cpa《财务成本管理》科目公式大汇总

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1、创立财经培训新标准www.pjcjedu.comCPA《财务成本管理》科目公式大汇总（七）CPA《财务成本管理》是公式多、计算量大的科目。要通过考试，除了要记忆这些公式外，还要灵活运用于解题思路中，因此财管被认为是CPA考试难科目之一。为让考生更好的进行公式记忆，也能省时省力找到公式，浦江财经决定汇总《财务成本管理》科目中的公式。第8章期权价值评估一、期权1、类型看涨期权：固定价格买入资产的权利看跌期权：固定价格卖出资产的权利①买入期权：锁定最低到期净收入(0)和最低净损益(－期权价格)　卖出期权：锁定最高到期净收入(0)和最高净收益(期权价格)②计算公式；买：多

2、头，卖：空头微.信.号：CPA会计之家创立财经培训新标准www.pjcjedu.com2、期权的投资策略股价S0　　执行价格X　　看涨期权C　　看跌期权P　　到期日股价ST①保护性看跌期权：股票+买看跌期权组合。做法：购买一份股票，同时购买1份该股票的看跌期权。保护性看跌期权，锁定了最低净收入和最低净损益，但是降低风险的同时也降低了收益。·最低净收入＝X·最低净损益＝X－S0－P②抛补看涨期权：股票+卖看涨期权组合。做法：购买一股股票，同时出售该股票一股股票的看涨期权(承担到期出售股票的潜在义务)。缩小了未来的不确定性。是机构投资者常用的投资策略(如养老基金)。·

3、最大净收入＝X·最大净损益＝X－S0＋C③多头对敲：同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同。股价偏离执行价格的差额大于期权购买成本，才有净收益。适用于预计市场价格将会发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低。·最小净收入＝0·最大净损失＝期权购买成本微.信.号：CPA会计之家创立财经培训新标准www.pjcjedu.com·组合净损益＝｜S－X｜－期权购买成本④空头对敲：同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。②只要股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入之和，空头对敲就能给投资者带来净收益。适用于预计市场价格将相

4、对比较稳定的情况。·净损益＝－｜S－X｜+期权出售收入二、金融期权价值评估1、期权的影响因素期权价值＝内在价值＋时间溢价微.信.号：CPA会计之家创立财经培训新标准www.pjcjedu.com内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。大小取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。期权不执行时处在虚值状态，内在价值=0在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，股价波动的可能性越大，期权的时间溢价越大。如果已经到了到期时间，期权的价值(价格)就只剩下内在价值(时间溢价为0)了。一个变量增加(其他变量不变)对期权价格的影响：①股票价格为0，期权价值为0；②期权价

5、值下限为内在价值。在执行日之前，期权价值永远不会低于最低价值线；③看涨期权价的价值上限是股价，看跌期权的价值上限是执行价格。2、期权价值的估值原理①复制原理构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。借款+自有资金买股票。公式：①H*Su-B*(1+r)=Cu②H*Sd-B*(1+r)=Cd③Cu=Su-X得出：H股数=套期保值比率=(Cu-Cd)/(Su-Sd)；B=(H*Sd-Cd)/(1+r)；C0=H*S0-B套利组合：期权价值与C0，便宜的买贵的卖。微.信.号：CPA会计之家创

6、立财经培训新标准www.pjcjedu.comEg1：目前看涨期权价格为4元高于C03.27元，存在套利空间。套利组合应为：出售1份看涨期权，借入B6.73元，买入H0.5股股票，可套利0.73元。Eg2：由于目前看涨期权售价为3元低于C03.27元，存在套利空间。套利组合应为：卖空H0.5股股票，买入无风险债券国债B6.73元，买入1股看涨期权进行套利，可套利0.27元。②风险中性原理：假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的预期收益率都应是无风险利率。假设不发红利，股价上升百分比就是股票的报酬率。用无风险利率折现期望报酬率(无风险利率)=上行概率*股价上升

7、百分比+下行概率*(-股价下降百分比)r=P*上升比-(1-P)*下降比据此得出上行概率和下行概率到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd=P×Cu+(1-P)×Cd；Cu=Su-X期权价值=到期日价值的期望值÷(1+r)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)③二叉树期权定价模型，根据风险中性原理推导单期二叉树上行乘数u＝1＋上升百分比微.信.号：CPA会计之家创立财经培训新标准www.pjcjedu.com下行乘数d＝1－下降百分比上行概率：下行概率：两期二叉树单期的乘方先利用单期定价模型，根据Cuu和Cud得出Cu，Cud和Cdd得出Cd；

8、然后，再根