我国电信运营商资本结构优化研究——以中国移动为例

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1、我国电信运营商资本结构优化研究——以中国移动为例摘要我国三大电信运营商已经相继在香港证券交易所上市，面对越来越多元化的竞争威胁，急需通过资产结构的优化，提高其资本运营的效率，真正做到与国际接轨，应对全球挑战。本文以中国移动公司的资本结构分析为例，通过与其他国有企业的资本结构进行比较得到中国移动公司资本结构的特征以及反映出来的问题，然后进一步分析资本结构岀现这些问题的成因。最后，本文通过上述分析为我国电信运营商资本结构提出了科学合理的优化措施。关键词：电信运营商资本结构结构优化AbstractThreemajortelecommunicationope

2、ratorsinChinahavealreadylistedontheHongkongstockexchange,inthefaceofincreasinglydiversifiedcompetitivethreat,needthroughtheoptimizationofcapitalstructure,improvetheefficiencyofthecapitaloperation,trulyandinternationalstandards,copewithglobalchallenges.Basedonthecapitalstructure

3、oftheChinaMobilecompanyanalysisasanexample,comparethecharacteristicsofcapitalstructureofChinaMobilecompanygetandproblemsreflectedbythecapitalstructureandotherstate-ownedenterprises,andthenfurtheranalysisofthecapitalstructureoftheemergenceofthecausesoftheseproblems.Finally,thisp

4、aperthroughtheanalysisofcapitalstructureofChina'stelecomoperatorsputforwardscientificandreasonableoptimizationmeasures.Keywords:TelecomOperatorsCapitalStructureStructureOptimization一、引言（一）选题背景和意义我国的工业和信息化部、发改委和财政部联合在2008年发布了《关于深化电信体制改革的通告》，对电信体制进行了资产重组改革,将之前的六大电信运营商（中国电信、中国移动、中

5、国联通、中国网通、中国铁通和中国卫通）合并成三家电信运营商（新中国电信、新中国移动和新中国联通）。此后，新三大电信运营商在市场中发挥各自的优势取得一定的市场份额，使得市场竞争日趋激烈。2014年对于中国的三大电信运营商来说都是极为重要的一年，中国移动、中国联通和中国电信相继取得了4G业务牌照，在竞争日渐激烈的通信市场上抢夺客户资源，争取先发优势。三大电信运营商已经相继在香港证券交易所上市，面对越来越多元化的竞争威胁，我国电信运营商急需通过资产结构的优化，提高其资本运营的效率，真正做到与国际接轨，应对全球挑战。2008年的重组效果可以说是非常明显的，通

6、过电信运营领域的资产重组，三大运营商的竞争领域逐步转移到了依靠技术、产品、服务质量等方面的竞争，减少了无效的市场资源消耗。然而，时至今日，我国仍然需要通过不断优化资产结构来实现电信运营商综合实力水平的提升以及抵御国际市场风险的能力。（二）研究方法本文主要采用了以下三个研究方法：文献综述法。本文通过回顾大量国内外关于电信运营商资产结构的相关文献，总结分析了前人关于该领域的研究成果，为提出优化资产结构措施提供了参考。结构比较法。本文将中国移动的资产结构与我国典型国有企业的资产结构进行比较，发现各自的优势以及目前存在的问题。（三）创新之处本文的创新之处在于

7、结合当下4G市场竞争口热化的趋势进行我国电信运营商资本结构的优势和劣势分析，并将中国移动公司的资本结构与典型国有企业进行比较，得到电信运营商资本结构的特征和存在的缺陷，以此为突破口提出对应的资本结构优化措施。二、文献综述（一）国内文献（资本结构概念、资本结构优化）90年代初期，由于我国正处由计划经济向社会主义市场经济转轨的过渡时期，资本市场体系尚未形成，企业筹资渠道比较单一，主要依赖银行的债务融资，而股权融资比例较少，因此，企业并不关心资本结构问题，这时有关资本结构研究重点主要是介绍国外资本结构理论体系的形成及其发展。如张维迎的《公司融资结构的契约理

8、论：一个综述》（1995）,较详细地介绍了企业融资的激励模型、信号显示模型和控制模型；沈艺峰的博上论文《资本