山东省新三板挂牌企业融资效率研究

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4、36Postgraduatenumber:2014051854Confidentialitylevel:PublicThesisforMaster’sDegreeNorthwestA＆FUniversityin2016STUDYONFINANCINGEFFICIENCYOFNEEQLISTEDCOMPANIESINSHANDONGPROVINCEMajor:MasterofFinanceResearchfield:NameofPostgraduate:GuanYitingAdviser:DuJunnaDateofsubmi

5、ssion:May2016YanglingShaanxiChina山东省新三板挂牌企业融资效率研究摘要中小企业是国民经济和社会发展的重要组成力量，对于中小企业而言，融资难、融资贵一直是制约自身发展的瓶颈，而新三板的出现无疑给中小企业开拓了一个新的融资渠道。从挂牌企业数量上来看，新三板已经发展成为我国最大的基础性证券市场，一方面企业挂牌新三板市场情况火爆，另一方面新三板市场的流动性却严重不足，而目前对新三板挂牌企业融资效率的相关研究也比较少,在此背景下催生出本文的研究。本文在回顾和梳理了融资效率的定义、融资效率的影响因素、融

6、资效率的评价方法等方面的文献和企业融资理论、企业效率理论等理论的基础上，选取了山东省在新三板挂牌的企业为研究对象，分析了山东省新三板市场的发展概况和融资现状，明确了山东省挂牌企业在融资中存在的问题。基于现有相关文献的研究，并结合本文对山东省新三板挂牌企业融资现状及问题的分析，确定了以资产总额、资产负债率、主营业务成本为投入指标，以净资产收益率、总资产周转率、主营业务收入增长率、每股收益为产出指标构建了指标体系，利用DEA分析方法，对92家样本企业的融资效率进行了测度，通过CCR模型和BCC模型测算出样本企业的综合技术效率、

7、纯技术效率和规模效率。根据实证结果显示，虽然山东省新三板挂牌企业纯技术效率值整体水平较高，但大多数企业都处于规模报酬递增阶段，融资规模不足，规模效率低下，从而导致综合效率值偏低，大多数企业都没有达到DEA有效的状态，在现有投入水平下的产出与相对最优产出尚有差距，整体融资效率偏低，融入的资金没有得到有效的利用。最后，针对实证分析得出的结论，分别从企业、市场、政府以及监管层面四个角度提出提升山东省新三板挂牌企业融资效率的措施与建议。关键词：新三板；中小企业；融资效率；DEASTUDYONFINANCINGEFFICIENCYO

8、FNEEQLISTEDCOMPANIESINSHANDONGPROVINCEABSTRACTSMEsareimportantforcefornationaleconomicandsocialdevelopment.FortheSMEs,financingdifficultiesandhighcostof