租赁决策_财务管理_经管营销_专业资料

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1、租赁——贷款购置决策优劣1.折现率问题。在借款购买设备的方案中，公司每期都要为贷款支付利息，而利息在会计处理中直接计入成本费用，因而有抵税的作川，在求现值过程屮应考虑利息的抵税作用。于是，求现值的折现率一般采取税后利率，用T代表所得税税率，用厂表示利率，则折现率可衣示为r-rxT=rx(l-T),这也称为税后折现率。前而我们分析过，租赁融资现金流形式与长期负债十分类似。毎期支付的租赁费可山相应的借款额代替，因此在求租赁方案相关现金流出的现值时，折现率也应包应取税麻贴现率rx(l-T)o2.租赁费的抵税问题。

2、在我国公司实务中，经营租赁活动的租赁费用直接计入成本费用，可作为所得税应税项目的扣除项目，因而具有抵税作用。这一点在中西方财务会计中是一致的。-般在同一期内，租赁费要高于购买方式的同期折IH,因而有较人的抵税作用。然而对于触资租赁而言，美国国内税务局规定了可以抵扣所得税的条件，这些条件前面已详述。只要满足这些条件的租赁都在一定程度上给公司带來抵税的好处。但我国法律在这一点上十分严格，融资租赁的会计处理必须少购买方式一致，都釆用折IH方式间接计入成本费用，这是我国税法的特点。3.租赁——贷款购置决策分析。例2

3、：3U公司拟在某繁华地段投资建设一个面包糕点现做现伟的人型店铺，设备总投资30000000元，期限为3年。设备投资方案有两个：一是向银行贷款，假定贷款利率为10%,期限3年，每年年末等额偿还。且公司对这些资产采取直线折IH法，三年后预期残值12000000元，每年应提収折III(30000000-12000000)-?3>6000000(元)。另外，公司每年要対设备进行维修保养，费用支岀为1200000丿匚O二是公司可向租赁公司租赁这套设备，但必须每年支付13200000元的租赁费，租期3年，维修保养费用由

4、租赁公司承担。假设所得税税率40%,问哪种方案更合理？(1)与租赁有关的现金流出分析。租赁费支岀、资产维修保养费、资产保险费都是与租赁有关的现金流出。-•般在经营租赁中承租人只承担租赁费，其他支出山出租人承担，而在融资租赁中要依租赁合同而定，这是双方协商的结果。以上儿项都是税前现金流出，因为这些项冃都是应税项冃的扣除项忖。而税后现金流出应少于税前现金流出，税后现金流出=税前现金流出X(1—税率)。3U公司租赁税后现金流出见表21.3。表21.33U公司租赁方案税后现金流出单位：100元年份租赁费租金抵税税后

5、现金流出113200052800079200021320005280007920003132000528000792000(2)与贷款购买方式冇关的现金流出一分析。3U向银行贷款购买设备时，每年与之有关的现金流出涉及贷款木息支付额、维修费用,同时利息、折I口还冇抵税作用。因此税后现金流出二贷款利息支付额+维修保养费用一(利息+折旧)X税率。此次贷款每年支付为300000004-年金系数二300000004-2.487=12062700(元)，该次贷款购买活动利息支付可按表21.4的摊销计划进行。表21.53

6、U公司贷款购置方案现金流出税蔽年末余额年份年金利息折旧维修费用(6)(7)(1)(2)(3)(4)(5)二[(3)+(4)+(5)]X=(2)+(5)-(6)0.4112062730000600001200040800918272120627209376000012000371759545231206271094460000120003317895449单位:100元*第三年税后现金流实际值为27449。表21.43U公司贷款活动现金流出单位:100元年份年初余额年初支付额利息木金偿还额年末余额030000

7、0001300000001206270030000009062700209373002209373001206270020937300996900010968300310968300120627001094400109683000总计36188100618810030000000税后现金流分析见衣21.5。因第三年末设备有12000000元的残值，平价处理税后收入为12000000元。因此，第三年与贷款购买有关的实际现金流出为9944900—12000000=-2055100元(现金流入)。(1)计算两种方

8、案现金流出方案的现值。前面我们己经论述过税后折现率问题，此处税后折现率二10%X(1—40%)二6%或0.06,因而与租赁活动有关成本现值为：小779200792007920011+0.06(1+0.06)2(1+O.O6)3=79200X2.673=211702(100元)与贷款购买行为有关的成本现值为：“9182795452-20551PV.=++?~1+0.06(1+0.06)2(1+0.06)3=1543