2008年授信风险提示及总结

2008年授信风险提示及总结

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1、2008年授信风险提示及总结除了下游需求对工程机械行业影响较大外,宏观调控、钢价波动、人民币升值,以及即将实施的新的企业所得税法是影响工程机械行业的最大因素。然而,这4个影响最大的因素的影响力大都在减弱。短期来看,钢材价格上涨、宏观紧缩政策可能会对工程机械行业的盈利和需求造成一定的冲击,但是并不影响其中长期向好趋势。国际产业转移的目的在于中国工业化进程中不断扩大的市场,高梯度产业转移是个长期的过程,并将伴随着出口比例的稳步提高。看好景气度继续提升的挖掘机、混凝土机械子行业。第一节2008年经济环境风险分析一、经济环境影响分析当前,我国经济发展速度偏快、结构不平衡、通货膨胀、资产价格上涨、热

2、钱流入等情况,仍然比较明显。到2008年,由于外部冲击,国内经济形势的演变或者宏观政策冲击等因素的影响,中国经济有可能遇到增长放缓、资产价格剧烈调整、经济结构恶化的风险。但大部分机构和学者认为,只要经济景气仍然在高位延续,全面的通胀仍是一大威胁,但2008年的物价仍有可能调控在温和状况,且主要表现为结构性上涨。2008年的宏观环境仍可推动公司业绩保持快速增长,但是这种增长的行业结构性特征将更明显。不过,年初召开的中央经济工作会议,首次提出将在明年实施从紧的货币政策,这在近年来尚属首次。在此种情况下,国家有关部门将在总量上对货币供给和信贷投放实行更严格的控制,通过稳步加息、上调存款准备金率、

3、严格控制商业银行信贷规模、利用央票对冲等加大对宏观经济的调控力度。由于工程机械增长的国内主要动力来自固定资产投资和信贷增速的“双高”。2008年,由于国家实施紧缩的货币政策,工程机械行业可能仍将保持较快的发展速度,但是增速将有所放缓。从国际市场看,次级债危机引发的美国及全球经济放缓,将对工程机械出口需求带来一定影响。次级债事件负面影响从金融领域蔓延到实体经济,从美国扩散到全球。全球经济增长预测普遍下调:美国政府对本国经济2008年增长预测下调0.4%。IMF对世界经济、发达国家、发展中国家2008年增长预测分别下调了0.4%、0.6%、0.2%。二、固定资产投资影响分析工程机械行业与全社会

4、固定资产投资情况具有直接的关系,从2003年以来,固定资产投资增速较大,工程机械行业也迎来快速发展期。2004年国家进行宏观调控,以抑制经济过热,2004、2005年固定资产投资受到抑制,工程机械行业也进入发展低谷。2006、2007年,国民经济增长较快,经济环境向好。虽然国家一直抑制固定资产投资增速,但是,仍然抑制不住投资热情。2007年全年全社会固定资产投资137239亿元,比上年固定资产投资增速24.8%,加快0.9个百分点。2008年1季度,投资增速结束了自去年11月份以来趋缓的态势而有所反弹。城镇固定资产投资完成18316.9亿元,同比增长25.9%,增速比前两个月和上年同期依次

5、加快1.6和0.6个百分点。其中,房地产开发投资快速增长。一季度,全国城镇房地产开发投资4687.8亿元,同比增长32.3%,增幅比前两个月下降了0.6个百分点,比去年同期上升了5.4个百分点。从2008年全年看,投资仍有较快增长的动力:一是投资资金来源充裕。从投资本年资金来源小计看,1季度,城镇固定资产投资资金来源同比增长25.2%,增幅比前两个月和去年同期依次上升了0.3和6.2个百分点。二是今年年初政府换届将是推动投资增长的重要力量。历史经验显示,政府换届后各地上新项目、扩大投资规模的积极性会比较高。2007年下半年新开工项目计划总投资规模的增长速度持续加快,在建项目总规模继续扩大,

6、为今年投资的较快增长奠定了基础。南方地区遭受冰雪灾害后的基础设施恢复重建也会拉动投资需求。三是有可能进一步加大节能减排投资力度。今年是完成“十一五”节能减排约束性目标关键的一年,各地方政府均制定了节能减排工作方案并全力以赴确保完成。在严格的检查与监督下,高耗能、高污染、高排放企业为继续生产运营,必须在设备的更新改造方面加大投入力度,这将在一定程度上推动投资的增长。然而,未来投资增长也面临一定的不确定性。前2个月,规模以上工业企业实现利润同比增长16.5%,较去年同期减缓了27.3个百分点。企业利润的大幅下滑对企业投资热情产生负面影响。企业家对未来投资预期可能保持谨慎态度。总体来看,固定资产

7、投资尤其是与工程机械行业相关的基础设施建设投资不会减速,这样对工程机械行业的影响较小,工程机械行业面临的风险比较低。三、宏观调控政策风险分析固定资产投资与工程机械产品需求相关。长期来看,利率上升会导致固定资产投资下降,因此会影响工程机械产品的需求;中期来看,“十一五”期间大型基建项目(如铁路运输业、采矿业)投资会拉动固定资产投资保持平稳增长,对工程机械产品的需求仍有望保持增长;短期而言,最重要的外生变量无疑是宏观调控政策

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