程序化对股指期货影响

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1、程序化交易对股指期货价格的影响程序化交易，顾名思义，就是指程序设计人员根据研究设计出的交易策略的逻辑，通过计算机软件设置参数，使得交易策略系统化，自动化。十行情走势符合交易策略的条件时，交易系统自动发出多空信号，并及时发现价格波动中存在的交易机会，进而自动下单，获取利润的一种交易方式。有很多人会把程序化交易与高频交易联系起來，毕竟，程序化交易打高频交易普别也就仅在于交易的频率而已。而而很多人认为去年5月，在美国发生的道琼斯指数的暴涨暴跌与高频交易有关。所以很多人会认为高频交易，甚至程序化交易会造成市场的波动。他们的理由似乎很有道理：如果•旦程序化交易系统出现问题，或者

2、人为疏忽，会造成依靠程序运行的下单指令瞬间爆发，从而对市场形成灾难性的影响。但是事实上，程序化交易有看其无可替代的优越性，必将会是未来发展的上流。•、程序化交易的优越性程序化交易的优越性丄要表现在以下［个方面：1、套利；2、做市；3、使市场更加有效；1、套利：市尸股指期货的期现套利，近远期套利都涉及到有关复杂的计算，并」L要求在短期之内快速做出判断并成交。所以在不断进行套利交易的过程中，大部分的套利机会都会在短时间内被消除，因此想要捉住获利机会，只有依靠速度更快的程序，替代人去操作，」找可能的套利机会。而假如没有程序化交易，股指期货的错误定价将会在很长的时间内无法得到

3、修正。2、做市：做市交易频率可能比套利交易频率更高。做市交易者可以同时挂出买卖限价委托单，并期待成交。这种交易可以增加市场流动性，并且缩小买卖价并，降低普通投资者的交易成本，使得投资市场更加具有深度。3、使得市场更加有效：如果交易商有实时的新闻推送系统，他们可以在…个信息发布的第一时间，立刻由计算机做出判断并成交。甚至现在有些信息提供商，比如彭博和路透，可以提供供计算机识别的新闻产品。假如投资者购买了他们的产品，他们可以在新闻发布的第-耐间，把新闻传送到投资者的计算机匕。而通过程序化交易系统，投资者的计算机可以自动识别这条新闻，利用数学模型或者交易模型判断该新闻对市场

4、的影响，并且抢先其他手丁交易者还没来得及反应的情况下下单。这样投资者就可以等新闻对市场的影响体现出来之后，获得相应的超额收益。而程序化交易的整个过程本身客观的加快了市场对信息的反应，使得市场更加有效。：、设计良好的程序化交易不会造成市场的大幅波动对于程序化交易，设计良好的交易系统会考虑到委托单对市场的影响，程序化交易会衡量市场目前的状况，拆分相应的委托单等等，尽可能的减少下单对市场的冲击。相反人丁.F单，可能由于有些人专业知识不足，诃失的F达了了大量的市价指令，这才会导致市场价格短时出现大幅变化。只有当所有交易者采用同-种程序化交易策略的时候，程序化交易才有可能造成市

5、场的大幅波动。例如，某些程序化交易策略是川丁交易者的动向进行设计的，会自动跟踪其他下单人的交易。假如大多数的程序化交易系统都采用这种做法，那么半某个买入或卖出指令发化时，是很有可能造成大扯程序化交易同时发久，形成市场的剧烈波动。但在一个有效市场中，一旦采用某种策略的人多了，作为程序化交易的设计者可以发觉这-现象，从而调整「I己的程序化交易策略，以获取超额利润。所以，在充分竞争的市场中，大部分程序化交易者使用同-种交易策略从而导致市场暴涨暴跌的概率是非常小的。肖然，以上所有的情况的前提是交易系统设计良好并且考虑周全。美国股市在去年5月份的暴跌就和程序化交易的漏洞有淀关系

6、。J时，有一家大型机构投资者运行了-个下单程序，该程序根据过去时段的成交量来判断市场流动性，并以这个条件为依据进行下单操作，而事实上，这个判断依据是错误的，因为高交易量并不是总意味着高流动性。所以最后这个下单程序给市场造成了乜大冲击。事后SEC和FINRA的调查结果认为这种情况是可以通过熔断等制度避免，他们也并没有因此否定程序化交易的正'勺性。一1、程序化交易有利于增加市场有效性从理论层面来讲，假如我们认同价格变动是市场对信息的反映，那么，山于市场上随时存在着信息的流动，如果交易频率很低的话就无法及时的将信息整合到价格中去。反而形成更大程度上的价格背离，从而构成了投机

7、的条件。■个市场能够成为有效市场，可以及时的发现信息，以及信息背后所隐藏的价值，客观上讲需要投资者进行短期操作以便实现市场的价格发现功能。而长线持仓者，尤其是指数化投资者，虽然其本身是有效市场的信奉者，但是指数化投资者本身并不发现价格，其行为不能使得市场变得更为有效。程序化交易，虽然很多是高频交易，却能够做到及时反映市场信息，程序化交易下单频繁通常容易被误解为投机资金，但也是正由于程序化交易的存在，使很多市场信息能够在很短的时间内整合到市场价格中。从这个层面上来看，长线持仓而非指数化投资,反而不能反应及时的信息状况。而一个由长线持仓所占据的市场，也必