货币薪酬与非效率投资相关性研究

《货币薪酬与非效率投资相关性研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码１０１２５专业代码１２０２０１瞧．？圓Ａ各刖＊書講＊？？硕±学位论文颤目货巧薪酬与非效率投资相关性研究，姓名连燕；／．专＃会计学．研究方向财务管理Ｊ所属学院会计学院指导教师郭冰；；｜隊｜｜｜｜；讓ｙ．．．古、；．去＞冷＇Ｖ？；．Ｖ：：－＇夺二〇—日；六年乏月屯－、、，中；：＾转：＞；；：懇鱗較？诚；＾思；－－、：：＇＇专巧＇，，皆：：茲幸＆麵睡議藝‘

2、＇沪淀破辨鱗說沪哀！藏定．聲榮若＇１的学位论文原创性声明，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体＾。，均已在文中１＾＞明确方式标明本人完全意识到本声明的法律结果由本人承巧。学位论文作者签名：读旅曰期；貪年（月曰＾丢財大若学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、

3、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被誉阅和借阅。本人授权山西财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可［＾采用影印、缩印或村描等本复制学手段保存和汇编本学位论文。位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文Ｙ■作者签名：＾巧导教师签名：巧／ｐ日期：長年＾月＞６曰日期：名年＾月４日学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目

4、货币薪酬与非效率投资相关性研究姓名连燕专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师郭冰二〇一六年三月七日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheRelationshipBetweenMonetaryCompensationandInefficientInvestmentNameLianyanMajorAccount

5、ingResearchOrientationFinancialManagementSchoolAccountingTutorGuobingMarch7th，2016山西财经大学硕士学位论文摘要投资无论是对一个企业的发展战略还是对一个国家的宏观经济增长都起到十分关键的作用，对于企业来说，投资决策是战略管理的重要环节，对于国家而言，投资犹如经济发展的助推器。然而，过度投资（Over-Invest）和投资不足（Under-Invest）的非效率投资现象却普遍存在于我国上市公司中，有的企业高管追求规模效益

6、，盲目投资；有的高管人员则厌恶风险，投资不足。非效率投资问题的根源是代理冲突，只有协调好管理者与股东的利益，非效率投资问题才能得到缓解。薪酬激励是缓解代理冲突最直接最有效手段，将薪酬与公司绩效相关联，更能从根本上缓解高管人员与公司的利益冲突，激励高管科学决策，减少非效率投资行为，因此，本文将薪酬与业绩挂钩，在对薪酬与非效率投资相关性的研究中引入薪酬业绩关联度（CompensationPerformanceCorrelativity，CPC）这一指标。鉴于我国的市场经济起步较晚，资本市场还不成熟，高

7、管持股现象在我国上市公司中比较罕见，货币薪酬更能反映我国高管薪酬的真实情形，因此，本文重点探析货币薪酬与非效率投资的相关关系。本文采取规范与实证相结合的研究方法，回顾了货币薪酬与非效率投资方面的研究文献，结合委托—代理理论、信息不对称理论和激励理论，以沪深两市A股全行业上市公司为样本，选取2012—2014的财务数据，研究了高管货币薪酬对非效率投资的影响，并在研究中纳入上市公司控股股东性质，将研究样本分为国有企业和非国有企业两组分别研究，旨在针对不同产权性质建立有效的薪酬激励机制以抑制过度投资或投

8、资不足现象。本文的主要研究结论有：第一，过度投资和投资不足普遍存在于我国上市公司中；第二，CPC与过度投资负相关，提高薪酬业绩关联度能有效抑制过度投资；第三，CPC与投资不足正相关，薪酬业绩关联度过高，容易引发投资不足；第四，国有企业CPC与过度投资的负相关程度比非国有企业强；第五，非国有企业CPC与投资不足的正相关程度比国有企业强。基于此，本文建议通过增强薪酬与业绩的关联度、构建多元化的薪酬体系、深化国企产权改革等方式改进薪酬激励机制，抑制非效率投资行为。关键词：高管，货币薪酬，