四面镜子看电子

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1、Table_BaseInfoTable_Title2015年07月27日行业动态分析电子元器件证券研究报告Table_Summary四面镜子看电子投资评级领先大市-A我们可以从四个维度、也即四面镜子区分成长股，特别是电子股：维持评级1、按照业绩和估值弹性分类。分为有业绩没有估值弹性、有估值弹Table_FirstStock首选股票目标价评级性没有业绩、有业绩有估值弹性和没业绩没估值弹性。002241歌尔声学60.00买入-A300207欣旺达30.00买入-A2、按照成长模式看，先盖一楼还是先盖三楼。3

2、00032金龙机电40.25买入-A002236大华股份52.50买入-A3、按照是否具备稀缺性区分。002415海康威视44.00买入-A4、向上空间和向下空间的风险收益比。300346南大光电65.00买入-A300115长盈精密64.00买入-A基于以上四点，电子板块在本轮市场洗礼中经受考验，我们核心推荐600654中安消50.00买入-A的一批公司创新高或者显著跑赢市场，这也是我们能够在7月7日-9000733振华科技42.60买入-A600703三安光电60.00买入-A日坚定给客户推荐组合的

3、原因，即使在熊市20倍-25倍的成长股依旧Table_Chart行业表现具备投资价值。中航光电两周上涨150%，成为A股反弹第一名。后续行情我们的观点：电子行业主线继续集中于新智能硬件产业周期、军工电子、全球优质资产整合、优质公司“1+X”转型四大方向，而行情进入下半场，我们认为选股集中于两方向：1、业绩为王，高增长低估值的成长股2、市场稀缺性、未来方向型大资产。如我们年初预测，一批公司通过国际扩张和互联网整合转型，但在市资料来源：Wind资讯场冷静后，没有估值而市值又上百亿的，不是最优标的，而白加黑、

4、Table_ChangeRate有估值有转型的是配臵关注首选。%1M3M12M相对收益1.5227.0830.66白马和准白马成长：大华股份、中航光电、欣旺达、三安光电、歌尔绝对收益-12.9015.89117.35声学、同方国芯、大唐电信、天音控股、金龙机电（停牌）、中安消Table_Author赵晓光分析师（停牌重大重组）、振华科技、中瑞思创、信维通信、长盈精密；SAC执业证书编号：S1450514030002zhaoxg@essence.com.cn未来长期资产稀缺性标的：全志科技、先导股份、达华

5、智能、利达光021-68766193电。郑震湘分析师SAC执业证书编号：S1450514060005扣除投行项目和停牌公司，我们首选五家为大华股份、同方国芯、中zhengzx@essence.com.cn021-68763580瑞思创、全志科技、先导股份。邵洁分析师■上周市场回顾：电子板块上周涨跌幅7.54%，跑赢沪深300指数6.95SAC执业证书编号：S1450514080002shaojie@essence.com.cn个百分点，年初以来累计上涨74.08%，跑赢沪深300指数55.89个百安永平

6、分析师分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制SAC执业证书编号：S1450515010002造涨跌幅分别为11.95%、7.50%、5.21%、5.76%、9.80%。anyp@essence.com.cn010-66581600■本周行业与公司事件提醒：关注公司股东大会及停复牌Table_Report相关报告■风险提示：系统性风险电子元器件:再论军工半导2015-07-24体！电子元器件:中航光电领涨2015-07-20力证业绩为王，重视军工电子！电子元器件:电子公司定增2015

7、-07-13与员工持股统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。报告类型/股票名称1.本周主要观点我们可以从四个维度、也即四面镜子区分成长股，特别是电子股：1、按照业绩和估值弹性分类。分为有业绩没有估值弹性、有估值弹性没有业绩、有业绩有估值弹性和没业绩没估值弹性。过去一年市场聚焦于有业绩没估值弹性的周期类公司和有估值弹性没业绩的成长类公司。按照轮动规律，有业绩有估值弹性的公司将成为下一轮趋势。A股过1亿利润和2亿利润的公司中，电子公司数量占比均在8%左右，显示电子股普遍有业绩。只

8、是过去没有参与到并购和互联网加这轮牛市的主旋律中估值受到抑制。但我们从下而上验证和逻辑分析，电子进入全面全球化战略和互联网战略。我们应该在有业绩的电子中选择进入全球化战略和互联网战略的公司。近期表现强劲的中瑞思创和中航光电是代表。而传统白马公司一旦开始转向，市场会一样认可。京东方向医院的转型一样获得市场认可，未来三安光电、大华股份、歌尔声学的全球化战略和互联网战略一样带来确定投资机会。经受过激烈竞争电子行业洗礼的电子公司，学习和适应能力强。