2011高级会计师考试《套期保值》综合例题

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1、2011高级会计师考试《套期保值》综合例题(1)一、简答题1.正保公司是一家主要经营棕榈油和生产豆油的公司。其2009年有关套期保值业务如下：(1)2009年6月，正保公司拥有一批豆粕存货，预计在8月份销售。当时豆粕现货价格在4300元/吨。此时CPI等宏观经济指数不断攀升并创造新高，正保公司据此推断其现货价格将继续走高，于是正保公司以4800的价格在期货市场买入豆粕0809合约，同时保有豆粕存货，待价而沽。进入7月份，随着国内大豆、豆粕现货市场供不应求局面的改善，现货价格和期货价格都出现了较大幅度的回落。8月，正保公司不得不在4350的价位平仓0809豆粕合约，并将豆粕库存以均

2、价3550元/吨售出。(2)2009年10月10日，正保公司在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签订了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF(成本+运费)价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，正保公司于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，正保公

3、司卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨;同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。要求：根据上述资料判断正保公司此操作是否能够达到套期保值的目的，若是不能够达到目的，请制定正确的套期保值方案。1.【正确答案】：资料(1)中，正保公司在豆粕期货市场中每吨亏损4800-4350=550(元)，在豆粕现货市场中每吨亏损4300-3550=750(元)，正保公司在期货市场中的操作违背了套期保值的原则，买入豆粕合约并没有规避现货的风险，反而使风险敞口扩大，实质上是一种投机交易行为。套期保值方案：应该在2009年6月份正保公司应该签订与库存

4、数量相当的卖出豆粕期货合约，只有符合交易方向相反原则这一套期保值的核心原则，才有可能达到套期保值的目的。资料(2)中正保公司现货市场每吨亏损金额是8223-7950=273(元)，期货市场由于是买入了12月初的合约，每吨价格7900元，买出的12月初的合约为8290元，所以期货市场上每吨净赚8290-7900=390(元)。所以综合收益就是390-273=117(元)，即通过此次保值交易，正保公司规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了正保公司的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。达到了套期保值的目的。【该题针对“套期保值的确认与计量”知识点进行考核】2011高级会

5、计师考试《套期保值》综合例题(2)2.某胶卷公司以每盎司4.00美元的价格购入100000盎司的银。2010年6月30日，银的即期市场价格是4.90美元，公司决定通过在交易所做银期货的空头为其银存货套期。银期货的执行价格为5.00美元，2011年3月交割。交易所要求对每盎司的期货合约提供825.00美元的期货保证金。2010年9月30日，银的即期价格是4.70美元，银的3月交割的期货价格为4.80美元。2010年12月31日，银的即期价格是5.00美元，银的3月交割的期货价格为5.10美元。到2011年3月31日，银的即期价格跌至4.20美元。要求：1.如果公司要对银期货做公允价

6、值套期会计处理，请采用主要条款分析法，分析该套期是否具有有效性。2.评估2010年12月31日和2010年3月31日该套期的有效性。2.【正确答案】：1.在该公允价值套期中，被套期风险为银的价格下跌风险，通过卖空银期货对其进行套期，实施该套期的风险管理目标是防止银的价格下跌造成的损失。分析衍生工具的关键条款，标的都是银的价格，期货的名义数量是100000盎司，被套期项目的银的数量也是100000盎司，交割日都是3月31日，因此预计套期是高度有效的。2.通过比较衍生工具和被套期项目的价值变动来评估该套期的有效性，见下表：日期银现货价格下跌损失（a）银期货空头利得(b)a/b的绝对值

7、2010年9月30日（4.9-4.7）×100000＝20000（5.0-4.8）×100000＝200001.002010年12月31日（4.9-5.0）×100000＝－10000（5.0-5.1）×100000＝－100001.002011年3月31日（4.9-4.2）×100000＝70000（5.0-4.2）×100000＝800001.14通过上述计算得出，2010年9月31日、12月31日和2010年3月31日的银现货价格下跌损失/银期货空头利得的绝对值均在0.8～