国内买方信贷与融资方式的创新

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1、国内买方信贷与融资方式的创新@同畜｛乞譬，面I;凌方式,1专蟹,1断，偿餐乃一叶国内买方信贷与融姿方式旳创新口林處，国际买方信贷的启示与我行的探索本世纪50年代以来•西方各国经济稳步增长•国际间经济交往日益密切，国际市场上的商品竞争也愈加激烈，国际市场逐渐由卖方市场向买方市场转化•各国政府和出口商为了扩大出口•千方百计采取各种措施逃避他国的关税和非关税限制等种种贸易壁垒，出口信贷便成为各国政府为扩大本国岀口而普遍采用的一种提高竞争力的有力手段•而在各种出口信贷形式中t买方信贷是最为重要的一种•它是由出口方

2、金融机构向外国进口方（或银行）提供融资•进口方则以该资金专项用于支付向融资方所在国进口大型机械或设备•在西方各国发放的出口信贷中.买方信贷占70.在买方信贷业务中•融资方政府普遍采取利息贴补和信贷国家担保等优惠措施•以鼓励本国银行向国外融资•同时也对买方信贷的使用范围作了限定」978年发达国家间达成的官方支持出口信贷指导原则协议''规定了买方信贷的基本原则.显然t买方信贷是国际贸易与国际金融的结合,其本质是以资本输出带动商品输出•我国在开办出口买方信贷业务的同时.也积极争取国外金融机构向我方提供买方信贷.

3、我省秦山核电站项目是利用国外买方信贷的成功例证.儿十年来•买方信贷是国际盘融领域常见的融资方式•但在国内贸易中却鲜有采用•自去年以来•我行与东方通信股份有限公司就国内买方信贷进行了两次台作.东方通信公司是一家处于成长期的上市公司，是国内最大9■的生产移动通信产品的国有控股企业.1997年初东方通信与湖北省邮电管理局洽谈该省移动通讯扩容工程项目，涉及投资金额2亿元人民币.由于通讯设备市场已经是一个买方市场•加之湖北省邮电局资金蟹张,供应方能否提供融资成为购销商务谈的关键•我行在掌握市场信息后.与东方通信一道

4、三下湖北，摸清了市场情况，分析了风险因素，迅速拍坂决定采用买方信贷的方式来支持东方通信进军湖北市场•最后各方达成了买方信贷协议，我行提供1.65亿元贷款•在上述成功合作的基础上•今年初我行再度与东方通信合作向武汉市电信局提供了金额达2.1亿元期限3年的买方信贷融资.银企自愿合作，在国内贸易中采用买方信贷融资方式.在我省金融界当属首例.二，开办国内买方信贷的意义和作用刺激内需，扩大投资.确保8的经济增长是今年经济金融工作的主旋律•金融作为经济发展的第一推动力”.应当研究新情况新问题•开拓思路,着力金融创新•

5、改进金融服务•笔者以为,开办国内买方信贷即是一条促进经济增长，增加信贷投入的新举措，其积极作用主要表现在以下儿个方面：第一，有利于提高本地产品的市场竞争力,扩大国内市场份额•随着买方市场的逐渐形成•国内国际市场的一体化，国内市场竞争FI益加剧•但90年代以来我省经济的相对优势逐渐丧失•今年上半年全省国有及500万元以上非国有工业完成产值2249万元，同比增长&9•增幅同比回落2.9个白舟点•企业果交易价格高于发行价格5以下•意味着发行价格定高了•这一标准虽然不完全适用于我国•但是，它却给子我们…个有盐的启

6、示•这就是:必须研究股票一，二圾市场的台理比价•鉴于目前小盘绩优股上市后交易价格高出发行价格3T倍的不合理状况.可通过适当提高小盘绩优股发行市盈率的办法，提高其发行价格•具体操作时可在现行计算公式的基础上，将接新股发行时每股税后利润计算的市盈卑•修改为接发行新股摊薄后的每股税后利润来计算市盈率，并参照该行业上市股票的平均市盈率加以确定•改革后的一，二级市场的差价幅度应当使一，二级市场的平均获利）｝c平大体相一致.提高新腔发行市盈率的好处在于1,将原始投资者的一部分利润转移给上市公司•扩大企业筹资规模•促连

7、国有企业资本形成2抑制一级市场恶炒新股的投机行为•降低资本市场的不稳定因寨，降低金融风险.3,1导资金在一，二级市场台理最动•活跃二缎市场.（三）分次发行新股•强化股票市场对上市公司的制约作用为强化股票市场的制约作用•保护投资者利盐•可采取在批准的发行额度内分次发行新股的做法•即:新股被获准发行后•第一扶只能发行总额度的1/2或2/3•其余新股的发行要安排在股票上市且发行公司公布了中期或年耒财务报表之后•此时再由证券承销机构根据企业公布的实薪盈利水平•再次确定尚特发行的股票价格•届时.如果企业的盈利能力过

8、低.可暂停发行新股•特公司经营状况好转.达到预期盈利水平之后再允许发行其余额度.这种做法的好处在于.可以有赦地杜绝新股发行的违规行为，制约上市公司的资本运营•保证上市公司的质量.奉者书目《贵币银行学》［美］蓑?威?幔得勒斯?拇?哥乐特菲乖特《金最体年中的教骨罐打》［美］圭理斯?R?吉斯特《证券市增刀州》敷期（作者单位:曼律肿猛学盹童融币）所在地:曼漳邯墙3（）0222责任墙辑金兜滨浙江金融1998年第11M亏损面3(1.2,亏