“永续债”发行条件研究

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1、“永续债”发行条件研究一、债券种类我国日前尚未出现典型意义上的“永续债”债券。日前，在我国境内，被认为具有“永续债”特点的债券品种有两种，一为发改委审批的“可续期债券”；二为在银行间市场交易商协会注册的“长期限含权中期票据”。二、可续期债券（-）相关规定“可续期债券”是指具有一定的债券期限，但附有“发行人续期选择权”条款的企业债券。“发行人续期选择权”条款通常表述为“在本期债券每N个计息年度末，发行人有权选择将本期债券期限延续N年，或选择在该计息年度末到期全额兑付本期债券。”,从而发行人可在债券期限到期后自

2、主选择债券延期來实现债券的“永远存续”。根据我们的搜寻，H前尚未发现发改委就“可续期债券”的发行条件制订专章或单-独的规定，关于“可续期债券”的内容散见于发改委出台的多份文件中，具体内容如21、《国家发展改革委办公厅关于〈印发城市地下综合管廊建设专项债券发行指引〉的通知》（发改办财金［20151755号）规定：“一、鼓励各类企业发行企业债券、项目收益债券、可续期债券等专项债券，募集资金用于城市地下综合管廊建设，在相关手续齐备、偿债措施完善的基础上，比照我委'加快和简化审核类‘债券审核程序，提高审核效率。……

3、六、积极开展债券品种创新。鼓励地下综介管廊项口发行可续期债券，根据与使用单-位签订合同和付款安排特点设置续期和利息偿付安排。”2、《国家发展改革委办公厅关于印发〈养老产业专项债券发行指引〉的通知》（发改办财金［20151817号）规定:“四、优化养老产业专项债券品种方案设计。一是根据养老产业投资回收期较长的特点，支持发债企业发行10年期及以上的长期限企业债券或可续期债券。二是……”3、《国家发展改革委办公厅关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》（发改办财金［20151132

4、7号）规定：“（十）鼓励--般牛产经营类金业和实体化运营的城投企业通过发行i般金业债券、项目收益债券、可续期债券等，用丁•经有关部门批准的基础设施和公共设施特许经营等PPP项目建设。”4、《国家发展改革委、财政部、国土资源部、银监会、国家铁路局关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》（发改基础［201531610号）规定：“（二十二）促进债权和股权融资。支持符合条件的金业通过发行企业债券、公司债券和债务融资工具等方式筹描铁路建设资金。允许符合条件的、以新建项目设立的金业为主体发行项目收益债，支持

5、垂大项目发行可续期债券。”5、《国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》（发改办财金［201513127号）规定：“（六）创建社会信用体系建设示范城市所属金业发债及创新品种债券可直接向我委中报。符合以下条件之一的，企业可直接向我委中报发行债券（须同时抄送省级发展改革部门，由省级发展改革部门并行出具转报文件），第三方技术评估时间进一步缩减至10个工作日。1、创建社会信用体系建设示范城市所属企业发行的债券。2、创新品种债券，包括“债贷组合”，城市停车场建设、城市地下综合管廊

6、建设、养老产业、战略性新兴产业等专项债券，项目收益债券，可续期债券等。”（二）相关案例我们通过公开网络搜寻了部分可续期债券的信息，归纳如下:债券名称发行人发行时间规模募集资金用途2013年武汉地铁集团有限公司可续期公司债券武汉地铁集团有限公司2013年10月不超过23亿元本期债券募集资金用于武汉市轨道交通6号线一期工程项目。2014年第一期北足首都创业集团有限公司可续期公司债券北足首都创业集团有限公司2014年10月20亿元整本期债券募集资金全部用于北京地铁14号线工程B部分的投资建设。2015年中国电力投

7、资集团公司可续期企业债券中国电力投资集团公司2015年5月30亿元本期债券募集资金用于楚雄州南华县扛挂山风电场项目、楚雄州禄丰县大荒山风电风水互补示范项目、兴安县石板岭风电场工程项目、包头市达茂旗百万千瓦级风电基地巴音7号风电現貝困1虫，电授盐城滨海振东风电场二期项目。2014年第二期北京市基础设施投资有限公司可续期公司债券北足市基础设施投资有限公司2015年6月10亿元整本期债券募集资金全部用于北京地铁14号线丄程B部分的投资建设。2015年第一期南昌轨道交通集团有限公司可续期公司债券南昌轨道交通集团有限

8、公司2015年7月不超过36亿AI本期债券募集资金全部用于南昌市轨道交通2号线一期工程项目。匕猿师言号：zichciriguciriljjhibcio2015年广州地铁集团有限公司可续期债券广州地铁集团有限公司2015年70亿元本期债券募集资金全部用于九号线一期（飞鹅岭一高増段）、十二号线首期（鱼珠一象颈岭）和二十一号线（员村一増城广场）等三条线路的建设。2015年贵阳市城市轨道交通有限公司可续期公司债券贵阳市城