00207自考_高级财务管理重点摘要

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1、高级财务管理（00207）高级财务管理（00207）第一章财务战略管理1.财务战略的类型（一）从资金筹措与使用的角度分类根据财务风险承受态度不同，从资金筹措与使用的角度分类，财务战略可分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。1.快速扩张型财务战略，是指以企业资产规模的快速扩张为目的一种财务战略。为了实施这种战略，企业往往需要将绝大部分乃至全部利润留存，同时进行大量外部筹资，以弥补内部积累对于企业扩张需要的不足。在外部筹资中更多地利用负债而不是股权筹资，这是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产

2、规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对低的水平，因为收益的增长总是具有一定的滞后性。快速扩张型财务战略一般表现为“高负债，高收益，少分配”的财务特征。这种财务战略的优点是通过推出新产品或扩大市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量。它的缺点是一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，甚至导致公司破产。2.稳健发展型财务战略，是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业

3、资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模的扩张往往持有十分谨慎的态度。这种财务战略的特点是充分利用现有资源，对外集中竞争优势，兼有战略防御和战略进攻的双重特点，一般表现为“适度负债，中收益，适度分配”的财务特征。但是，当公司现有产品或服务本身已属夕阳产业，发展前景黯淡时，如果仍然实行这种财务战略，则可能给公司带来财务危机，影响公司未来的盈利能力和现金流量。3.防御收缩型财务战略，是指以防御出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为

4、首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的资源用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。防御收缩型财务战略一般表现为“低负债，低收益，高分配”的财务特征。18高级财务管理（00207）这种战略的特点是公司规模迅速收缩，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负担减轻。它的优点是公司财务状况稳健，财务风险降低，为将来选择其他财务战略积

5、聚资金。它的缺点是公司会因此失去一部分领域和市场空间，若不能及时创造机会调整战略，则会影响公司未来的盈利增长和现金流量。（一）从财务活动的具体内容角度分类从财务战略的具体内容角度，可以将财务战略分为筹资战略、投资战略和分配战略。1.筹资战略，即反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的筹集资金的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题。筹资战略是根据公司内外理财环境的状况和趋势，对公司资金筹措的目标、结构、渠道和方式进行长期和系统的筹划，旨在为公司经营的实施和提高公司的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高公司的筹资效益。筹资战略的直接目的

6、就是既要使公司资本成本最小化，又要确保公司财务风险最小化。2.投资战略，即反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司资金投放的目标、原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。投资战略是公司财务战略管理的核心内容，决定着公司是否把有限的资金和资源合理配置并有效利用。投资战略的直接目的是既要确保投资有可靠、及时和足额的资金来源，又要在控制投资风险的前提下尽可能获得预期投资效益。3.分配战略，即反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配与发放等重大问题。恰当的股利分配政策，不仅可以树立公司的良好形象，而且能够激发广大投资者

7、持续投资的热情，从而能够使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。分配战略的内容主要涉及资本收益的管理、股利分配政策的制定等。（二）从涉及的时间跨度分类按照所涉及的时间跨度，财务战略可以分为长期财务战略，中期财务战略和短期财务战略等。1.长期财务战略所涉及的时间跨度一般在10年以上，属于公司的远景规划，主要涉及公司财务的长远发展目标，具有趋势性和发展性，一般不涉及具体细节问题。2.中期财务战略所涉及的时间跨度一般为3~5年，是长期财务战略的阶段性分解。中期财务战略是长期财务战略的阶段具体化，是长期财务战略执行的阶段保证。3.短期财务战略是中长期财务战略目标在近期的落实

8、，时间一般