[复习]tjjchk人大版财务管理课后答案

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1、生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。泰戈尔中国人民大学会计系列教材•第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1・只讲产值,不讲效益;2.只求数量,不求质量;3.只抓生产,不抓销售;4.只垂投入,不重挖潜。（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成木。这些措施都有•利于资源的合理配置，冇利于经济效益的提高。缺点：1•它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值;

2、2.它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;3•它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最人利润，而不顾企业的长远发展。（三）以股东财富最大化为目标优点：1・它考虑了风险因索，因为风险的高低，会对股票价格产牛重要彩响；2.它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3•它比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：1・它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2.它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3.股票价格受多种因索影响，并非都是公司所

3、能控制的，把不可控因索引入理财目标是不合理的。（四）以企业价值最大化为目标优点：1・它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2•它科学地考虑了风险与报酬的关系；2.它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅冃前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。缺点：很难计量。进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最人化。因此，金业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。（2）青鸟犬桥的财务管理H标是追求控股股东利益最大化。(3)青鸟天桥最初减少对商

4、场投资并导致裁员的决策是不合理的。随示的让步也是为了控股股东利益最人化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。作为青鸟犬桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。(4)控制权转移对财务管理目标的影响：1.控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业(或国有控股公司)相关者利益最人化目标转向控股股东利益最人化。在案例屮，原来天桥商场的财务管理目标是和关者利益最人化，在北人青鸟掌控天桥商场示，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股

5、东利益最大化。2.控制权转移屮各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程屮，应对多方利益进行平衡。第二章财务管理的价值观念二、练习题1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：Vo=A・PVIFAi,n・(1+i)=1500XPVIFA^.sX(1+8%)二1500X5.747X(1+8%)=9310.14(元)因为设备租金的现值大丁•设备的买价，所以企业应该购买该设备。2.答：（1）查PV1FA表得：PV1FA16%,s=4.344。由PVAn=A・PV1FA—得:==1151.01（万元）所以，每

6、年应该还1151.01万元。（2）由PVAri=A•PVIFAi.n得:PVIFAi.n=则PVIFAi,n==3.333查PVIFA表得:PVIFAie%,5=3.274,PVIFAi6=3.685,利用插值法:年数年金现值系数3.2743.3333.685解得:n二5.14（年）所以，•需耍5.14年才能述清贷款。3•答：（1）计算两家公司的期望报酬率：中原公司=KiPi+K2P2+K3P3二40%X0.30+20%X0.50+0%X0.20=22%南方公司=KiPi+K2P2+K3P3=60%X0.30+20%X0.50+（-10%）X0.20二26%(2)计算两家公司的标准离差:中

7、原公司的标准离差为：=14%南方公司的标准离差为：=24.98%(2)计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：V=南方公司的标准离差率为：V=(3)计算两家公司的投资报酬率：屮原公司的投资报酬率为：K二比+bV二10%+5%X64%二13.2%南方公司的投资报酬率为：K二&+bV二10%+8%X96%二17.68%4.答：根据资本资产定价模型：KRe+(K-Re),得到四种证券的必要报酬率为:Ka=8%+1.5