胡曼如浅析企业并购的风险及其防范1

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1、安徽广播电视大学本科毕业论文论文题目：浅析企业并购的风险及其防范浅析企业并购的风险及其防范内容提纲：一、企业并购的风险（-企业并购的风险K定价风险2、融资风险3、支付风险4、企业并购后的整合风险（二X卡夫有限公司并购吉百利案例分析二、企业并购可能发生风险的原因（-）定价风险的成因（二）融资风险的成因（三）支付风险的成因（四）并购企业整合风险的成因三、企业并购风险的防范对策（-）企业并购定价风险的防范（二）创建流动性资产组合，加强运营资金管理，降低流动性风（三）企业并购支付风险的防范（四）企业并购后整合风险的防范浅析企业

2、并购的风险及其防范学号:1434001209145姓名：胡曼茹［内容摘要］:企业并购是资本扩张的重要手段，通过并购实现资源的优化配置是资本运营的重要功能，也是实现资本低成本扩张，形成规模效应的手段,还是市场经济中企业迅速成长的基本途径。并购是一种高风险的经营活动，笙者认为企业并购的风险不仅包括并购交易前的定价风险、并购交易中的融资及支付风险，还包括并购活动完成后的整合风险。本文通过分析卡夫并购吉百利的并购案例,提出在并购中防范风险的一些措施，以期对企业并购有所启示,提高企业并购的成功率。［关键词］企业并购；风险；规模经济

3、；协同效应—、企业并购的风险（一）企业并购的风险企业为扩大规模，实现多元化经营，必然会对外投资扩张，而并购主耍F!的是为获取被购方的各种资源，如企业品牌、销售渠道及市场山冇率等，通过并购达到规模经营的冃的。由于对被并购方公司资产、债权债务、和盈利情况等个方面的考究存在一定的误差，因此在并购中形成的风险也会大大增加，并以多种形式显现。企业并购风险的类型如下：1.定价风险定价风险主耍是指对冃标公司的价值评估可能不准确的风险以及由此产生的估让值与实际值的偏差所造成的财务风险。并购企业对冃标企业未来收益的人小的预期决定着对冃标企

4、业的定价，对目标企业的价值评估可能是由于不正确或不足以准确预测，它所产生的风险主要取决于并购企业所掌握的信息的数量和质量，而未來的不确定性也大大增大的并购企业的定价风险。2.融资风险金业并购需要大虽的资金支持，因此融资已成为企业并购过程中的一个重要组成部分，融资风险，不仅仅是指并购企业能否按时筹集到并购所需的金额，还包括是否能筹集可持续管理所需的资金；融资风险主要表现在企业能否及时筹集到并购所需资金、融资方式是否影响企业股权的变动或者是企业的控制权以及对并购企业的债务结构和偿还能力的影响。通常金业融资方式分为两类：内部融

5、资和外部融资。（1）内部融资内部融资主要是利用企业的自冇资金不借助外力来融资进行并购，像银行存款、可抵押的应收账款和固定资产，述有企业到期应付的利息而未付的利息等。内部融资主要是用于的支付方式中的现金支付，企业一般很难拿出巨额的现金用于并购，并购所需的大量资金要是都来源企业内部融资，这就会使企业面临巨人资金的压力，带来现金流短缺的财务风险,致使资金的流动性受到影响，金业的营运受到威胁。（2）外部融资外部融资主要是通过发行股票、债券、向银行贷款和金融机构信贷融资进行融资，其中股票融资属于权益融资，债券融资和金融机构信贷融资

6、属于债务融资。权益融资的主要形式通过增发新股来融资，这种方式无需企业投入人最的融资成本即可获得并购所需资金，但通过发行股票融资会稀释并购企业的股权，往往会收到股东的反对,导致错失并购的最佳时机;债券融资是通过发行公司债权的融资方式，债券到期吋企业必须要还木付息。这种方式极人的增加企业的财务风险，而当并购企业财务拮据时，偿还木息金额几乎相当于从企业抽掉比并购时所需更多的资金，对企业来需要承担较人的资金负担。1.支付风险定在企业并购过程中，支付环节是其中的重要部分，对目标企业定价、融资方式的选择都是为了最后支付，支付方式的不

7、同都会彫响这并购企业的并购结果，有着不同的风险;企业的支付方式通常分为三种：现金支付、杠杆支付和股票支付。（1）现金支付可能引发的流动性风险现金支付是通过现金支付并购所需资金的支付方式。现金支付的支付方式造成了巨大的财务压力，需要并购公司需持有足够的现金和良好的融资能力。如呆企业不能通过其他方式融资而导致没有庞大的现金流来支持现金支付依然决定使用现金支付方式来并购，这将会给企业木身带來的流动性的风险。（2）股权支付引发股权稀释的风险股权支付，也称换股并购，即并购公司通过采用本身股票來支付给目标金业的支付手段。支付企业的股

8、权收购避免使用大量现金的风险，但问题的成本密集和复杂的程序，通过增发新股会稀释并购企业的股权，都会引来反对的声音，可能会延误并购的最佳时机，严重的会导致并购交易流产。（3）杠杆支付可能引发的举债过度风险杠杆支付即指举债获得并购所需的资金，这种支付方式使得并购企业只需拿出约占所需并购资金的少量自有资金即可完成并购，极大