电气设备与新能源行业人造石墨专题：石墨化内部加工影 响几何

《电气设备与新能源行业人造石墨专题：石墨化内部加工影 响几何》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.石墨化产能投产，对负极企业盈利影响几何？31.1.原料与石墨化是人造石墨的主要成本构成31.2.电价是石墨化成本的主要影响因素51.3.负极厂商内蒙古石墨化产能投出，既是提高盈利的方式，也是价格战筹码62.负极行业竞争格局如何变化？82.1.负极材料形成三大四小竞争格局82.2.2019年上半年负极厂商新建产能释放，全年需求节奏和结构影响竞争格局10图表目录图表1：负极材料成本测算（单位：万元/吨）3图表2：各家负极材料厂商成本构成（单位：万元/吨）4图表3：石墨化成本及盈利拆分（单位：亿元）6图表4：电费对石墨化成本影响（单位：亿元）6图表5：石墨化产能及口产计划统

2、计7图表6：人造石墨价格在2Q17年为低点，后受成本驱动价格上涨，近一年价格基本稳定（单位：万元/吨）8图表7：负极材料市场竞争格局（负极材料出货量，单位：吨）9图表8：负极厂商客户结构10图表9：负极材料厂商均价（单位：万元/吨）10图表10：负极材料厂商产能及扩产计划11图表11：国内负极需求测算12图表12：国内负极材料盈利情况131.石墨化产能投产，对负极企业盈利影响几何？石墨化占人造石墨成本50左右，委外加工单吨成本2-2.5万元/吨；若负极厂商在内蒙古地区实现自供，则可降低0.7万元/吨成本（石墨化的利润0.3万元+电价差带来成本下降0.4万元）。基本上前几家人造石墨

3、厂商在内蒙地区的石墨化产能会在2019年上半年投产，一方面可提高盈利水平，但另一方面也为2019年下半年降价提供空间。1.1.原料与石墨化是人造石墨的主要成本构成负极材料决定电池的综合性能，包括能量密度、循环寿命、倍率性、膨胀性等，目前主流产品为人造石墨和天然石墨，天然石墨虽具备成本和比容量优势，但其循环寿命低，且一致性低于人造石墨，因此在动力电池及高端消费类电池领域以人造石墨为主。人造石墨理论比容量为372mah/g，目前主流产品做到345-355mah/g，高比容量的人造石墨通常采用煤系针状焦为原料，沥青为黏贴剂，石墨化采用超高温工序；而一般人造石墨采用石油焦为原料。2017

4、年针状焦价格大幅上涨，从6000元/吨上涨至2万元/吨以上，且高端石墨采用的针状焦多为进口针状焦，供给紧张。石油焦价格一度也涨至9000元/吨，目前为6000-7000元/吨。按照60的收得率，1吨高端人造石墨需要1.7吨针状焦+0.17吨沥青，原材料成本共需2.3万元/吨；按照50的收得率，1吨普通人造石墨需要2吨石油焦+0.2吨的沥青，原材料成本1.1万元/吨。图表1：负极材料成本测算（单位：万元/吨）数据来源：测算人造石墨加工工序：1）粉碎：将石油焦/针状焦和沥青粉碎并混合均匀；1）造粒：将混合均匀的物料装炉进行造粒，得到负极半成品，造粒是人造石墨最核心的环节，颗粒大小

5、直接决定负极性能，大颗粒易膨胀，循环寿命短，而小颗粒需要更多黏贴剂，影响电池能量密度，因此高端人造石墨通常在石墨化后进行二次造粒，将7-8个小颗粒粘贴，这样同时兼顾膨胀性能和能量密度；2）石墨化：将造粒处理的物料进行石墨化处理，石墨化温度大于等于2800℃，石墨化时间大于等于8h。这个环节通常外包，但随着负极厂商的石墨化产能陆续投产，将内部加工。高端人造石墨通常使用超高温石墨化工序，单吨价格2.3-2.5万元/吨（含税），并且部分产品还需进行碳化，需增加成本1万元/吨。而普通的石墨化价格1.9-2万元/吨左右（含税）。3）筛分、除磁、包装。负极材料成本构成：我们按照原料上涨后价格

6、测算，高端人造石墨成本4.5万元/吨（不含税），原材料2.3万元/吨，占比50；石墨化1.9万元/吨（不含税），占比42，其他制造费用占比4，人工占比2。而普通人造石墨成本2.8万元/吨，原材料1.1万元/吨，占比38，制造费用和人工分别占比54和4。同时我们整理了三大人造石墨龙头璞泰来、杉杉、凯金成本数据。2017年璞泰来人造石墨成本达到3.8万元/吨，原材料成本1.2万元/吨（受益于低价库存），占比32；加工费2.25万元/吨，占比59，是几家中加工费最高的。杉杉股份17年负极成本3.5万元/吨，其中材料成本1.45万元/吨，占比42，制造费用1.9万元/

7、吨，占比54。凯金产品定位较低，17年前3季度单吨成本2.4万元/吨，其中原材料0.8万元/吨，占比33，加工费1.3万元/吨。图表2：各家负极材料厂商成本构成（单位：万元/吨）数据来源：公司公告，。注释：杉杉股份加工费并入制造费用中，璞泰来、杉杉股份、东莞凯金均为人造石墨，翔丰华16年天然石墨为主，17年1-3月人造石墨为主。各家加工费基本为委外石墨化加工费。1.1.电价是石墨化成本的主要影响因素石墨化占负极材料成本50左右，通常以委外加工形式。从17年下半年开始，由于环保趋