金融危机的深层原因及国际影响

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1、.美国金融危机的深层原因及国际影响目前，全球金融危机的震荡和波动还在继续，特别是它对世界经济的影响，尚未见底。世界经济从衰退到重新振起会经历怎样一个过程，众说纷纭。不过持经济恢复“将是一个漫长的U字形过程，而不是V字形”意见的人，似乎越来越多。这说明，此次危机除表层的原因外，还有许多深层次原因，它们对危机的延伸正在产生重要影响。一、多层次原因   对于这次危机的起因，国内外虽然已经有许多认真的分析，但很多是从一个或一些角度对引发危机的直接原因进行分析。比如说，认为这次危机是房市借贷消费过度膨胀引起的，而房贷过度膨胀

2、又和次级房贷发展过快有关系。2002年，次级房贷只占美房贷总额2%，2006年，上升到了30%。再比如说，认为金融创新发展过快，杠杆投资率过高，脱离实体经济的发展需要，造成了这次金融危机。而金融创新发展过快是和投资银行的发展联系在一起的。上世纪80年代以来，美国的金融创新主要由投资银行引领，各种新的筹资工具和风险管理方式往往由投资银行首先推出。此次金融海啸由美国几大投资银行连续倒闭或破产引发，便与此有关。三是认为金融监管体系过于宽松，一些重要的金融产品市场处于没有监管的状态，是造成危机的“主要”原因。英国剑桥大学圣

3、·约翰学院一位教授说，美国对食品、药品和汽车生产等的监管很严，但对金融市场的监管很松；认为对信用评级机构放松监管是此次金融危机爆发的“主要原因”。美国政府接管两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美三个月后，国会众议员们在检查将近40万份“两房”内部文件后认为，根据调查结果，“两房”前首席执行官丹尼尔•马德和理查德•赛伦无视应避免高风险贷款的建议，加剧了金融市场的动乱，把全国拖入了经济衰退。“他们不负责任的决策导致眼下耗费纳税人的美元数以十亿计”，说的也是这个意思。   但严格地说，上面讲的这些都是金融危机爆发的直接

4、原因，而并非根本原因。什么是根本的、深层的原因呢？   这样的原因似乎主要在以下三个方面：一是美国的生产社会化、全球化和生产资料、金融资产私人占有之间高度不平衡的制度矛盾；二是经济增长的周期性原因；三是上一轮科技进步的高潮和下一轮科技进步的初始阶段之间出现的“增长危险期”或“增长间隙期”矛盾。这三个原因中的任何一个原因发展到一定程度都会引发经济和金融的震荡，现在是这三个原因在同一个时期（2008年），同一个领域（金融）爆发出来，因此具有超乎寻常的破坏力量。   具体地说，这种深层的、根本性的原因主要表现在以下几个问

5、题上：   ...（一）“需求不足”这种制度性原因同美国增长模式和生活方式弊端结合在一起使矛盾更加尖锐。美国作为一个资本主义国家，“需求不足”本来是其长期存在的制度性弊端。但美国长期以来又习惯于过度消费，储蓄率一直过低。1994-2007年，美消费者实际需求以年均3.5%的速度增长，而同期可支配收入仅增3.2%，储蓄率逐步下降到“零”。2007年，消费对GDP增长的贡献率达到72%的历史水平。热衷于依靠借贷消费刺激经济增长同这种经济增长模式和生活方式的特点有着内在的联系。不从制度上解决需求不足问题，只采取临时性政策

6、刺激消费虽然一时缓解了“需求不足”的矛盾，刺激了经济增长，但从长远看，由此积累的矛盾在一定条件下会更加尖锐地爆发出来，因此具有更大的破坏性。政府依靠借贷消费刺激经济增长既符合少数金融寡头和银行家追逐利润的需要，也迎合了美国公众通过房地产等投资追求高消费生活的要求。结果金融衍生产品越来越多地超越实体经济发展的需要。二者相比，前者（依靠金融产品追求美国式的高消费生活）是“根”，后者（金融衍生产品过度发展）是“末”。   上世纪70年代以来，鼓吹市场自由的美国经济增长模式的发展使越来越多的“货币领域的投机超过了对物质再生

7、产的投资，利率和有价证券增值率超过了利润率，膨胀的货币借贷资本超过了萎靡的产业资本，从事证券投资的大股东控制了再生产职能资本经理人，市场活动的短期行为超过了长期行为”，而所有这一切，到处滋长出经济泡沫，最终导致了美国次贷危机和金融危机的爆发。因此，美国对金融机构和产品缺失监管并不是某个金融环节、金融机构和金融产品缺失监管的问题，而是以“新自由主义”为代表的经济放任主义在整个经济领域和经济生活中长期泛滥的结果，是矛盾长期累积结出的苦果。   （二）“体制性腐败”是美国金融监管体系长期存在“系统性簿弱”的政治根源。从理

8、论角度看，金融创新与工业技术创新在市场经济中最大的不同是，金融创新事实上隐含着政府监管者的同意和默许，因此，其不公正和腐败，包括“损害人类美德的行为也更容易发生”。“金融产品的盲目创新和风险放大，在很大程度上将以社会风险为代价，尤其在今天，这个社会风险已经彻底全球化。”共和党众议员达雷尔•伊萨在指责“两房”应对金融危机负责时也说：“你们之所以转向以相当高利率