科技行业：中国独角兽报告，2019

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1、目录1全球独角兽41.1中美比重提升，但中国新生增速首次低于美国41.2高新科技企业比重加大62中国独角兽72.1地域分布：北京保持领先，政策支持下新一线城市独角兽发展迅速72.2商业模式：为完善生态布局，巨头带动作用加强，ATD代替BAT82.3行业分布：互联网、高端制造和高新科技的集中地102.4变现：上市变现频繁，然现实情况不达预期113挑战与建议123.1亟待解决的三大问题：科技含量不高、企业运营持续性不强、诞生地局限123.2建议13图表目录图表1：全球独角兽主要分布在中美两国4图表2：全

2、球独角兽新生数量4图表3：2018年全球超级独角兽阵营5图表4：中国新生独角兽占比首次下滑5图表5：中国新生独角兽增速不及美国5图表6：2018年各国独角兽平均估值情况6图表7：2018年全球独角兽行业分布6图表8：2018年中国新生独角兽行业分布7图表9：2018年美国新生独角兽行业分布7图表10：2018年中国独角兽地域分布8图表11：超级独角兽北京独角兽情况（亿美元）8图表12：估值增长前十企业9图表13：腾讯和阿里捕获独角兽数量增加9图表14：2018年中国独角兽行业分布10图表15：估值前

3、十企业10图表16：19家上市独角兽详细12图表17：狭义中国独角兽14图表18：中国新生独角兽181全球独角兽距2013年美国著名CowboyVenture投资人AileenLee提出“独角兽”概念已经六年，全球成立时间短（不超过10年）、发展迅速（估值超过10亿美元）的新生态公司，诞生速度不断加快，逐渐成为衡量一个国家和地区新经济活跃程度的指标。作为全球最大的两大经济体，中美两国无疑成为孕育独角兽的最佳地。1.1中美比重提升，遥遥领先，但中国新生增速首次低于美国全球独角兽数量创新高，中美比重持续

4、提升。据ICInsight数据统计显示，2013年至2018年12月31日，全球独角兽总数达到313家。按地域划分，同期对比，排名前五国家名次不变，依次为美国、中国（包括中国香港）、英国、印度和韩国，数量分别为151家、88家、15家、14家、7家。从占比来看，中美两国依然引领全球独角兽且影响力加强，全球占比76.3%，较2017年同期占比提升0.4个百分点。图表1：全球独角兽主要分布在中美两国图表2：全球独角兽新生数量160140120100806040200独角兽数量美中英印德国国国度国（港包

5、）括中国香韩印以瑞其国度色士它尼列西亚60美国中国（包括中国香港）其它国家50403020100201320142015201620172018资料来源：CBInsights，（时间截止2018年12月31日）资料来源：CBInsights，（时间截止2018年12月31日）中美霸占超级独角兽，占比超八成。按定义，在独角兽的基础上，估值超过100亿美元的初创企业被称作超级独角兽。基于此，2018年全球共有22家企业被列入阵营，其中，蚂蚁金服以高达1500亿美元估值排为第一。从国家和地区来看，美

6、国和中国数量最多，分别为12家和7家，占比86.4%，其余为英国、印度和新加坡，数量各为一家。图表3：2018年全球超级独角兽阵营资料来源：中国独角兽新生数量增速首次低于美国。从新生数量来看，中美两国合计全球占比超七成，保持自2013年以来的优势。2018年，美国新生独角兽数量53家、排为第一；中国新生32家，排为第二。对比新生数量占比和新生数量增速发现，中国首次出现占比下滑和增速低于美国现象，占比28.6%同比下滑5个百分点，与美国新生占比差距从9.2%扩大至18.8%，新生增速45.5%，仅为美

7、国一半。中美独角兽数量差距扩大。中国市场金融去杠杆、风口破灭、监管趋严，行业开始“自查”和“淘汰出清”是造成此次差距的重要原因之一。随着2017年国内最热风口加密货币、共享单车等接连破灭，并在例如《私募基金管理人登记须知》、《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》等严监管背景下，资金端趋于理性，投资人对新生、前景未知的初创企业保持更谨慎态度，更倾向头部成熟企业，从而一定程度上限制了独角兽诞生。注：当期独角兽总数=上一期总数+新生数量-上市、兼并收购等退出数量。因此，新生数量不一定等于同比增加

8、数量。图表4：中国新生独角兽占比首次下滑图表5：中国新生独角兽增速不及美国100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%美国中国其它国家201320142015201620172018450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%美国新生增速中国新生增速201320142015201620172018资料来源：CBInsights，资料来源：CBInsights，从各国平均估值来看，首先，中国独角