私募股权融资对上市公司绩效的影响

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1、硕士学位论文私募股权融资对上市公司绩效的影响THEIMPACEOFPRIVATEPLACEMENTONTHECORPORATEPERFORMANCEINCHINESELISTEDCOMPANIES赵梓辰哈尔滨工业大学2016年7月国内图书分类号：F832.51学校代码：10213国际图书分类号：336.7密级：公开经济学硕士学位论文私募股权融资对上市公司绩效的影响硕士研究生：赵梓辰导师：唐赛副教授申请学位：经济学硕士学科：世界经济所在单位：人文与社会科学学院答辩日期：2016年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学Classifi

2、edIndex:F832.51U.D.C:336.7DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsTHEIMPACEOFPRIVATEPLACEMENTONTHECORPORATEPERFORMANCEINCHINESELISTEDCOMPANIESCandidate：ZhaoZichenSupervisor：AssociateProf.TangSaiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：GlobalEconomicsAf

3、filiation：SchoolofHumanitiesandSocialScienceDateofDefence：June，2016Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要2006年我国出台《上市公司证券发行管理办法》，上市公司私募股权再融资在我国正式登上历史舞台，之后经历了2012和2015两次爆炸式发展，如已成为上市公司再融资的重要方式之一。外国学者很早就开始对上市公司私募股权再融资进行研究，研究集中在再融资后

4、的宣告效应与长期财富效应及其影响因素。我国私募股权再融资发展较晚且从法规到市场环境都与国外有较大差异。我国的研究始于章卫东，并很快形成研究热潮，从私募融资的财富效应、投资效率到各种影响因素都有广泛的研究，且着重对私募融资宣告效应、大股东利益输送等问题进行了细致的讨论。本文着眼于上市公司私募股权再融资对公司绩效的影响。结合融资窗口期理论、信息不对称假说、监督假说等分析私募股权再融资对上市公司绩效的影响路径，最终落脚到提升上市公司盈利能力、营运能力与偿债能力即降低破产成本等方面。再进一步通过设计实验验证其影响。实证部分分为三个层

5、次，首先进行独立样本T检验，以公开融资的上市公司为对照样本，以上市公司融资后资产报酬率提高为指示指标，研究私募方式对上市公司是否有显著正向的作用；第二步设计多元回归模型，以资产报酬率为绩效指标探究影响私募融资上市公司的因素，包括资金用途、投资者身份、产权属性、折扣率等，同时为保证模型合理，加入共线性检验；第三步进行相关分析，将绩效指标多元化，探究各因素与公司盈利能力指标、营运能力指标与偿债能力指标的相关性，进一步分析各因素对上市公司的影响方式。最后得出结论并为我国私募市场的健康发展提出政策建议。关键词：私募股权融资；资金用途

6、；投资者身份；产权属性；折扣率I哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractIn2006,privateplacementwasappearingonthehistoricalstagealongwiththepromulgationof"AdministrativeMeasuresfortheissuanceofSecuritiesbyListedCompanies",andaftertwolargeexpansionin2012and2015,ithasbecomeoneofthemostimportantwayst

7、orefinanceforlistedcompany.foreignscholarshavebeingdoingresearchonprivateplacementfromearlyonandthepayedalotattentionntheannouncementeffect,wealtheffectinthelongrunandthetheirinfluencedfactors.privateplacementinourcountrydevelopsrelativelylateandthelawsandregulatio

8、nsandthemarketingenvironmentisquitedifferentfromthatintheforeigncountries.theresearchinourcountrystartedfromZhangWeidongandwassoonbeenlightedandc