我国证券市场的现状与对策

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1、论我国证券市场的现状与对策摘要：近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患。2007年至今，我国股票市场经历了一场快速泡沫化到理性回归再到低迷震荡的过程。木文从我国股票市场的现状分析入手，剖析股票市场存在的主要问题，对小国股市泡沫的适度性做出评估，并剖析了中国股市大幅震荡的成因。最后，针对存在的问题提出了一些可行的政策建议。关键字:证券市场现状对策我国股市建立I•八年多来，一直处于不断地动荡上冲及回归往复的起伏调整过程。

2、2007年8月9日，沪深两市总市值突破20万亿大关，并且首次超过2006年GDP总额21.087万亿元水平。目前，中国股票市场已成为社会主义市场经济的重要组成部分。然而，就股市运行而言，其问题之多、涉及面之广、意义之重大，不得不尽快解决。从我国股票市场的大幅震荡以及金融危机对我国股市的严重损害来看，我国股市还没有进入到理性运行的阶段。一、我国股市现状1•自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。上证指数从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点再到2008年1月的4383.39点

3、，波动极为剧烈。而发达国家近30年中，年股指波动幅度多在10%以内。2过度投机，泡沫化现象严重。股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增人了投资风险。国际成熟股市换手率一般为40%〜60%,我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。3•幕后交易操纵股价现象严重。“庄家”等通过幕后交易、操纵市场来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严重，有名的“银广夏陷阱”就是例子。二、我国股票市场存

4、在的问题1•市场发展的广度和深度不足，未能体现股市的特有功能。股票市场在整个市场体系中充当十分重要的角色，其主要功能有集资和融资的功能、警示功能、调整功能和约束功能等。这些功能的强弱，可以从股市发展的广度和深度体现出来。首先，集资和融资的功能不足。小国的股票市场虽然建立了两个交易所和两个法人股系统,也拥有一定数量的市场参与者，但较之成热的股票市场依然相去甚远。这从股票市值的比较中可以看得很清楚。1992年世界十大股票交易所前三名（纽约、东京、大坂）的股票市值就己经分别是我国股票市值的87倍、58.7倍和49

5、倍。而无论是股票发行额或股票市值与GNP的比率，述是股票发行额与银行贷款额或全社会固定资产总额的比率都很低。另外，企业直接融资与间接融资尤其是股票融资与间接融资的比例更是微不足道。还有居民持有的金融资产结构也极不合理。银行存款占绝大部分，而股票比例却微乎其微。由于我国股份制和股票市场至今尚处于初步发展阶段，每年发行和上市的股票数量本來就十分有限，股票市场也就不可能有相当的深度和广度。因此我国股票市场的集资和融资的功能十分薄弱。其次,警示、告示功能傲弱。由于我国股票市场的市盈率远远高于成熟市场的市盈率，股票涨

6、跌幅乂过快过猛，因此股市一直不能很好地成为我国经济运行的“晴雨表”，股市价格也不能准确反映上市公司的经营业绩和管理水平。再次，调整功能十分有限。从近几年的股市状况看,其调整功能表现不尽如人意。一方面，从股价上看，加TT业、商贸、房地产业公司股票价格普遍看好，而基础产业企业股票价格水平普遍低于其他行业公司股票价格。另一方面，从上市公司的构成看，绝大部分为加工工业和商贸、房地产企业，而只有为数几家的基础产业。显然，这种股票上市结构背离了产业结构调整方向，加剧了产业结构失衡，在这种状况下,股市的调整功能自然无法发

7、挥。最后，约束功能不强。目前，中国股票上市公司股本结构中,国家股占绝对控股地位，加Z国有股上市流通实验不够成功，使广大个人股东通过股票交易活动对公司经理阶层发挥的激励、约束功能微乎其微。这不利于经理层在更大范围内接受各种产权主体对企业经营活动的监督和约束。2.投资者结构不合理，股市投机性强，波动较大。我国的股票市场虽然投资者的队伍在不断壮大，至吃001年10月投资者开户数已达6577.05万户，但股市一直呈现以中小投资者为主，机构投资者为辅的特征，机构投资者仅占开户数的4.5%,而散户占了95.5%,即使是

8、机构投资者也只是在近两年才有较大的发展。而在发达国家成熟的股票市场上，机构投资者都占较大的比重，如美、英、日三国的机构投资者持有的股票占上市股票总值的比例分别为80%、79.5%、81.0%。由于股票市场的投资者主要是个人投资者，而且收入低、资金量小，多数中小散户无力进行长期投资,这就在相当程度上决定了中国资本市场投资行为的短期化和很强的投机性。主要表现在；一是过高的换手率，二是市盈率过高，三是股价指数及成交额与