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1、比赛报告研发创新中心2017年9月4日多重因素共振支撑聚烯烃继续上行研究员：陈刚CFA从业资格证书编号：F3009874电话：010-85356577Email：chengang@gtfutures.com.cn公司网址：http://www.gtfutures.com.cn/Ø投资策略：多L1801&PP1801Ø相关操作合约方向仓位入场价位目标价位止损点位L1801多10%~70%10200-105001120010000PP1801多10%~70%9300-9600105009100Ø风险及

2、相关应对策略下游消费需求增长不及预期导致库存增加引起期价下跌。应对措施：采用价格止损的方式，及时止损。8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告一、PE、PP行情回顾图表1：PE主力合约价格走势图表2PP主力合约价格走势数据来源：Wind制图：冠通期货自7月初开始，LLDPE和PP期价都呈现上涨趋势，L1801从7月初的8535元/吨的低点上涨至9月4日的10395元/吨，上涨幅度达22%；PP1801从6月底7606元/吨的低点上涨至9月4日的9611元/吨，上涨幅度达26%。价格上涨的主要

3、动力，就目前情况来看，一是上游原料价格不断上行，原料价格的上涨对下游产品的成本支撑较强。二是由于当前是需求旺季，下游消费需求高涨，供需平衡较之前有所改善。所以L和PP期价前期都有大幅的上涨。二、基本面分析2.1原料成本分析：成本力度仍强聚乙烯上游原油主要是原油、石脑油和乙烯，从原料价格趋势来看，基本呈上涨趋势。从6月底开始布伦特原油开启一波反弹，从44美元/桶反弹至当前的52美元/桶，上涨幅度18%；石脑油价格从394元/吨上涨至当前的473美元/吨，上涨幅度达20%；乙烯价格从930美元/吨上涨

4、至1280美元/吨，上涨幅度达37%。当然仍是下游的消费旺季，原料成本后期仍有一定的上涨空间。对下游产品仍有较强的成本支撑。8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告图表3：PE原料价格走势数据来源：Wind制图：冠通期货聚丙烯上游原油主要是原油、石脑油和丙烯。原油和石脑油与PE分析逻辑相同，在此不再赘述。丙烯价格从6月底开始亦呈上涨态势。从875美元/吨上涨至当前的931美元/吨，上涨幅度6.4%。聚丙烯上游原料成本对PP的影响同上分析逻辑，对PP亦呈利多影响，原料成本后期仍有一定的上涨空间

5、。图表4：PP原料价格走势数据来源：Wind制图：冠通期货2.2现货价格走势从7月初开始PE和PP的现货价格都呈现上涨态势，特别是在8月份上涨更为明显。PE从7月初的9250元/吨上涨至目前的10200元/吨，涨幅10%；PP从7月初的8100元/吨上涨至9300元/吨，涨幅有14.8%。现货价格的上涨主要由于下游需求在当前旺季阶段增加明显，中游贸易商和下游消费商购货较为积极。8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告图表5PE现货价格（元/吨）图表6PP现货价格（元/吨）据来源：Wind制图

6、：冠通期货2.3产量变化7月份，PE产量为125.3万吨，较去年同期增加7万吨，同比增长7%，较上月增加9万吨，环比增长7.7%；7月份PP产量为164万吨，较去年同期减少7万吨，同比减少4%，环比增加8万吨，环比增长5.2%。从产量来看，增长速度较去年同期有所回落，有利于减轻供给压力，改善供需结构状况，利多期价。图表7：塑料月产量、同比（万吨）数据来源：Wind制图：冠通期货8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告图表8：PP月产量、同比（万吨）数据来源：Wind制图：冠通期货2.4进出口

7、量分析据海关统计数据显示，7月份中国PE进口量为85万吨，较去年同期增加8万吨，同比增长10%，环比减少1万吨，基本持平。7月份PP进口量为21万吨，较去年同期减少3万吨，同比减少12.5%，环比减少2万吨，环比减少8.6%。PE进口量环比减少，PP同比环比皆减少，有利于减轻供给压力，改善供需结构，利多期价。图表9PE进口量和同比图表10均聚PP进口量和进口单价据来源：Wind制图：冠通期货8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告2.5生产利润情况分析由于现货价格的连续上涨，石化企业的生产利

8、润较之前有所增长。截至8月30日，LLDPE生产利润为3400元/吨，处于较高水平，PP生产利润为2500元/吨，也处于今年的历史高位。生产利润的高企会增强企业生产的积极性，短期产量或会继续增加。图表11：PE生产利润数据来源：Wind制图：冠通期货图表12：PP生产利润数据来源：Wind制图：冠通期货8/8请务必阅读报告正文之后的重要声明比赛报告三、技术面分析从技术面来看，当前L1801和PP1801期价都在各主要均线之上，且均线都呈多头排列趋势。MACD指标快线上穿慢线，同时柱