热钱流动对中国经济的影响研究

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1、学号：4131020024学校代码：10207论文编号：4131020024密级：公开硕士学位论文热钱流动对中国经济的影响研究姓名：武欣然学院：九台农商银行金融学院学位类别：学术硕士学科专业：金融学指导教师：唐亚晖副教授2016年5月THEIMPACTOFHOTMONEYONCHINA'SECONOMYADissertationSubmittedFortheMasterofDegreeCandidate:WuXinranSupervisor:TangYahuiSchoolofFinanceJiLinUniversityofFinanceandEconomics

2、学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要随着全球经济一体化程度的不断推进，商品、服务、

3、劳动力、资本等生产要素在国际间的流动日益频繁和顺畅。特别是短期投机性资本即热钱更是在全球金融市场恣意调动，一方面推动全球金融市场一体化进程的发展，另一方面也不可避免地加快了金融风险的跨境传播，对金融市场的安全与稳定造成冲击。我国自改革开放以来，经济持续高增长对国际资本具有极大的吸引力，同时，开放程度的提高也为国际资本的流动提供了更加便利的条件。尤其是热钱基于套汇、套利的目的流动频繁而剧烈。因此，对热钱流动的监测和管理日益重要。国际上通常采用国际收支平衡表中的“净误差与遗漏”项目作为对热钱流动的一个观测指标。从该项目的数据变动来看，2002年之前，我国该项目为负

4、值，之后转为正值，近期再次转为负值。这样的数值转变表明，热钱自2002年起是净流入状态，而近期转为净流出状态。热钱的流动及流动状态的变化对我国经济及金融市场都将构成一定的冲击。因此深入研究热钱流动状态及其影响意义重大。本文从理论和实证两个方面深入探讨了热钱流动对我国经济的影响。文章共分为六个章节：第一章绪论部分主要介绍本文的研究背景和意义，综述国内外学者的研究成果，总结本文的创新点和不足；第二章讨论热钱概念界定和其高收益型、高流动性等特征，介绍了热钱流动与货币政策、市场动荡之间的理论关系；第三章主要对FDI和贸易顺差中隐藏的热钱进行估算并得出我国目前热钱规模为

5、12661.02亿美元；第四章理论上研究热钱对经济的影响。第五章在理论研究基础上，针对资本市场、房地产市场以及利率和汇率水平的影响，用VAR模型进行实证研究，脉冲响应和方差分解得出热钱对资本市场和房地产市场影响较小，对利率和汇率水平影响较大。最后一章根据研究结果，笔者认为应该重点加强对热钱流通渠道以及两大市场动态进行有效的监控，完善我国的金融体系，并加强国际间的沟通合作以此保证国际间金融市场的稳定。关键词：热钱；错误与遗漏；FDI；脉冲响应；方差分解IABSTRACTWiththecontinuousdevelopmentoftheglobaleconomic

6、integration,productionfactors,suchasgoods,services,labor,capitalandsoon,arebecomingmoreandmorefrequentandsmooth.Especiallytheshort-termspeculativecapitalthathotmoneyisintheglobalfinancialmarketdevelopmenttopromoteawantontransfer,theglobalfinancialmarketintegration,ontheotherhandwill

7、inevitablyacceleratethecross-borderspreadoffinancialrisk,thesecurityandstabilityofthefinancialmarketimpact.Therefore,themonitoringandmanagementofhotmoneyflowisincreasinglyimportant.The"neterrorsandomissions"intheinternationalbalanceofpaymentsareusuallyusedasameasurementindexforthefl

8、owofhotmoney.Fromth