企业并购的风险与防范浅析

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1、第10卷第1期天津职业院校联合学报No．1Vo1．1()2008年1月JournalofTianjinVocationalInstitutesJan．2008企业并购的风险与防范浅析聂林(天津市河西区职工大学，天津市300203)摘要：企业的兼并与收购是社会经济条件下社会化大生产发展到一定阶段的产物，它强烈地吸引着世人的Ifl光。随着股权分置改革的进行．资本市场的未来发展方向为企业收购兼勾画出新的蓝图，正确认识企业的并购行为，显得越来越重要。关键词：核心竞争力；并购风险；财务危机；风险防范中图分类号：F83059文献标识码：A文章编号：16

2、73—582X(2008)01一()132一()6企业并购活动始于19世纪末，2()世纪洲年代，西方国家兴起了新一轮企业并购浪潮，特别是进人9()年代以后，企业并购更是愈演愈烈，规模之大，时间之长，影响之广均是前所未有的。事实上，企业并购作为市场经济发展的产物，已经成为西方发达国家一个十分重要的经济现象。在当今市场经济发达的国家中，企业越来越重视利用并购这一手段拓展经营，实现生产和资本的集中。达到企业外部增长的目的。因此，深人研究企业并购问题，对指导当前我国国有企业的资产重组，以实现国有企业资产的优化配置，促进企业经济效益的提高，具有重要的

3、作用。一、企业并购的动因及效益(一)企业并购的动因在全球范围内，并购已经成为企业扩大规模、增强核心竞争力、提高运营效率的重要手段。企业并购的动因：所有企业的兼并和收购最直接的目的，无疑是谋求竞争优势．实现股东利益最大化。往细里说主要有以下三方面：一是为了扩大生产，抢占市场份额。二是取得廉价的原料和劳动力，进行低成本竞争。三是通过收购转产，跨人新的行业。然而，并购有时也与以上目的无关。如某些企业管理者力主兼并，可能仅仅为当龙头老大，圆他的企业帝国梦；有些是，企业管理者的报酬、权力都与企业规模有关系，所以会盲目追求企业扩张；或通过并购活动充分展

4、现其天才和技能，以满足他们自身的动机；或为了保住自己的地位，防止其被其他企业收购而先发制人，率先收购其他企业。(二)并购给企业带来的效益企业并购的初衷都是好的，并且一旦并购成功的话，势必会给企业带来丰厚的收益。1整合资源，扩大生产经营规模。在市场经济制度下，市场不仅是企业集团生存的命脉，更是无尽的财富源泉。因此如何加强企业自身的竞争能力以期攫取更大的市场份额，就成了企业集团永久的主题和经营管理的基本着眼点。不通过并购而是“滚雪球”式的靠自我积累自我发展，在今天的历史环境下，根本无法长成“巨人型企业”。例如：中国移动(香港)用800多亿元兼并

5、8省市移动网络，他将各省市的移动集于一身，收购后与企业集团原有资源进行“整合”：无论是原材料资源，还是人力资源、技术资源等。众人拾柴火焰高，为了共同的企业目标和自身的职业愿景，领导与员工共同融人到同一的组织中，集思广益，求同存异，致力于完成任何复杂和挑战性的工作。移动并购后，强化了核心竞争能力，拓开市场竞争空间．使并购后的联合体产生了1+1>2的整合效应，形成了中国国内最大的手机网络，使移动公司的业绩大大提高。2．确立和巩固企业在行桨中的优势地位。一次适时的并购使不同企业的各类资源优势融合在一起，发挥各自的特长，从而提高运营效率，减少企业成

6、本，扩大了经营。如联想并购IBM全球PC业务。此次并购意味着联想的个人电脑年出货量将达到1190万台，销售额将达到120亿美元，从而使联想在目前业务规模基础上增长4倍。使联想的收稿日期：2007—09—12作者简介：聂林(1958一)，男，天津市人，天津市河西区职工大学讲师，学士，从事会计理论研究。·132·年销售额成为全球第三大制造商，巩固了他在IT业的地位。3．降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值。第一、企业内部现金流入更为充足，在时间分布上更为合理。企业兼并发生后，规模得以扩大，资金来源更为多样化。被兼并企业可以从收购企业得到闲置

7、的资金，投向具有良好回报的项目；而良好的投资回报又可以为企业带来更多的资金收益。这种良性循环可以增加企业内部资金的创造机能，使现金流人更为充足。第二、企业内部资金流向更有效益的投资机会。混合兼并使得企业经营所涉及的行业不断增加，经营多样化为企业提供了丰富的投资选择方案。企业从中选取最为有利的项目。同时兼并后的企业相当于拥有一个小型资本市场，把原本属于外部资本市场的资金供给职能内部化了，使企业内部资金流向更有效益的投资机会，而且多样化的投资必然减少投资组合风险。第三、企业资本扩大，破产风险相对降低，偿债能力和取得外部借款的能力提高。企业兼并扩

8、大了自有资本的数量，自有资本越大，由于企业破产而给债权人带来损失的风险就越小。合并后企业内部的债务负担能力会从一个企业转移到另一个企业。另外那些信用等级较低的被兼并企业，通过兼并