我国场外交易市场挂牌企业融资效率研究——基于2012-2014年新三板市场的实证分析

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3、业：会计学在；１；：，；＇’ｆ。’．、ｉ、．＾古．、．Ｗ＂馬Ｖ研究方向：财务会计理论与实务．ｖ’一＇＜？Ｖ＇．一’／■指导教师；董佳宇劃教授＇户．．一’．一．＇■、产。…‘／．■－－：Ｙ．．．，；’ｙ．＂！ｚＶ、乂’非、二ｒ论文提交曰期—六年六月：：二０ｆ；ｆ了＇‘一－．’．－：’＂―■’．一／／／－，？－立心＾／？＾＾，■■Ｉｉ＼．Ｉ＇内蒙古农业大学研究生学位论文独创声明本人申明所呈交的学位论

4、文是我本人在导师指导下进行的硏究工作及取得的研究成果。据巧所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包括其他人已经发表或撰写过的硏究成果，也不包插为获得我校或其他教育机构的学位或证书而使用巧的材料一，与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在讫文中作了明确的说明并表示谢意。申请学位论文与资料若有不实之处一，本人承担切相关责任。＞。王，论文作者签名：款习１曰期：ＬＵ内蒙古农业大学研究生学位论文版权使用授极书本人完全了解內蒙古农业大学有关保护知识产权的规忘即：研究坐在攻读学位期间论文工

5、作的知识产极单位属内蒙古农业大学。本人保证毕业离校盾，发表论文或使用论文工作成果时署名单位为内蒙古农业大学，且导师为通巧作者，通讯作者单位亦署名为内蒙古农业大学。学校有极保留并向国家有关部口或祝构送交论文的复印件和电子文挡ｉｉ，允许论文被査简和借阅。学校可ｙ公布学位论文的全部或部分内容（保密内容陈外），采用影印、缩印或其他手段保存论文。论文作者签名：鮮羽指导教师签名：日期；ＸＷ心Ｓ摘要２０巧年对于中国多层次资本市场发展来说是继往开来的一年二五，继十规＂划中提出要发展具有我国特色的场外交易

6、市场后，积极培育公开透明、健康发展＂的资本市场并深化创业板、新Ｈ板改革又被写入了我国十Ｈ五规划纲要之中。２０巧拾逢年中旬我園主板市场先后经历了两轮暴跌，送是中国股票市场有史来规模最大一、涉及人数最多的场股灾，并严重波及到创业板和中小企业板上市的企业。送次资本市场的灾难导致中小企业损失严重，纷紛陷入顆资困境。中小企业被称作最活跃的经济细施，这次股灾也使我国中小企业多年的融资问题再次显现。与之相对的是．我国场外交易市场的关注度持续上升，随着挂牌企业数的飞速増长，我圍中小企业乃至小微企业伤彿找到了解诀自身誕资困境

7、的灵丹妙药，我国的场外交易市场特别是新兰板市场因此被中小企业和投资者们寄予厚望。然而，新Ｈ板经过近Ｈ年的快速发展和不断完善，可说仍处于幼儿阶段，其市场有效性如何，挂牌企业的戲资效率该如何评价，便成为亟待解决的问题。本文通过归纳和总结国内外相关文献和研究成果，采取实证分析为主、理论＾２０—１２２０１４２朗分祈为辅的研巧方法，选取了年年在新兰板挂牌的家中小企业为研究样本，首先对我国新Ｈ板市场挂牌企业融资情况进巧了讳细的分析，在分祈的基拙上探讨了彭咱我国中小企业襯资效率的因素，通过选取拾当的投入和产出指标，

8、运用数据包络分析模型，对新Ｈ板市场样本企业王年来巧资效率的基本情况、不同行业间的情况及分布和潰势进行了分析与评价，得出目前我国新Ｈ板挂牌企业融资效率存在的融资效率整体较低、规模收益尚未形成，行业之间分化程度较