沪港通对内地与香港股市的联动效用影响分析

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1、中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）沪港通对内地与香港股市的联动效用影响分析AnempiricalanalysisontheinfluenceofShanghai-HongKongStockConnectprogramtothestockmarketbetweenthemainlandofChinaandHongKong作者姓名：王子念指导教师：封文丽教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2016年03月二〇一六年三月二十日I中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）沪

2、港通对内地与香港股市的联动效用影响分析AnempiricalanalysisontheinfluenceofShanghai-HongKongStockConnectprogramtothestockmarketbetweenthemainlandofChinaandHongKong作者姓名：王子念指导教师：封文丽教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2016年03月I学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《沪港通对内地与香港股市的联动效用影响分析》，是在导立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中己经注明引用的师的指导下，独内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰

3、写过的研究成果。对本文的研究做出重。要贡献的个人和集体，均己在文中标明本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名３指导教师确认（签名）：女＾＾月曰年月曰奸如如乂２＾学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部口或机构送交学。位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅本人授权河北经贸大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可ｔｉｌ采用影印、缩印或其它复制手段保存。、汇编学位论文（保密的学位论文在解密后适用本授权书）年论文作者（签名）：：指导教师（签名）３＾会玉月日年月＞曰〇＜

4、＞＾＞ｙ卢摘要国务院总理李克强在2014年4月10日的博鳌论坛上指出，将着重推动新一轮高水平对外开放，其中资本市场对外开放是重要的一方面。在此背景下沪港通的推出，在原有利率市场化的基础上进一步推动了我国内地金融自由化发展，促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展，同时在我国与国际市场更深度的融合中，不断提升对外开放的层次和水平。这对我国内地资本市场和香港资本市场的发展带来较深刻的变革。虽然香港已经回归，但是由于在一个国家两种制度安排下，内地和香港的股票市场仍然处在完全不同的宏观环境中，由于金融市场在不同的市场环境下运行，因此它们的发展路径不同。自从我国股票市场诞生以来，在不断的

5、进行自我完善，逐步把运行中遇到的难题进行解决。尤其是进入21世纪以来，我国内地在经济转型加速的背景下，资本市场也进行了一系列改革，资本市场制度不断得到完善。沪港通的开通是我国内地股市与香港股市的重要改革，因此两地在新背景下进行联动效应的研究是具有深刻意义的。本文选取上证综指和香港恒生指数作为研究对象。以沪港通的正式开通作为分界点，将数据样本分为两个阶段，采用单位根检验和协整检验方法分别对它们的平稳性以及二者之间是否存在长期协整关系进行了分析和探讨。然后，本文利了计量模型进行短期联动性分析。实证得到的结论是：两地股市在沪港通前存在显著长期协整关系，但是沪港通开通后长期协整关系反而不存在，

6、两地之间的短期联动影响具有较大变化。最后，本文针对上述结论分析了其中的原因，并依据实证所得结果分别对监管部门和投资者提出了几点建议。关键词：沪港通联动效应协整IVAbstractAttheBoaoForum,PremierKeqiangLipointedoutthatourcountrywillfocusonpromotingreform,atApril10,2014,whichthecapitalmarketreformistheimportantaspect.TheestablishofShanghai-HongKongstockexchangesconnectivitymecha

7、nismcanpromotethedevelopmentofChina'sfinancialliberalization.Atthesametimeitcanpromotetwo-wayopen-upandhealthydevelopmentofChina'sandHongKong'scapitalmarket.Thatwillpushourcountrytoanewlevelofopening-up,withmoredepthintegrat