试论热钱流入对中国经济的影响

《试论热钱流入对中国经济的影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、拭论热钱流入对中国经济的影响摘要：热钱具有高收益性、高信息化、高流动性、高虚拟性等特点，大量热钱的涌入冲击着中国货币政策，加剧了宏观经济的波动。通过对热钱流入中国的动因及规模的分析，进一步探讨热钱对中国经济的影响，从而提出相关建议。关键词：流入动因；宏观经济；热钱监控、八>a刖目n年2月17日国家外汇管理局国际收支分析小组发布了《XX年中国跨境资金流动监测报告》。报告指出，如剔除境内人民币净支付，XX年“热钱”净流入为355亿美元，占外汇储备增量的％，该报告也首次明确定义官方热钱统计口径及方法。中国虽没有实行人民币资本项目完全自由兑换，但热钱的大量流

2、入说明经常项目和资本项目的流通存在着通道。随着全球贸易的激增、金融深化(FinancialDeepening)的不断改革、全球化进程的加速推进，国际间的资本流动越来越多。热钱逐利的本性使其流向多变，受到人民币升值的压力和中美利率倒挂的影响，近年来，热钱大量流入中国已是不争的事实。在此情况下，如果能够合理的引导和控制热钱的流向及规模，可以达到解决国内资金短缺、促进经济增长的效果，如若相反，则会对中国拭论热钱流入对中国经济的影响摘要：热钱具有高收益性、高信息化、高流动性、高虚拟性等特点，大量热钱的涌入冲击着中国货币政策，加剧了宏观经济的波动。通过对热钱流

3、入中国的动因及规模的分析，进一步探讨热钱对中国经济的影响，从而提出相关建议。关键词：流入动因；宏观经济；热钱监控、八>a刖目n年2月17日国家外汇管理局国际收支分析小组发布了《XX年中国跨境资金流动监测报告》。报告指出，如剔除境内人民币净支付，XX年“热钱”净流入为355亿美元，占外汇储备增量的％，该报告也首次明确定义官方热钱统计口径及方法。中国虽没有实行人民币资本项目完全自由兑换，但热钱的大量流入说明经常项目和资本项目的流通存在着通道。随着全球贸易的激增、金融深化(FinancialDeepening)的不断改革、全球化进程的加速推进，国际间的资本

4、流动越来越多。热钱逐利的本性使其流向多变，受到人民币升值的压力和中美利率倒挂的影响，近年来，热钱大量流入中国已是不争的事实。在此情况下，如果能够合理的引导和控制热钱的流向及规模，可以达到解决国内资金短缺、促进经济增长的效果，如若相反，则会对中国经济产生强大冲击，影响长期稳定发展。综上所述，在全球经济存在大量不确定因素的当下，研宄热钱对中国经济的影响有其现实意义。一、热钱的定义及流入的原因（一）热钱的定义及特点热钱是HotMoney的直译，又称游资（RefugeeCapital）,有广义和狭义之分。广义热钱泛指各种为追逐高额利润而经常在各金融市场之间流

5、动的短期资产，根据其活动范围可分为国际热钱和国内热钱；狭义热钱即国际热钱本文探讨的范围仅限于狭义热钱。对于热钱，有几种代表性定义：BrendanBrown[l]给热钱下的定义是：在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值（或升值）的投机心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为游资。JagdishHanda在《货币经济学》一书中对其定义是：所谓热钱就是在国家之间流动的、对汇率的预期变化、利率的波动、或安全和可兑换性安排极为敏感的资金。国内理论界一般把热钱理解为没有固定的投资

6、领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间移动的短期资本。热钱的特点可以概括为四高：热钱运动的目的在于高收益性，而风险总是与收益并存，因而其具有高收益与风险性；热钱对市场信息高度敏感，能够迅速做出反应，因而其具有高信息化与敏感性；热钱会迅速进入有利可图的市场，风险加大则迅速逃离，因而其具有高流动性与短期性；热钱热衷于通过价格波动取得利润，既不创造实业，也不提供服务，因而其具有高虚拟性与投机性。（二）热钱流入的原因刘放（XX）将国际资本流动的理论概述为利率决定说、利率汇率联合作用说、资产组合作用说、货币政策作用说、交易成本决定说等五大基本理论。黎友焕、龚成

7、威（XX）研究认为，人民币升值是热钱入境的导火索，而以人民币计价的金融资产才是真正动因。通常，国际热钱的目标地区需具备四个特性：经济增长良好、货币升值、利率更高、有可炒作对象。中国作为新兴发展中国家，长期保持良好的经济增长势头；面对欧美鼓吹的“中国经济威胁论”，特别是XX年人民币汇率形成机制改革以来，人民币一直存在升值压力；政府为平抑经济过热，利率存在上调的压力；金融危机之后，A股市场更被认为是估值洼地。在此情景下，热钱自然开始大举进入中国市场。二、热钱流入的途径及规模（一）热钱流入的途径由于中国资本项目仍未完全开放，人民币不能自由兑换，热钱入境只能

8、采取其他渠道，主要途径有:1.热钱通过贸易途径进入中国。如境内对外贸易企业高报出口商品价格，使国外资金流入；