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时间:2019-03-25
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1、“政府监管+行业自律”,促进私募基金行业良性发展!作者:杨立【导读】2016年2月5日,中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(下称“备案新规”),标志私募行业监管时代的来临。自基金业协会发布备案新规以来,私募机构卷款失联事件比之前更加频繁。仿佛国家监管政策的出台,掀起的是一片更加污浊的泥沙。这究竟是监管政策的问题,还是行业本身出了错?一、私募行业的一个怪现状基金业协会的数据显示,截至2016年3月底,协会已登记私募基金管理人25901家,基金规模超过5万亿。但从环
2、比来看,3月比2月的登记私募基金管理人减少了78家,这是近几年来基金业备案管理人数量首次出现负增长。而备案新规实施以来,新增管理人备案通过率大约为10%;为首发产品补充提交的法律意见书通过率约为10%;重大事项变更提交的法律意见书的通过率约为10%,这意味着私募基金管理人备案的全面收紧。2016年4月18日,基金业协会发布了一批17家失联(异常)私募机构名单,这是继上海梵石投资管理有限公司等21家机构列入失联(异常)机构名单后的第五波名单,其中包括大名鼎鼎的泽熙投资和金赛银。数据表明,私募基金在
3、我国已成为一股不容忽视的金融力量,但其自纳入证监会监管以来,在逐步进入有序发展通道的同时,一系列问题也更频繁地暴露了出来。一个很有意思的现象是,基金业协会自发布备案新规以来,私募机构卷款失联事件比之前呈现大幅增长趋势。国家监管政策的出台,似乎掀起的是一片更加污浊的泥沙。仿佛每一个失联的私募机构在用行动向家表明这样一个事实:你若监管,我便失联!这种怪现状背后,究竟是监管政策的问题,还是行业本身出了错,或者政策与行业都没错,而究竟错在哪里?二、私募行业存在的两个主要问题当前的私募基金行业存在的一个主
4、要问题是指在当前相对自由的监管环境下,私募基金发展迅速,但私募基金质童堪忧。从私募基金的组织形式看,截至2015年末,已备案的25697只私募基金主要组织形式为契约型与有限合伙型,分别为17541只(68.26%)和7320只(28.49%),公司型仅18只,其他组织形式仅1只。而从私募基金的运作状态看,截至2015年末,正在运作的私募基金24113只,已经清盘1438只,提前清盘125只,提前清盘率为0.49%。数据上似乎可以看出,私募行业总体处于相对健康状态。其实不然。据私募基金业协会的统计
5、,截止2016年1月5日,共有17342家私募基金管理人的资金管理规模为零,占比高达67.07%:实缴资本低于注册资本25%的达7954家,占比达30.76%o所以实际上大量私募基金管理人仅仅是作为“空壳”存在现实当中。上述数据,只能表明投资者普遍看好私募行业的发展前景,但大多数人只是存着“先占坑”的想法,实际动力明显不足。另一个主要问题是指从私募行业整体发展上看,私募基金的运作形式趋向多样化,但对应的监管政策一直相对落后。如今的私募市场上,不仅有公司型、契约型与有限合伙型,还有许多大大小小、不
6、一而类的工作室、咨询机构、投资机构等运作形式,当这些名目繁多的私募基金发展良好时,市场一片繁华,一旦市场风向突变,由于它们的资质尚存疑问,繁华旦夕之间便可能成为混乱之源。从长远的角度来看,私募行业的这种无秩序的繁华并不利于其自身的有序发展,反而加剧了市场的复杂程度。这一点从中国基金业协会网站公布的数据中可以得到佐证。数据显示,我国目前绝大部分私募基金的组织形式为有限合伙型,占比超过90%,而公布的失联机构亦皆为有限合伙型。有限合伙这种组织形式,向来以灵活性强著称,可是一旦脱离监管视线范围,其是利
7、是弊就很难衡量。缺乏相应监管的有限合伙型私募基金便已难说利弊,更不用说其他的组织形式了。私募基金的组织形式如此多样,而国家的监管政策却并未及时跟上,这点已成为当前私募行业最大的问题。事实上,从国家近几年出台的私募监管政策可以看出,国家对私募基金采取的仍是一种事中事后的监管态度,而这其实就是一种滞后性的监管,可以说它使得私募基金的门槛几乎等同于无。太低的行业门槛拉低了私募行业的整体专业水平,使得各种机构不管有没有私募资质都参与了进来,私募基金管理人良莠不齐,由此衍生的许多违法违规行为便似毒瘤般一直
8、存在,再加之目前中国投资者的投资风险意识尚较为淡薄,现实中很容易出现恶劣性事件,最终对行业造成负面影响。三、私募行业出现问题的深层次原因分析一是金融市场投融资的失衡。一方面国有企业垄断金融资源,而私营企业特别是小微企业与初创企业则面临融资渠道少、融资难、融资贵的尴尬局面,虽然政府三番五次表示要给予扶持,但总体效果相当有限;另一方面居民由于社会生活水平的提高,手中的闲置资金有了较大幅度增长,而懂得的理财途径却非常有限,金融市场上缺乏多层次、多样化的能满足大众需求的金融产品。这种投融资渠道的失衡,显
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