的状态。9月末，广义货币供应量（M2）余额69.6万亿元，同比增长

7、19.0%；狭义货币供应量（M1）余额24.4万亿元，增长20.9%；流通中货币（M0）余额4.2万亿元，增长13.8%。金融机构人民币各项贷款余额46.3万亿元，比年初增加6.3万亿元，同比少增2.4万亿元；人民币各项存款余额比年初增加10.3万亿元，同比少增1.4万亿元十一、宏观景气指数处于高位，特别是一致指数达到历史高位。静态、总体、表面地看，中国宏观经济总供给和总需求都处于快速回升的状态，很多指标达到历史高位，宏观经济健康良好！——引出的思考：中国宏观经济是否超越了萧条与复苏阶段，进入到高涨阶段，并快速步入新的经济增长周期？中国经

8、济依然延续了2009年2季度以来的复苏，但短期V型反弹已经结束，开始向中期的“W”型转变，复苏路径存在波动，1-8月中国宏观经济在11个方面依然保持持续复苏的态势，但回落趋势逐步形成。第三部分